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江蘇弘業期貨:玉米上漲泡沫終將破滅

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2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

近幾個交易日,連玉米連續大幅走高,上漲勢頭兇猛。主力1101合約期價不僅輕松突破了1900點,且在均線系統上方運行,市場看多氛圍濃厚。可是從國內玉米供需現狀和國家政策調控指向考察,連玉米期價難以再次瘋狂。

期價上漲導火索――養殖業快速恢復

自6月末商務部發布第五批競價收儲凍豬肉后,全國生豬收購價格以每天1%的反彈速度持續上漲,基本上每頭自繁自養生豬已經處于正利潤運行階段。而豬價的迅速回升刺激了養殖戶的補欄熱情,這對飼料的需求量將會有一定程度的增加。

可是從肉價消費的季節性考慮,一般而言,夏季是豬肉消費的淡季,肉價持續上漲的動能十分有限。此外,從成本上考慮,對于剛剛反彈起色的生豬養殖市場,良性的產業發展一時還難以承受玉米等飼料價格的大幅上漲。

供需偏松格局難以支撐期價繼續走高

7月8日,國家糧油信息中心主任尚強民表示,到目前為止國內還不缺玉米。雖然2009年東北地區發生了大旱,玉米產量有較大幅度降低,但國內玉米供給充足,偏離供求的價格最終會表現為泡沫的破滅。

此外,從國家玉米儲備情況看,每周進行的臨儲玉米及中央儲備玉米正在如期進行,國家儲備充足,政策調控力度顯著,而拋儲成交率連續五周下滑也說明了國內玉米市場并沒有再次出現供不應求的緊缺現象。

小麥的飼料替代性抑制玉米價格上升空間

目前,正值小麥收獲季節,小麥市場價格面臨的季節性壓力增大,小麥與玉米的差價有限,甚至在有些地方玉米進廠價已經高于小麥;再加上小麥的植物蛋白含量較高(小麥含12%-14%,玉米含7.8-8.5%),所以小麥替代玉米現象開始逐漸增加。后期若玉米價格繼續上漲,小麥的替代比率則會繼續上升,飼料用玉米的需求量將被大大抑制。

干旱風險緩解玉米長勢良好

近期,吉林省內多表現陰雨多云天氣,氣溫適宜,前期因干旱少雨而引發的生長擔憂基本解除,主要玉米種植區生長形勢較好,預計未來10天玉米開始大規模進入抽雄階段。黑龍江產區方面,截至7月9日該省玉米長勢狀況良好,西部、中部、東部玉米已經完成三遍地鏟趟,大部分地區玉米已經開始拔節、孕穗。今年我國玉米種植面積穩中有增,后期只要不出現重大災害性天氣,國內玉米有望迎來大豐收。上周五美國農業部公布的7月供需報告顯示,我國2010/11年度玉米產量預估高達1.66億噸,這一產量預估數據高于2008/09年度我國玉米產量數。

綜上所言,肉豬市場迅速反彈給玉米價格暫時帶來了利好支撐,但從豬肉消費的季節性和產業健康發展考慮,國內玉米期價難以大幅飆升。此外,平衡的供需格局及良好的新作長勢也令玉米期價難以繼續上行,價格上漲的泡沫終將破滅。

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