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【專題】希臘危機暴露出歐洲貨幣聯盟的結構性缺陷

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一個大手大腳花錢的表兄弟欠下一大筆錢,你是否會幫他還債?若你果真掏錢,自己家里就會鬧翻天,而如果他還不上,不僅整個家族的信譽受損,而且大家共同存在老祖宗賬戶上的錢也會縮水。

救不救希臘?由27個國家組成的歐盟正面臨著困境。作為歐洲一體化的標志,歐元正面對著誕生以來最大的一場危機。

希臘“炸彈”

一個人口不及上海的國家所遭遇的煩惱是否真會將歐元拖入深淵?

為了避險,全球投資者紛紛拋售歐元,在最近的3個多月中,歐元匯率持續下跌,其中,歐元對美元的匯率跌幅已經超過10%。

歐元的脆弱是因為有一個犯錯者:希臘。作為只有2400億歐元的經濟體,希臘負有3000億歐元外債。

上周三,希臘政府公布一項財政“瘦身”計劃,打算通過提高稅收、削減節假日補貼等方式“攢”下48億歐元。

但這種“勒緊褲腰帶”的財政緊縮措施,卻招致眾多民眾反對。

最新的民意調查顯示,大部分希臘人反對政府削減財政開支的措施。希臘總工會已號召500萬名工會成員從當地時間5日起發動大罷工。

3月4日,希臘政府成功發行了價值50億歐元的10年期債券,獲得約145億歐元超額認購額。這在一定程度上提振了市場對希臘經濟的信心。

但是,借錢的成本在不斷攀高。希臘政府不得不一再提高國債利率。這批債券已經接近自2001年加入歐元區以來最高的發債成本。如果一直維持這樣的水平,希臘將為外債支付更多的歐元。

“歐豬”五國的災難

這還只是冰山一角,投資者重點關注的是歐元區中被認為實力較弱的成員國:葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙。交易員稱之為小豬5國,PIIGS(Portugal,Italy,Ireland,Greece,Spain)。

目前更令人擔心的是西班牙。作為歐元區第四大經濟體,西班牙經濟規模是希臘、葡萄牙和愛爾蘭經濟規模之和的兩倍。根據法國巴黎銀行的估計,為重振市場對希臘、愛爾蘭與葡萄牙的信心所需要的注資分別為680億、470億與410億美元,而西班牙則需2700億美元。

但是如果不對深陷債務危機的國家施以援手,一旦出現債務違約,歐元幾乎無可避免地會發生動蕩,造成匯率進一步大幅下挫。“如果歐洲各國政府都沒能夠及時采取行動,我們確實會有一個雷曼式的事件:一個噩夢。”德國復興銀行首席分析師ChristianHornberg則告訴南方周末記者,“但我認為這是不可能的。據我所知,德國私人銀行目前在購買歐元區周邊債券,他們不再出售了。”他透露說。

歐盟的政治較量

歐洲列國開始了復雜的政治較量。

拯救者本應是國際貨幣基金組織IMF。在本輪經濟危機中,IMF已經為45個深陷危機的國家提供了貸款。但在希臘一案,歐洲卻不愿假手外人。

中歐工商學院教授、前歐洲委員會主席普羅迪也認為,“歐盟覺得成員國內部的事情要自己拯救,而不要請外人來插入,有榮譽的問題。”

另一個原因是,如果希臘國家破產,希臘銀行也就破產,歐洲央行就收不回總值約為60億歐元的債務。

ChristianHornberg則警告說,“如果一些國家離開了歐元區,余下的歐元國家將升值到穿透天花板,德國和法國會失去全球市場上的競爭力。”

但幫助希臘,說說容易做起來難,況且歐盟沒有法律上的義務。相反地,《歐洲聯盟條約》明確規定,歐盟和歐盟成員國對各國政府都沒有救助的義務。實際上,一些國家加入歐元區的前提條件就是不救助原則。因為它們擔心,那些高負債的國家通過投票來攫取節約型國家的財富。

德國是歐洲最大的經濟體和鼎力支持歐盟的國家。希臘危機爆發以后,德國總理默克爾在首腦會議上信心滿滿要拯救希臘,儼然擔起保護歐元免遭市場狙擊的責任。

但如果德國政府援救希臘,默克爾自己可能在下屆選舉中落敗。因為德國人堅決反對充當恣意揮霍的歐元成員國的錢袋。

2月14日,埃姆尼德市場和社會問題研究所公布了一份民意調查,結果顯示,53%認為必要情況下歐盟應該把希臘逐出歐元區;67%不希望德國和其他歐盟成員國向希臘提供數以十億歐元計金融援助。

瑞士信貸首席經濟學家陶冬認為,歐洲對希臘危機的處理上,止痛多過治療,它們不過想穩定歐元,而不見得真的關心希臘。

在他看來,希臘危機暴露出歐洲貨幣聯盟的結構性缺陷。歐盟有27個主權國家,27個財政政策及27個經常收支項目,各國的經濟活力各不相同,政策方針各不相同,選民訴求各不相同,卻被捆綁在同一個貨幣平臺上,要求在貨幣政策上統一行動。同時,盡管貨幣、財政政策要求一致的標準,多國的政治領袖卻是本國選民選出的,決策以本國利益為最高原則。

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