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股指期貨“升”機來了

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

先漲后跌

股指期貨上市時間的確立刺激了國內股市反彈,那么離股指期貨正式上市的這一月不到時間股市又會有何表現呢。

海通期貨分析師毛曦在接受《國際金融報》記者采訪時表示:“長期來看,股指期貨上市后,股票市場大周期走勢不會受到影響。但根據海外市場經驗,在股指期貨推出前往往會出現一波小的行情,在推出后又會出現一波下跌行情。”

根據3月26日的市場反應來看,毛曦認為在股指期貨上市前,國內股市走出一波小的上升行情的幾率還是比較大的。

萬聯證券也認為,股指期貨推出對股票現貨市場的流動性是利好的。但股指期貨推出之后一個月,股票現貨市場是趨于下跌的。

浙江中大期貨研究所所長高輝則向記者指出:“目前大盤徘徊于3000點上下,可漲可跌,所以在這個點位附近推出股指期貨較為理想。一方面,市場不具備賣空股指期貨,造成大盤大幅下跌的條件;另一方面,現在做多也比較尷尬,今年以來A股市場始終處于震蕩調整中,政策上的不確定性使其沒有出現明確的方向性突破。股指期貨的推出對于大多數上市公司的業績并不產生影響,對于個股而言還有業績的不確定性。”

高輝認為,A股市場在股指期貨上市前存在一定短期機會,但這還不表明市場的投資風格會發生成功轉換。

藍籌走強

根據市場預測,股指期貨推出后的受益股有三類:第一類是作為股指期貨標的股的滬深300指數中的權重指標股;第二類為已收購期貨公司并獲得IB(介紹經紀商)資格的創新類券商股票;第三類為參股期貨的概念股

浙江中大期貨研究所所長高輝指出:“三類股中,權重指標股更值得看好。參股期貨的概念股遭市場炒作太過頻繁,中國中期的市盈率甚至達到1500,已經透支了股指期貨推出的利好,這類股票可能遭遇見光死。而股指期貨推出后,市場活躍需要過程,所以在初期券商的盈利也較少。”

東證期貨總經理黨劍認為,股指期貨的推出對于券商來說會有一些不利影響。他分析,股指期貨的推出會降低證券市場的股票換手率。當有了股指期貨之后,投資者如果預計股市會跌,可以在期貨市場上通過賣空股指期貨來實現對沖,而不是選擇在現貨市場拋售股票,由此券商的手續費會有所降低。

市場一致看好的是權重指標股。不少分析師認為,從國際經驗來看,股指期貨推出帶來的大概率事件是大盤藍籌走強、指數成分股與非成分股走勢分化明顯,短期內利好權重股。萬聯證券金融衍生產品研究員孫亙認為,這類股票享受兩方面溢價,一是在股指期貨推出之后流動性會變得更好,所以它會享受一定的流動性溢價。二是投資者要參與股指期貨市場的話,要掌握一定的籌碼,防止別人操縱市場,或者自己掌握主動權,這樣權重股會產生一定的籌碼效應。

股指期貨上市終于靴子落地,3月26日,中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)宣布,股指期貨上市啟動儀式將于4月8日舉行,首批4個滬深300股票指數期貨合約將于4月16日正式上市交易。業內人士預計,股指期貨雖然不能改變股票市場的長期趨勢,但在股指期貨推出前股市上漲概率較大,而股指期貨上市后股市可能下跌

平穩上市

截至3月26日,已經有3000余名投資者成功開立股指期貨交易賬戶。中金所總經理朱玉辰介紹,股指期貨開戶工作正在均衡有序地推進,投資者開戶質量普遍比較高,股指期貨適當性制度落實嚴格,工作令人滿意。朱玉辰強調,從開戶情況來看,投資者素質還是比較高的,不太可能出現盲目炒新的情況,市場應該會比較理性。

對于市場較為擔心的開戶數太少流動性不足問題,期貨公司高管并不擔心。東證期貨總經理黨劍就認為:“一旦有了明確的時間表,開戶的人數會逐漸攀升。”他甚至樂觀地估計,4月16日股指期貨正式交易時,開戶數量會達到3萬到5萬。

朱玉辰指出:“雖然不太好預計開業時的開戶者數量,但目前投資者狀況,對于滿足新產品的平穩起步是足夠的和充分的,應該說,投資者一開始試探性地參與股指期貨,對市場是有好處的。”目前客戶開戶狀況,能保證股指期貨平穩上市。

《國際金融報》(2010-03-29第03版)

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