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西南證券:市場整體走弱融券并非殺跌“元兇”

標簽 權重股 余額 殺跌 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上周前半周,滬指圍繞2100點附近縮量震蕩,上周五大盤低開低走,一舉跌穿2100點整數關,最終收于2083點,如果從2013年12月5日算起,上證綜指已較前期高點跌去近200點。

兩融市場方面,上周兩市融資融券余額繼續上升,截至1月3日收盤,兩市兩融余額增至3471.49億元,環比增長1.15%。其中,融資余額較前一周增加41.03億元至3445.77億元,環比增長1.21%,增幅較前一周繼續擴大0.21個百分點。融券余額方面,截至上周五收盤,兩市融券余額為25.72億元,創2012年11月底以來最低水平。上周融券余額較前一周減少1.62億元,環比下降5.93%,融券余額已連續四周環比下降。一邊是持續疲軟的大盤指數,另一邊則是迭創新低的融券余額,這讓人不禁疑問:究竟哪些個股令融券客們如此“大膽”做空呢?

融券做空并非“元兇”

投資者習慣買入做多

從2013年12月5日至上周五收盤,期間兩融標的跌幅排名前十的股票分別是廊坊發展、愛建股份、陽泉煤業、國投新集、盤江股份、金隅股份、上實發展、天津海運、北大荒和蘭花科創,個股平均跌幅在21%左右,且均屬于周期性行業。其中采掘板塊多達4家,房地產和建筑建材類達3家。如果按常理推斷,宏觀經濟增速在四季度的持續放緩以及年底第二輪“錢荒”,自然使得周期性行業成為融券客們的“眾矢之的”。但進一步分析相關數據,卻發現事實并非如此。

以金隅股份為例,該標的在上述期間凈融資買入額為3303萬元,同時呈凈融券償還狀態,期間凈融券償還量為17.74萬股。即金隅股份的下跌或并非融券做空所致,相反,在其下跌的過程中,反而還吸引了融資客的做多以及前期空頭倉位的回補。

再如上述4家采掘行業標的。除國投新集期間凈融資買入額為2309萬元外,其余三家陽泉煤業、盤江股份和蘭花科創的凈融資償還額分別僅為87.64萬元、199.25萬元和36.9萬元,僅占其同期成交金額的0.05%、0.24%和0.02%。此外,這三只標的均呈凈融券償還狀態,期間凈融券償還量分別為2.24萬股、1.23萬股和5.91萬股。

綜上所述,我們認為融券做空并不能完全解釋兩融標的券的大幅殺跌,因此更談不上對權重股的融券賣空導致對大盤指數的拖累。這一點,從當前兩融市場融資余額與融券余額之間的天壤之別便可窺見一斑。當前個券的融券賣空力量仍然太弱,投資者依舊習慣于買入做多的操作思維,這或許從另一個側面解釋了為何兩融標的在大幅下跌過程中,反而屢次出現凈融資買入的情況。

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