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上漲的最大理由:權重股已經跌透(附股)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

網易視點:當中國太保率先破發后,即使管理層打破了每周五批準發行新基金的規律以及銀行地產股開始明顯進行護盤,也無法阻擋因石化、煤炭和鋼鐵等權重板塊股價重挫而引發的市場由恐慌到絕望情緒,但轉機又總是在絕望中產生,隨著藍籌股們在上周五的群起,希望被重新點燃。我們認為,基本面最壞的時期已經過去,大盤權重股已經跌透,股市或許已經見底,投資者可積極把握第二季度的投資機會。

短期:進入嚴重超跌后的技術性反彈

□民族證券徐一釘

歷史經驗顯示,利好或利空因素只能影響短期趨勢,并不能改變股市運行的中長期趨勢,只有當利好或利空因素與股市運行的拐點出現“共振”時,利好或利空才能“發揮”最大效力。目前A股市場的資金與籌碼漸趨均衡,A股市場將進入嚴重超跌后的技術性反彈。

截止到3月28日,上證綜指3月份累計下跌768點或17.67%,并沒有延續在大級別調整浪中,上證綜指所跨越的三月份大多數是技術性反彈的走勢。在1992年至2007年的16年中,在四月份內,上證綜指13次延續原來的運行趨勢,其中1993年、1995年出現中期底部,但這兩次都是在大級別調整浪中出現的。2002年到2005年的熊市中,除了2004年4月份下跌8.39%外,其余三年的4月走勢相對平穩。如果上述規律依然有效,A股市場今年四月份將完成5522點以來調整的最后下跌,隨后進入底部震蕩整理。

2008年1-2月份,全國規模以上工業企業實現利潤3482億元,同比增長16.5%。其中電力行業利潤下降61.0%,化纖行業利潤下降0.2%,石油加工及煉焦業由去年同期盈利156億元轉為凈虧損206億元。如果剔除兩稅合并給企業帶來的11%左右的利潤增長,那么全國規模以上工業企業的利潤同比增長更低。2008年以來,A股市場調整的原因是多方面的,但上市公司凈利潤同比增長低于市場預期,給A股市場估值帶來很大壓力是最重要的原因之一。

從歷史上看,在一輪超級牛市中,日本、韓國、中國臺灣等股市的中期調整幅度在37%-50%。從6124點到3357點,上證綜指最大累計跌幅為45.18%,再加上對政策性利好的預期,20多只偏股型基金的陸續發行,以及前期做空機構開始回補,投資者在3500點附近有抄底的“沖動”,使得A股市場的承接能力明顯增強。最近房地產板塊明顯有新的資金進入,房地產指數已領先A股市場反彈了17.59%,同時銀行、保險等金融股也出現止跌跡象。房地產板塊的走強表明先于A股市場調整的板塊已經開始筑底,歷史經驗顯示,在一輪中期調整中,各板塊將呈現輪跌、輪流進入反彈的特征。A股市場能否出現兩、三個板塊止跌進入反彈,將決定A股指數這輪調整是否已經結束。

值得關注的是,上證綜指創出6124點調整以來新低3357點,但大家都忽略了中國石油、中國神華的“虛減”作用。中國石油、中國神華分別是上證綜指第一、第六(在6到8之間徘徊)權重股,它們分別在40元左右、80元左右計入上證綜指,調整到3月28日的16.70元、37.82元,最大調整幅度都超過50%,中國石油、中國神華這兩只權重股至少給上證綜指“虛減”了600點。如果剔除中國石油、中國神華因素,上證綜指3月28日的收盤點位是3580點+600點=4180點,調整的“真實”低點是3357點+600點=3957點,上證綜指的“真實”最大跌幅只有35.39%。

中期:中級反彈或將展開

□銀河證券秦曉斌

本輪調整中困擾A股市場的幾乎所有因素都已暴露,基本面最壞的時期已經過去,股市或許已經見底,上周五滬深兩市放量大漲,我們認為,中級反彈或就此展開,投資者可積極把握第二季度的投資機會。

影響國內外股市的次貸危機暫告一段落,雖然次貸危機對實體經濟層面的影響還在繼續顯現,但對國際股市的影響已經階段性結束。美歐各國積極應對次貸危機,本身并不存在太多泡沫的歐美股市近期已經走穩,本輪受影響最大的香港市場也已經開始企穩反彈,A-H價差減小,外圍市場對A股市場的估值壓力在減輕。

宏觀經濟最壞的時期可能已經過去,宏觀調控的空間很小,對資本市場的負面影響基本消除。1-2月份或許是今年宏觀經濟最壞的時期,通脹、對外出口和工業企業利潤等反映經濟和上市公司業績預期的經濟指標,從3月份開始可能趨于好轉,宏觀調控政策措施對股市的壓力減輕。中美利差擴大使國際資本流入加快,外匯儲備大增,加息受到制約;經濟增速下降使信貸減縮的壓力減小,宏觀調控不會加力。

