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“獵殺”中國概念股引發退市狂潮

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

婚姻生活中的“7年之癢”也許同樣適用于資本市場。在成功登陸美國納斯達克市場7年后,分眾傳媒(Nasdaq:FMCN)上周宣布私有化計劃,以每股27美元的價格回購公司在美國交易的所有股票。2005年7月,該公司在美國納斯達克上市時創下了當時IPO紀錄,募資總額為1.72億美元。

分眾傳媒此次私有化交易的總金額預計達35億美元,遠超過10個月前同樣在納斯達克市場上提出私有化退市的盛大網絡的23億美元,是在美國證券市場提出退市的中國公司中市值最大的一家。其實,分眾傳媒和盛大網絡只是從美國退市的中國概念股中比較“顯眼”的兩個,其可能引發的退市狂潮更令人矚目。

據統計,在過去的一年,在美國上市的中國公司已有23家退市,其中從納斯達克退市的有15家。所有從美國退市的中概股的平均市值不超過2.9億美元,因而,超過平均市值10倍的分眾提出退市成為這股退市狂潮的亮點。

分眾可能引發市值更大的中國公司從美國證券市場退市嗎?目前來看,這樣的擔心尚屬多余。但是,美國投資界專業人士越來越相信,接下來更多的中小型中國公司可能從美國退市。

那么,私有化回購股票所需巨額資金從哪里來?站在分眾背后的財團陣容很豪華,包括了方源資本、凱雷集團、中信資本、鼎暉投資、中國光大控股等五家投資商。其它想從美國退市的中小型中國公司可沒這個“福分”,真正支撐中小型中國公司退市的是中國的政策性銀行。據報道,中國國家開發銀行(CDB)將出資10億美元,幫助在美國上市的中國中小企業退市。

美國華盛頓智庫經濟政策研究所(EconomicPolicyInstitute)的中國經濟問題專家斯科特(RobertScott)認為,現在的退市狂潮意味著中國正在后退。中國覺得國內已經有了自己所需要的資本和技術,就想把曾經幫助過自己的海外投資人踢開。從短期來講,會帶來好處;但是從長遠來看,這會使中國公司更難參與到國際市場中。在斯科特看來,很不幸,中國正在向更加不透明的方向發展。

然而,在過去的十年間,中國企業家非常熱衷把自己的公司送到美國上市,一來可以繞過在國內上市必經的嚴格審查制度、省卻漫長的排隊等待時間,二來也順便實現了“美國夢”。據彭博社報道,2009至2011兩年間,超過60家中國企業在美國上市,而2012年卻只有一家中國企業成功在美國取得融資。

放棄“美國夢”的原因很簡單,因為在美國市場融資的優勢不在了。近幾年來,盯住中國概念股公司提供的虛假財報等要害、“做空中國概念股”成為美國某些做空機構的時髦,并且他們“戰績斐然”。其中,香櫞(CitronRe-search)是做空機構中的老大,該機構先后狙擊了20多家中國概念股公司,其中10多家股價跌幅超過80%,7家已經退市。與香櫞齊名的還有渾水(MuddyWatersResearch)等。

中國概念股公司在美國資本市場的整體信用也隨之陷入低谷,部分業績不錯的中國公司也被“誤傷”,股價處于嚴重被低估狀態。分眾在遭遇渾水公司做空時,股價一度低達8.79美元。為了證明自己的清白,分眾不得不聘請兩家國際第三方公司對屏幕數量進行抽查和普查,加上其他的律師費用和溝通費用,渾水的一次攻擊就讓分眾掏出近千萬美元予以應對。

在股價低迷的時候進行私有化,對于分眾來說,未來的路還很寬。分眾公司發言人LuJing說未來分眾將著眼于“長期戰略發展”,“分眾尚未考慮是否在中國股市再次上市,但并不排除這個可能性”。

如果能夠成功私有化,并在中國A股或者香港H股轉板上市,分眾轉手就能把自己再賣個好價錢。通常來講,中國股票市場IPO的市盈率比美國要高。根據摩根士丹利最近的一份研究報告,分眾傳媒目前的市盈率為12倍。對比當下A股市場的同類股票,傳媒股的市盈率高達約40倍。這就意味著,現在總市值35億美元的分眾,拿到A股上市,市值折合人民幣可高達600多億元。

分眾退市,依然受到眾多投資基金的追隨,就像7年前分眾赴美上市獲得眾風投的追捧一樣。奧妙在此,不言自明。

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