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德意志銀行:次貸危機難損中國增長勢頭

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

美國次級債風暴造成的震蕩短期內難以完全消退,經濟學家對美國經濟如果放緩對中國的影響也出現不同分析。德意志銀行昨日表示,即使美國經濟因次級債風暴而減速,中國經濟強勁增長勢頭不會放慢。

德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿指出,根據該行統計分析顯示,如果美國GDP增長率降低1個百分點,中國的GDP增長率將降低不到1個百分點,“即使美國經濟增長在2007年下半年減速至0.7%,中國的經濟增長應該可以輕松保持在10%以上。”

不過雷曼兄弟經濟學家孫明春則比較謹慎,“中國和亞洲地區其他經濟體,受全球經濟放緩的沖擊可能不是線性的”,他指出,“在發生全球經濟萎縮時,中國經常被認為是避風港,但這次的情況可能不同。”

孫明春認為,與亞洲金融危機時相比,中國受全球經濟影響的程度已經顯著提高。自1998年以來,中國出口占GDP的比例已經加倍到了40%,比其他各大經濟體的兩倍還要高。特別是在2000年~2006年間,到美國的出口平均每年為中國的GDP增長貢獻了1個百分點。2006年,中國對美國的貿易順差高達順差總額的81%。

“簡單的分析表明:即使下半年的貿易順差增長從2007年上半年的年同比85%下降到45%,這也會輕易導致中國下半年的名義GDP增長減少3.0個百分點。”孫明春表示。由于次貸風暴的影響,雷曼已經下調了對美國和歐元區GDP的預期,并將對亞洲(日本除外)地區2007年和2008年的預期分別從8.4%、8.3%下調到了8.3%和7.9%。

對于內地股市,馬駿認為美國經濟低迷對中國股市總體盈利的影響相當有限,因為中國總市值中僅有8%受到美國經濟的實質性影響。他認為,H股走勢最大的短期威脅是美國股市另一輪拋售對新興市場的沖擊。但他不大擔憂美國次級債危機對中國實體經濟產生影響,以及對中國股市的中期影響。

不過,馬駿也指出,如果美國經濟降溫,內地有四個行業可能會受到沖擊:一是出口商,尤其是家具、電子產品與紡織品行業,這些行業的出口依存度達30%~80%,業績受出口形勢的影響最大;其次是鋼鐵與鋁、銅等有色金屬行業以及航運業;還有一個則是房地產業,“因為次級債危機對中國最重要的政策借鑒是,銀行應當收緊抵押貸款風險管理,因此房貸增長可能面臨放緩”,馬駿表示。

孫明春還指出,次貸風暴對中國和亞洲地區經濟影響還表現在金融市場方面,即全球資本市場下跌將通過金融系統傳導,而對該地區的實體經濟造成傷害,包括凈資本流入流出加劇、負的財富效應和更高的外債成本。

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