第二季度大小非解禁的數量遠小于第一季度,部分解禁壓力只是因為害怕下跌而減持,心理層面占很大因素,很多股票價格都已經跌到價值區間,前期市場對擴容壓力已經過度反應,需要修正。

從政策面和投資者信心看,政策暖風頻吹,有助于投資者信心的恢復。股市應該先于基本面見底,之所以股市還處于底部,主要原因在于信心未恢復。事實上,目前空方的信心是比較脆弱的,投資者信心的轉換已到臨界點。

因此,中級反彈或即將展開,投資者可積極把握第二季度的投資機會。本輪反彈中投資風格可能會發生明顯的轉換,前期表現強勢的股票可能滯漲甚至補跌,大盤藍籌股因機構投資者的買入使投資機會整體好于中小盤股。行業選擇上,銀行、地產、證券、航空、石油石化等行業都面臨較好的投資機會。

策略:戰術性建倉機會逐步顯現

□安信證券諸海濱

經過近期大幅度的下跌,我們認為A股階段性反彈的各項條件已初步具備,市場中戰術性的投資機會開始出現。不過考慮到通貨膨脹仍是目前市場關心的核心問題,因此在宏觀形勢沒有徹底明朗之前,上漲仍將以超跌反彈的形式展開。金融、地產等行業由于年報披露情況好于預期及估值上的相對優勢,近期將充當反彈的先鋒板塊。建議投資者密切關注三月經濟數據的情況,同時在控制總體風險的前提下,可以逐步買入部分估值合理的優質股票。

短期反彈會延續

首先,此輪A股下跌無論與過往歷史,或與同期國際股市表現相比,調整的速度和深度都大大超出市場預期。從最高點回落至上周的最低點,上證綜指的累計調整幅度達到45%,而同期發生“次債”危機的美國道瓊斯指數最大調整幅度也僅為20%,因此A股已經成為3月以來亞太乃至全球表現最差的市場。另一方面,如果按照08年盈利預測來計算,銀行、鋼鐵、交通運輸、建筑建材等行業估值水平全部下降到20倍以下,已逐漸接近或達到歷史低估值區域,這顯示持續的快速下跌已經造成市場進入了非理性下跌階段。

其次,在下跌過程中,上周市場中開始陸續出現部分引發反彈的必備性條件。如中國太保、中海集運、中煤能源已經跌破發行價;中國平安、中國鐵建、中國中鐵、海螺水泥、中國人壽等多只兩地上市股AH溢價消失;工商銀行、中國銀行等為首的一些大市值股票的年報好于預期;50ETF基金在上周后幾個交易日有突然放量的表現等等,說明已經有新資金開始布局反彈,從歷史經驗看,這些現象通常容易成為引發反彈的導火索。

第三,和3月20日的反彈相比,雖然同樣是普漲狀態,但上周五A股的反彈脈絡更加清晰,銀行和地產為首的大市值股票開始充當反彈的領漲板塊,同時上證50指數漲幅超過4%的公司達到30家,這些現象均反映出參與反彈的資金中不乏大量的機構投資者。另外與前期相比,本次的有利條件在于市場非常關心的3月宏觀數據將在4月10日后公布,因此給本周A股留下一定的反彈時間。加上A股急跌之后估值重心的迅速下移,近期A股市場將迎來戰術性的投資機會。

CPI是核心變量

但我們對此次上漲的性質仍定義為反彈,因為從中長期趨勢來看,對于未來的宏觀形勢市場存在很大分歧,市場整體仍處不確定性相對較大的環境中,未來A股市場能否形成中期底部,可能要到4月初公布一季度宏觀經濟數據后才能確定。其中4月10日后將公布的CPI、PPI等通貨膨脹數據,又成為這些核心數據的重中之重。如果通貨膨脹的情況仍沒有好轉,將在市場中造成宏觀調控預期及資金面的雙重壓力,最終導致市場的繼續向下調整;而如果通脹情況好于預期,預計市場將呈現逐步復蘇的趨勢。

另外一個需要關注的政策將是價格管制政策。上周公布的1-2月規模以上工業企業實現利潤同比增長僅16.5%,其較去年前11個月大幅回落20.2個百分點,這也造成了上周三、周四的加速下跌。其中導致工業企業利潤大幅下跌最為重要的原因,就是與石油加工以及電力行業等價格管制行業利潤出現嚴重收縮。事實上,由于石油石化行業在A股中舉足輕重的巨大權重效益,近期中國石油和中國石化已經成為對A股負面影響最大,以及未來對A股影響最不確定的兩只個股。我們認為,目前導致A股無法企穩的另一個重要原因在于“價格管制行業”的合理估值的無法確認,如果一旦價格管制取消,將對A股估值中樞的重建非常有利,也將導致A股市場早日企穩反彈。

