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融資融券標的今起擴編垃圾股做空時代來臨

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

證券記者江芬芬

今日起,A股融資融券股票交易標的大擴容,由原有的278只股票和10只ETF,擴充至500只股票和10只ETF。與券商研究員大呼利好不同,營業部和投資者卻是冷眼相對。一家大型券商的江蘇投資總監即對《金證券》記者直言,“轉融券不出,這個市場仍然無法有效激活。”

值得一提的是,此次入選的融資融券股票標的并非傳統意義上的“高富帥”,部分“妖股”現身其中。這也意味著,垃圾股的做空時代來臨。

標的數量猛增一倍

市場卻稱“想得太美妙”

1月25日晚,滬深交易所同時公告,對作為融資融券標的證券的股票范圍進行調整,由目前的278只股票和10只ETF,擴容至500只股票和10只ETF。同時,原股票標的共54只此次被調出,其中滬市43只,深市11只,于1月31日起實施。

融資融券業務上一次也是第一次擴容還是在2011年12月5日,當時標的從90只提高到278只。據國泰君安統計,股票交易新標的總市值覆蓋率由原來的60.6%提升至70.5%,流通市值覆蓋率由原來的66.3%提升至75.6%。

《金證券》記者發現,不少券商發表了熱情洋溢的研報,稱交易標的擴容將給市場帶來增量資金,導致融資融券市場進一步活躍。同時券商也可快速擴大業務規模,增加相應傭金、利息收入,提升融資融券業務在公司收入和利潤中占比。

“想得太美妙了!”昨日,一家大型券商江蘇投資總監向《金證券》透露,“雖說擴容了,但營業部并沒有感覺絲毫變化,來咨詢的投資者也不見增多。”

他分析,融資融券有50萬的開戶門檻,還有一定的交易成本,“該開的客戶早就開了,不符合條件、興趣不大的投資者,也不會因為擴容就成了客戶。”

另外,雖然融資融券開展2年多,但融資交易是絕對主力,融券交易成了陪襯。以該券商而言,由于目前轉融券未放開,融券業務的券源主要來自券商自營,也就50只藍籌股票。在江蘇,營業部融券交易額僅占總額的5%。

正是如此,盡管風聞其他地區有券商降低融資融券門檻和放松保證金比例,該券商不為所動,“在貨源不足問題得不到解決的情況下,這樣意義不大。”

由于交易規則的限制,目前基金、保險等主流機構投資者仍未獲準參與融資融券的交易,融資融券交易額相對股票市場總交易額的占比較低,也就是說,此番擴容對A股市場影響較小。

創業板股票“新晉”

轉融券倒逼出籠

此次中小板股票由原標的的18只股票大幅增至66只,且新納入吉峰農機、機器人、華誼兄弟、碧水源、燃控科技、蒙草抗旱等6只創業板股票。

有券商研究員甚至開始擔心,“擴容之前,融資融券標的基本就是滬深300成份股,這些股票本身就是藍籌,券商愿意持有,即使擔心風險也可以通過股指期貨對沖融券業務的風險。本次調整增加了許多非滬深300成份股,券商目前尚無有效手段對沖這些股票的下跌風險,因此可能出現放券意愿不強的情況。”

這無疑在倒逼轉融券的推出或更多的制度創新。只有轉融券業務開通,可出借標的證券更多,才能控制業務風險,擴大轉融券收益。而轉融資已先行一步,目前參與轉融資業務的證券公司數量達到52家。

《金證券》記者相熟的深圳券商研究員判斷,“這次標的數量迅猛擴容,可能是為了配合轉融券的推出。去年12月參與試點券商再次進行聯網測試,估計2013年轉融券應該能推出。”

做空力量蓄勢

網絡監管空白

值得一提的是,此次入選的融資融券股票標的并非傳統意義上的“高富帥”,上交所和深交所綜合考慮個股及市場情況,重點考慮市值大小、交易活躍程度、板塊覆蓋率等因素選取出500只股票,其中不乏昔日妖股羅頓發展、酒鬼酒、浙江東日的身影。

前述深圳研究員對《金證券》直言,“監管層目的相當明顯,以往中小盤市場由于缺乏賣空機制,暴漲暴跌現象屢見不鮮,也是股市泡沫重災區。中小盤股票多放點進來,就是希望通過多空雙方博弈,實現價值回歸,垃圾股下跌空間被徹底打開。”

這也導致,新一輪融資融券股票標的名單甫一推出,不少論壇就在熱議“哪只股票可以率先做空。”

采訪中,多位業內人士表示,“說A股迎來融資融券的時代還為時尚早,但這扇大門已經推開。未來二級市場將更加殘忍和殘酷,普通投資者應該轉變交易模式和思維。”在國外,類似渾水的做空機構層出不窮,揪出上市公司漏洞后大舉融券做空、最終獲利。近年來國內做空力量隱現,微博等網絡平臺更成了極佳的陣地,往往一個利空消息會帶來上市公司的股價強震。

滬上一研究員對《金證券》記者表示,“可以預見,食品、飲料等將成為做空力量的重點狙擊板塊,A股將涌現更多黑天鵝。但部分投資者或機構借助網絡平臺惡意做空,也將給監管部門帶來新的課題。”

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