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01年以來A股每日漲跌幅與換手率分析

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

聚源數據研究所鐘杰鄧海

[摘要]:量價分析理論作為市場技術分析常用的方法,以其“成交量永遠不會說謊”為眾多市場分析人士廣泛推崇,其中的核心在于成交量與漲跌幅是否存在相關關系,是否存在量在價先和量的變化與漲跌互相配合的關系。聚源數據研究所經過統計計算,驗證出01年以來A股市場的實際情況確實存在股價上漲要有成交量配合的情況,并根據數據結果和量價理論的思想總結出一般的市場操作規則,供廣大市場投資者參考。

量價分析理論長期以來作為市場技術分析常用的方法,以其“成交量永遠不會說謊”的“優勢”為眾多市場分析人士廣泛推崇,占據著分析方法中極其重要的地位。其理論一般認為成交量是一種供需的表現,是推動股價上漲的原動力,而更加精確的成交量即換手率則是測定行情變化的溫度計。股價下跌不需要量的配合,而上漲一定要成交量的推動。量在價先,量是價上漲的先行指標。量見底價必漲,成交量無法再萎縮時是底,上升過程中任何創記錄的成交量都有可能意味著頭部的形成。量價背離是反轉信號,先有天量后有天價,先有地量后有地價。量持續擴大是上漲的必要條件。大盤走勢、技術指標都可以騙人,唯有成交量以及換手率這樣真金白銀的指標才不能騙人(對倒除外)。

為此,廣大市場人士憑借其多年的操作經驗總結出眾多量價分析準則。據聚源數據研究所總結,其中的核心在于成交量與漲跌幅是否存在相關關系,是否存在量價同升同降的關系。為此聚源數據研究所(將01年以來全部A股每日漲跌幅與換手率(成交量與上市流通股數比率,更加精確的反映成交量的大小,并解決不同股票之間由于流通股本不同帶來的成交量絕對數不同比較計算的問題)進行統計分析。

1、3%以下換手為市場一般常態,2%以下低換手的交易日下跌居多

數據顯示,01年至06年6月30日,所有A股有效交易有天次,其中1%以下換手集中較為明顯,總共有個樣本,占到總數的61.74%,3%以下換手的樣本達到個,占統計樣本總數的90.5%,低于2%換手的各區間平均漲跌幅均呈現小幅下跌的情況。

以上表明市場個股整體活躍程度有限,市場常態是交易非活躍狀態。總體而言,市場在絕大多數情況下均處于一種較為混沌的低成交、低換手和小幅調整的行情走勢,散戶期待的天天都出現大行情的情況是不現實的;也側面反映出即使趨勢明朗的個股在上漲和下跌通道中也應該存在一定程度的緩慢表現時間,在市場操作中應當盡量把握個股的趨勢動向,而不是期望每天都能大漲。

表一3%以下換手各區間樣本數分布以及平均漲跌情況

換手率

區間上限

0.2

0.4

0.6

0.8

1

2

3

樣本個數

189,108

284,999

211,674

153,246

114,602

303,129

123,129

平均

漲跌幅

(%)

-0.2990

-0.3085

-0.2944

-0.2126

-0.1689

-0.0048

0.3136

資料來源:聚源e財訊聚源數據制表

圖一各換手率區間樣本數量分布情況

資料來源:聚源e財訊聚源數據制表

2、漲跌幅與成交換手率存在高度相關,量價分析理論基石堅固

各換手率區間個股平均漲跌幅與平均換手率兩組數據存在高達0.9352的相關系數,這表明市場中漲跌幅與反映成交情況的換手率之間有著幾乎線性的相關關系。

從換手率區間由低到高來看,相應的區間平均漲跌幅呈現逐步穩定上揚走勢,0.2%以下換手率區間平均下跌0.3%而50%以上換手則平均實現了8.23%的上漲。低換手往往意味著低收益甚至是負收益,而高換手則表明實現高收益的可能性很大,也證明量價分析理論中量價配合同升同降的觀點確實有市場依據。

圖二各換手率區間平均漲跌變化情況

資料來源:聚源e財訊聚源數據制圖

3、換手率較高區間漲跌幅方差系數小于換手率較小區間表明高換手情況下上漲情況較為統一,而低換手區間漲跌較為凌亂

數據顯示,3%以下較低換手率各區間平均漲跌幅方差系數絕對值平均為88.01,而3%以上各區間僅為2.52。表明高換手區間中漲跌情況較為統一。從平均漲跌幅均為正且逐步上升來看,在換手越高區間實現上漲更為統一,投資者在高換手率當天獲得盈利可能性較高;而低換手區間則漲跌較為凌亂且分歧較大,從其平均漲跌來看下跌可能性較大,投資者在低換手當天很可能遭受虧損。