綜上所述,我們認為在暴跌之后,短期將迎來戰術性的投資機會,不過未來戰略性機會還需要等到“通脹”及“通脹管理措施”的進一步明朗。

未來機會:超跌權重股、大比例送轉股

二季度將會有行情

雖然已是連續第七根周陰線,但空頭大肆暴虐的格局在權重股企穩的背景下將走向終結。從上周末的陽包陰,及上補只留一絲跳空缺口的情況來看,回升將在這里開始。從時間上來看,二季度將會有行情。原因如下:

1、市場特別是權重股下跌已極為充分,跌透了是未來上漲的最大理由。

2、二十多家基金一旦完成發行逐漸入市,也會給市場帶來集中性的增量資金。

3、二季度是大小非解禁的低量期。故在創業板未推時,上市公司年報又相當不錯的時候,市場將會迎來一波可持續操作的行情。

未來市場機會所在

1、權重股的超跌機會:

該板塊在前期下跌均極為充分,跌幅巨大。但在近期下跌中,部分權重板塊已經顯示出相當的抗跌性,近期均有量能逢低介入。從目前放量的情況上來看,房地產股中的萬科、中華企業;航空板塊中的上海航空;鋼鐵板塊中的廣鋼股份;銀行板塊中的工商銀行;通信板塊中的中國聯通等等,均是近期量能集中注入的各板塊的領頭羊。

同時,一些大盤權重股,如果再融資細則有細化、或者股指期貨有新的動向,也會化險為夷。而在事件制造中,中國平安、中國石油、浦發銀行,在近期也有量能注入,如果有消息面配合,那么否極泰來擺脫弱勢的可能性也是存在的。最后,近期品種近兩周放量換手93%,由于其可擺脫TOPVIEW數據監控,已成為主力的新寵。

2、大比例送轉股的填權機會:

2007年上市公司業績非常靚麗,保持著大幅增長的態勢。其中最有特色的是大比例送轉的個股非常多,截至3月28日,根據上海凡訊信息技術有限公司制作的統計數據顯示共有76家上市公司推出了10送轉8以上的方案,這是以往任何一年都沒有的。

即使在近期較為低迷的行情中,部分已經除權的個股也較為抗跌,有些還走出了填權行情。如果二季度有行情,那么該板塊更將會聯手脫穎而出,展開集體性的搶權和填權行情。這可能成為2007年滯后的“年報秀”。

按照以往的經驗,一年中的黑馬往往出自于該板塊。有心的投資人,可以在這76家上市公司中進行這樣的選擇:低價、高增長行業龍頭、小盤、沒有融資壓力、有重組題材、近期放量、股東人數減少,上述交集事項發生得越多,將來成為黑馬的概率越大。

大比例送、轉增股上市公司(截至3月28日)>>>更多分紅配股數據

序號

股票代碼

股票簡稱

2007年每股收益

最新收盤價(元)

已除權

分配方案

1

中信證券

4.010

55.04

10派5.00元(含稅)轉增10股

2

保利地產

1.300

30.41

10派0.70元(含稅)轉增10股

3

長航油運

0.540

19.89

10送2派1.50元(含稅)轉增6股

4

江蘇陽光(行情股吧)

0.164

16.53

10轉增8.5股

5

航天信息

1.530

54.29

10派4.80元(含稅)轉增10股

6

南鋼股份

1.101

16.55

10送4派1.00元(含稅)轉增4股

7

華發股份(行情股吧)

1.220

25.01

已除權

10派1.00元(含稅)轉增10股

8

鼎盛天工

0.772

19.09

10送1派0.25元(含稅)轉增9股

9

美克股份

0.380

16.50

10派0.25元(含稅)轉增8股

10

健康元(行情股吧)

1.190

21.68

10送8派1.00元(含稅)

11

金地集團(行情股吧)

1.310

39.59

10派0.50元(含稅)轉增10股

12

安泰集團

0.540

11.72

已除權

10轉增8股

13

吉恩鎳業(行情股吧)

3.700

83.16

10送4派2.00元(含稅)轉增6股

14

瑞貝卡

0.810

38.65

10派1.00元(含稅)轉增10股

15

空港股份(行情股吧)

0.340

18.63

10送2派0.30元(含稅)轉增6股

16

風帆股份

0.530

17.36

已除權

10送5派0.56元(含稅)轉增5股

17

馳宏鋅鍺

3.362

77.92

10送5派20.00元(含稅)轉增5股

18

天富熱電

0.320

30.53

10派1.40元(含稅)轉增10股

19

置信電氣

0.880

49.76

10送5派0.60元(含稅)轉增5股

20

新疆城建

0.290

15.53

10送2派0.50元(含稅)轉增6股

21

迪馬股份

0.640

10.61

已除權

10派1.00元(含稅)轉增10股

22

康恩貝(行情股吧)

