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中金所釋疑股指期權八大常見問題

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

大智慧阿思達克通訊社11月8日訊,中國金融期貨交易所昨日日發布《關于滬深300股指期權合約仿真交易有關事項的通知》以及《中國金融期貨交易所股指期權仿真交易業務規則》,今日將進行股指期權的仿真交易。而中金所有關人士近期也對一些相對集中且具有一定代表性的問題進行了解答。

一、股指期權合約標的是相應的當月股指期貨合約嗎?

答:不是,中金所的股指期權合約標的為“滬深300指數”,不是股指期貨合約中的任何一個。

二、每天的平值期權怎么確定啊?

答:平值期權是指行權價格等于當前標的價格的看漲期權與看跌期權。在現實中,行權價格未必恰好等于標的指數收盤價,發生類似情況時,就以最接近滬深300指數上一交易日收盤價的行權價格間距整數倍數值為平值期權的行權價格,若出現兩個符合上述要求的數值,取較小數值為平值期權的行權價格。

以當月合約為例,如某日標的價格即滬深300指數收盤點位為2200.00,則下一交易日的平值期權即為行權價格為2200的看漲期權與看跌期權;如收盤點位為2225.20點,則下一交易日的平值期權即為行權價格為2250的看漲期權與看跌期權;又如標的指數收在2225.00點,則次日的平值期權即為行權價格為2200的看漲期權與看跌期權。

三、期權合約的行權價格間距是怎樣的?近遠月的間距一樣嗎?

答:目前股指期權合約規則中對于行權價格間距的規定是:滬深300股指期權合約當月與下月合約行權價格間距為50點,隨后兩個季月合約的行權價格間距為100點

四、是不是賺錢的就是實值期權,虧錢的就是虛值期權?

答:不是的。實值、虛值期權是對應于標的指數點位而言的,實值期權是指行權價格小于當前標的價格的看漲期權及行權價格大于當前標的價格的看跌期權;虛值期權是指行權價格大于當前標的價格的看漲期權及行權價格小于當前標的價格的看跌期權。比如當前標的價格為2200點時,行權價格低于2200點的買權及行權價格高于2200點的賣權皆為實值期權,虛值期權則反之。

因此投資者的盈虧與期權是實值或虛值無必然關系,而更多是與其參與期權交易時的價格及其之后的變動有關。

五、期權合約的掛牌月份及數量也是像股指期貨一樣,在每個月的交割日后變化嗎?

答:股指期貨產品同時共有四只合約上市交易,分別是當月、下月以及隨后的兩個季月合約。在每月第三個周五交割日結算后,當月合約交割退市,后續合約根據規則填充進序列。就上述規則而言,股指期權合約同股指期貨合約具有同樣的特征。但除此之外,股指期權合約與股指期貨合約在掛牌方面還存在著巨大的差別,這個差別同時也是目前會員公司最容易忽視的問題:那就是在任一交易日,只要標的指數收盤價相對前日變動到一定程度,就可能會產生新合約并于下一交易日掛牌上市。

目前的股指期權合約規則規定:滬深300股指期權合約按照行權價格間距,當月與下月合約在平值期權合約上下各掛出3個合約,季月合約在平值期權合約上下各掛出2個合約。以下舉例說明:

注:雙下劃線為平值合約,紅色為加掛合約

六、對于新掛牌的合約,交易所會統一發布嗎?

答:會,目前中金所通過測試會服系統于結算時發送的每日報表中有“期權合約保證金參數表”,其中就包含有根據標的指數變動及掛牌規則產生的將于下一交易日上市的新合約代碼,及其按照基準價計算的交易所保證金收取標準。

七、滬深300指數收盤價從哪里取得?

答:由于種種原因,交易所目前無法對外發布每日的滬深300指數收盤價,因此對于結算系統中需要用到滬深300指數收盤價的投資者,只能自行通過各自的途徑取得相關數據。

八、期權執行日生成放棄行權的名單時需要注意哪些問題?

答:滬深300股指期權合約行權手續費為每手10元人民幣。最后交易日,交易所對于到期股指期權合約的買方持倉進行如下處理:

1、對于實值額大于交易所規定的期權合約行權手續費的實值期權,視為買方提出行權申請,買方在交易所規定時間之前提出放棄行權申請的除外;

2、對于虛值期權、平值期權以及實值額小于或者等于交易所規定行權手續費的實值期權買方提出的行權申請,交易所不予行權。

以買權IO1308-C-2200為例,假設最后交易日的交割結算價為2200.15點,則其交割結算價-股指期權合約行權價格后的差額大于交易所手續費(2200.15-2200)*100=15>10,因此持有該合約的買方符合交易所規定的自動行權范圍,除非其主動提出放棄行權的申請;

再假設買權合約仍為IO1308-C-2200,而交割結算價分別為2199.80點、2200點、2200.05點、2200.10點等四種不同情況,則交割結算價-股指期權合約行權價格后的差額也會產生變化,結果分別對應于虛值期權(2199.80-2200)*100=-20<10;平值期權(2200-2200)*100=0<10;實值額小于交易所規定行權手續費的實值期權(2200.05-2200)*100=5<10;實值額等于交易所規定行權手續費的實值期權(2200.10-2200)*100=10=10等四種結果,在這樣的情景下IO1308-C-2200根據規則都屬于不予行權的范圍。

本文來源:阿思達克

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