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地產權重股穩步攀升中金推薦地產龍頭

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

地產權重股早盤穩步攀升。截至10:58,招商地產、保利地產漲逾2%,萬科A、金地集團漲逾1%。

中金公司11月12日發表了2012年1~10月全國房地產數據點評稱,投資、新開工還在U型筑底。中期看到2013年1季度,分析師認為,成交進入年末淡季,地產股將是震蕩格局,年報季前最重要的選股指標將是業績(成長性確定性),建議投資者將配置切換至收入鎖定性強,業績增速較高的龍頭公司,推薦排序:萬科、招商、保利。報告摘要如下:

行業近況:

統計局公布了1-10月全國房地產市場運行情況,開發投資57,629億元,名義同比增長15.4%;房屋新開工面積14.7億平方米,同比下降8.5%;商品房銷售面積78,743萬平米,同比下降1.1%,銷售額46,301億,同比上升5.6%。

評論:

投資、新開工繼續筑底,符合預期:1-10月房地產開發投資額名義同比增速15.4%,與上月累計同比增速持平;單月同比增速15.5%,增速較上月反彈1.3個百分點;1-10月累計新開工面積同比下跌8.5%,單月新開工面積同比下滑6.4%,依然處于負值區間,新開工相對偏弱狀態沒有明顯改觀;累計土地購置面積同比下降18.0%,單月同比下滑37%,降幅較上月有所擴大,結合近期主流開發商拿地以及一線城市土地市場狀況來看,持續下行的全國數據說明三四線城市土地市場狀況依然較差,小開發商拿地依然保守。綜合來看,分析師認為,由于三四線城市的拖累,全國層面投資、開工偏弱的狀態并沒有改變,行業將在谷底徘徊一段時間。

11年低基數,10年單月銷售同比大幅上揚:10月商品房累計銷售面積同比下降1.1%,但由于2011年四季度的低基數影響,單月同比大幅上升23.2%;環比上,單月環比下行7%,也好于過去5年平均16%的環比下行幅度。分區域看,10月單月東部區域銷售面積同比大幅上升36.9%,銷售額同比上升41.4%,而中、西部地區同比恢復幅度均在10%~15%之間。

房價上行壓力趨緩:10月單月售價為5773元/平米,同比增長7.0%,但環比與9月持平。10月單月東部區域均價7,107元/平米,環比微漲0.6%。連續三個月,房價沒有出現明顯的上升勢頭,漲價壓力已經趨緩。

定金和按揭貸款繼續改善:1-10月開發商資金來源同比增長11.6%,較上月改善1.5個百分點,其中國內貸款增速為14.7%,單月環比下滑2.1%;定金及預收款同比增長16.1%,個人按揭貸款同比增19.5%,繼續維持改善勢頭。

數據前瞻:進入11月,隨著開發商銷售目標基本達成、推盤力度不足,加上信貸季節性收縮,行業成交將進入淡季;主流開發商9、10月份在一二線城市的補庫存,主要是對于存貨結構的優化調整,是短期現象,在住宅庫存總量還在高位、庫存結構相對變差的情況下,分析師判斷,行業還在U型筑底。分析師維持2012年投資、新開工增速13%及-5%的判斷。

公司銷售額繼續分化:已公布前十個月銷售的主要地產公司,A股萬科(2%),保利地產(33%),金地集團(16%);H股中國海外(29%),龍湖地產(-2%),融創中國(70%),恒大地產(-6%),碧桂園(-2%)。

估值與建議:

成交入淡季,地產股震蕩,選股看業績:連續三個月,全國房價沒有出現明顯上行勢頭,在調控壓力趨緩、政策面整體不松不緊的大趨勢下,分析師認為,市場驅動因素將由政策修復轉向基本面主導,分析師提示的“8月下旬到11月上旬看政策修復性反彈”也將在11月上中旬逐步結束。中期看到2013年1季度,分析師認為,成交進入年末淡季,地產股將是震蕩格局,年報季前最重要的選股指標將是業績(成長性確定性),建議投資者將配置切換至收入鎖定性強,業績增速較高的龍頭公司,推薦排序:萬科、招商、保利。

風險提示:

宏觀經濟下行風險和政策風險。

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