0.630

20.36

10送2派1.50元(含稅)轉增6股

23

蕪湖港

0.160

13.44

10轉增10股

24

精達股份(行情股吧)

0.495

15.15

10轉增8股

25

天地科技

1.200

49.16

10送5派0.60元(含稅)轉增5股

26

海油工程

1.130

45.50

10送5派0.60元(含稅)轉增5股

27

長電科技

0.390

16.46

10送2派1.00元(含稅)轉增8股

28

金晶科技(行情股吧)

0.840

29.51

10派0.50元(含稅)轉增10股

29

用友軟件

1.600

57.85

10派10.00元(含稅)轉增10股

30

龍溪股份

0.655

22.93

10派3.65元(含稅)轉增10股

31

福耀玻璃

0.920

28.76

10送10派5.00元(含稅)

32

陽之光

0.300

18.00

10轉增10股

33

東百集團

0.450

14.69

已除權

10轉增10股

34

蘇州高新

0.480

15.73

10送2派0.23元(含稅)轉增6股

35

山西焦化

0.400

13.05

已除權

10轉增10股

36

國電電力

0.673

7.68

已除權

10派1.20元(含稅)轉增10股

37

潞安環能

1.530

52.18

10送3派7.20元(含稅)轉增5股

38

新城B股

0.809

2.239美元

10送10股

39

泛海建設

0.870

37.60

10送6派0.667元(含稅)轉增4股

40

華僑城A

0.660

40.35

10派2.30元(含稅)轉增10股

41

銀基發展

0.230

13.01

10送4派0.45元(含稅)轉增5股

42

綿世股份

0.950

49.20

10送2派0.25元(含稅)轉增8股

43

山東海龍

0.670

18.50

10送3派0.40元(含稅)轉增7股

44

保定天鵝

0.224

8.86

已除權

10轉增10股

45

天音控股

0.4799

16.41

10轉增8股

46

中信國安

0.417

29.80

10派1.00元(含稅)轉增10股

47

中國中期

0.070

37.77

10轉增10股

48

德豪潤達

0.190

16.08

10轉增10股

49

天奇股份

0.400

17.00

已除權

10送1派0.11元(含稅)轉增9股

50

蘇泊爾

0.910

22.92

已除權

10轉增10股

51

雙鷺藥業

1.090

53.01

10派1.00元(含稅)轉增10股

52

寧波華翔

0.520

24.15

10派1.10元(含稅)轉增8股

53

橫店東磁

0.960

32.61

10轉增10股

54

華峰氨綸

2.060

38.20

10送5派1.00元(含稅)轉增5股

55

黑貓股份

0.830

30.00

10送3派0.50元(含稅)轉增5股

56

青島軟控

0.940

39.75

10派1.00元(含稅)轉增10股

57

蘇州固锝

0.190

9.85

已除權

10送2.5轉增7.5股

58

新海宜

0.310

17.95

10轉增8股

59

中泰化學

0.925

15.44

已除權

10送2派0.70元(含稅)轉增8股

60

國脈科技

0.416

39.49

10送5派1.00元(含稅)轉增5股

61

羅平鋅電

1.030

37.75

10派3.50元(含稅)轉增8股

62

紫鑫藥業(行情股吧)

0.740

21.18

已除權

10送3派0.33元(含稅)轉增5股

63

天馬股份

2.020

125.00

10派2.00元(含稅)轉增10股

64

利歐股份

0.690

29.96

10送2派0.50元(含稅)轉增8股

65

廣宇集團

0.670

26.48

10送2.5派2.00元(含稅)轉增7.5股

66

榮盛發展

0.800

33.80

10送5派1.00元(含稅)轉增5股

67

方圓支承

0.822

42.20

10派2.70元(含稅)轉增10股

68

石基信息

2.170

78.95

已除權

10派5.00元(含稅)轉增10股

69

報喜鳥

1.040

37.80

10派1.00元(含稅)轉增10股

70

遠望谷

1.020

68.25

10派5.00元(含稅)轉增10股

71

芭田股份

0.810

28.80

10派1.00元(含稅)轉增8股

72

澳洋科技

1.540

42.97

10送2派1.50元(含稅)轉增8股

73

御銀股份

1.020

57.09

10派5.00元(含稅)轉增10股

74

山東如意

0.710

22.01

10送3派1.00元(含稅)轉增7股

75

武漢凡谷

1.393

43.40

10轉增10股

76

金風科技

1.400

57.99

已除權

10送9派1.00元(含稅)轉增1股

(本文來源:網易財經綜合)

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