表二各換手率區間平均漲跌幅方差系數絕對值變化情況

換手率

區間上限

0.2

0.4

0.6

0.8

1

2

3

4

5

6

7

8

9

漲跌幅

方差系數

4.03

5.13

6.48

9.99

13.46

538.78

9.66

5.57

4.08

3.45

2.93

2.62

2.22

換手率

區間上限

9

10

12

14

16

18

20

25

30

35

40

50

100

漲跌幅

方差系數

2.22

2.12

1.97

1.68

1.92

1.51

2.00

2.01

2.51

2.62

3.15

1.34

1.67

資料來源:聚源e財訊聚源數據制表

總結

經過數據收集整理和統計計算,量價分析理論的核心――量價關系相關性得到了我們的驗證,這不僅表明量價分析方法有理可依,更為我們進一步研究量價關系指導市場操作提供了保障。聚源數據研究所根據長期以來在此領域的研究總結出市場運行在量價關系上的操作策略如下:

在個股長期換手率小于3%的情況下,應判斷其是否處于無趨勢的混沌狀態,投資者此時獲利往往較難,不建議投資者對其進行操作。而在換手率或成交量保持相對較大的期間,且存在較為明顯的上升或下降趨勢,則表明市場或個股市場現有運行趨勢保持完好,在市場中表現出價升量增、價跌量減的可能性較大,而違反這一規律則趨勢就存在改變的可能。

所以量在價先,投資者在今年行情中可以嘗試應用以上量價關系分析市場或個股運行的趨勢,通過觀察量的變化來判斷價的走勢,且可以考慮與其他分析方法的結合,做出綜合的判斷。

附表01年以來A股每日漲跌幅與換手率相關數據

換手率區間上限

樣本個數

最大跌幅

最大漲幅

樣本方差

平均漲跌幅

漲跌幅方差系數

最小換手率

最大換手率

換手率方差

平均換手率

換手率方差系數

0.2

-10.12

10.20

1.45

-0.2990

4.03

0.00

0.20

0.0021

0.13

0.3493

0.4

-10.14

10.45

2.51

-0.3085

5.13

0.20

0.40

0.0033

0.30

0.1943

0.6

-10.18

10.18

3.64

-0.2944

6.48

0.40

0.60

0.0033

0.49

0.1165

0.8

-10.16

10.13

4.51

-0.2126

9.99

0.60

0.80

0.0033

0.69

0.0830

1

-10.15

10.18

5.17

-0.1689

13.46

0.80

1.00

0.0033

0.90

0.0645

2

-14.85

13.75

6.57

-0.0048

538.78

1.00

2.00

0.0799

1.41

0.1998

3

-10.22

27.48

9.19

0.3136

9.66

2.00

3.00

0.0815

2.44

0.1171

4

-12.77

22.78

11.83

0.6177

5.57

3.00

4.00

0.0818

3.45

0.0829

5

-11.07

39.74

14.63

0.9377

4.08

4.00

5.00

0.0823

4.46

0.0644

6

-10.14

40.16

16.55

1.1791

3.45

5.00

6.00

0.0824

5.46

0.0526

7

-12.36

117.15

20.09

1.5286

2.93

6.00

7.00

0.0824

6.46

0.0444

8

9170

-10.16

64.95

21.55

1.7745

2.62

7.00

8.00

0.0823

7.47

0.0384

9

6103

-10.14

50.40

21.47

2.0901

2.22

8.00

9.00

0.0817

8.47

0.0338

10

4346

-10.15

61.13

24.75

2.3523

2.12

9.00

10.00

0.0818

9.47

0.0302

12

5340

-10.14

86.69

29.17

2.7403

1.97

10.00

12.00

0.3265

10.89

0.0525

14

3001

-16.21

41.22

28.01

3.1470

1.68

12.00

14.00

0.3118

12.90

0.0433

16

1727

-10.09

71.73

39.38

3.2735

1.92

14.00

16.00

0.3232

14.92

0.0381

18

993

-10.03

42.08

34.26

3.8659

1.51

16.00

18.00

0.3214

16.89

0.0336

20

684

-34.80

88.59

54.61

3.6888

2.00

18.00

20.00

0.3360

18.91

0.0307

25

817

-10.71

93.30

67.22

4.0761

2.01

20.00

24.99

2.0021

22.05

0.0642

30

331

-10.05

142.61

140.69

4.7173

2.51

25.01

29.99

1.8763

27.12

0.0505

35

124

-10.06

82.31

139.65

4.5042

2.62

30.00

34.79

1.8150

32.20

0.0418

40

72

-10.03

117.20

266.84

5.1821

3.15

35.01

39.56

1.7557

37.09

0.0357

50

53

-10.07

10.08

30.30

4.1175

1.34

40.05

49.80

7.1141

43.74

0.0610

100

21

-8.11

63.31

189.47

8.2258

1.67

50.16

82.21

100.0444

60.53

0.1653

資料來源:聚源e財訊聚源數據制表

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