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股權質押融資市場局變券商基金蠶食信托份額

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在監管一系列鼓勵政策推動下,券商創新業務的天花板逐漸被打開,操作力度也不斷深化。在泛資產管理混業競爭的大背景下,券商的“進攻”使得繼通道業務之后,其他各層面的競爭也全面拉開序幕。

記者了解,不少券商將觸角伸向股權質押融資領域,并以價格等優勢局部搶占市場,這種信托公司原本先發優勢明顯的業務模式開始遭到蠶食。

股權質押融資價格戰開啟

3月20日,金禾實業()發布公告稱:公司控股股東、實際控制人安徽金瑞化工投資有限公司將所持有的公司股權3100萬股,質押給上海光大證券()資產管理有限公司,質押期限一年。

這是一單典型通過券商資管渠道進行股權質押的項目,而隨著券商創新業務開展的不斷加速,這類業務已不鮮見。更值得一提的是,不少項目都是由信托手中“分食”而來,券商資管的替代效應顯現。

此前,朗科科技()股東王全祥曾于2011年10月11日將其持有的部分股權質押給陜國投信托,而在今年三月這筆質押解除后,王全祥仍繼續通過質押途徑獲取融資,但合作機構卻選擇了東方證券資產管理有限公司。

無獨有偶,股權質押業務上比較活躍的世茂股份()股東,此前選擇融資的機構為方正東亞等4家信托公司及北京銀行(),而從目前的公告情況來看,今年這類業務的承接方已逐步轉移到了海通證券()資產管理公司手上。

除券商資管外,將成為信托公司直接競爭對手的還有基金子公司。東方園林()不久前發布公告稱,公司大股東何巧女已將其所持有東方園林有限售條件的流通股份960.92萬股質押給萬家基金子公司――萬家共贏資產管理公司。

據業內人士透露,目前券商資管從事股權質押項目主要的做法還是通過定向理財通道,將項目和銀行渠道

資金對接來完成。

與通道業務的操作有類似之處的是,券商的介入也可能使股權質押業務市場的規則重置,交易費用逐漸下調,新一輪的價格戰又已無聲開啟。

北京某信托公司負責股權質押項目的信托經理告訴記者:“去年做股權質押,很多質押率超過四折、成本低于10個點的我們根本不做,而券商開始做這部分業務后,這一行情不如以前,今年是五折質押率、成本8個點還得爭著去給企業推介。”

某券商資產管理業務負責人也坦言,這部分業務能給券商帶來的利潤并不多,目前主要還是“投石問路”,主要的任務是先把口碑和規模做起來。

信托遭遇擠出效應

在過去相當長的一段時間里,銀行都在股權質押融資市場中占據絕對份額,2008年以后,信托公司才在這部分業務發力。銀行類傳統融資渠道受限的背景下,股權質押融資成為信托公司的重點業務,市場份額開始上升,銀行一枝獨秀的局面逐漸被打破。

有數據顯示,在過去的一年中,信托公司承接股權質押融資項目次數首超銀行,已獲得接近45%的市場份額。

實際上自去年十月資管相關辦法修訂之后,部分券商就已開始籌備為上市公司股東提供融資服務。盡管目前來看,市場占有率還遠不能與信托公司比肩,但擴張潛力巨大,直接沖擊信托公司的市場地位。

事實上,在此之前,監管層已經放行券商開展質押回購業務,投資者以其持有的股權等作為質押擔保,可以從證券公司獲得資金融通,產品到期后融資方回購其質押權,最長借款期限不超過182天。

在此基礎上,券商進一步進軍股權質押市場,以發行權益類產品募集資金的形式,為上市公司股東提供融資解決方案。與約定購回式交易相比,這一業務更為靈活、更具操作性。

上述券商資產管理業務負責人表示,在股權質押業務層面,券商相對于信托公司的優勢明顯:首先券商研究部門對上市公司所有行業和大部分公司都有覆蓋,對公司的相關融資需求更容易了解,利于發掘客戶;其次,券商對上市公司股東動態跟蹤緊密,對公司股票價值有很強的評估能力,利于控制風險;此外,券商從事此類業務時,發現項目、尋找融資方、證券托管、通道管理都可以在同一家公司完成,在成本上具有優勢。

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