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南方航空認沽權證懸而未解

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

南方航空認沽權證懸而未解

上交所或將成被告[□本報記者李夢娟發布時間:2009-01-1216:4:26不得不說]

“權證成了創設券商的搖錢樹、散戶投資者的絞肉機。”2008年12月29日,在“南航認沽權證法律研討會”上,一個“沽”說,由于不公平交易,炒作認沽權證使他們這些“沽”傾家蕩產。

“有人說要去自,有人說要把南航飛機了。”南律師彭捷說,他在網上看到沽這么不理智,于是發帖說了些勸慰之詞。但激憤的沽通過人肉搜索將他的身份曬在網上。此后,彭捷便騎虎難下,開始幫助沽維權。2008年2月,他四處奔走維權。但直到如今,南航認沽權證的事情也沒有得以解決。

獲利者與失利者

2005年股改以來,中國有29家公司的股改方案部分采用了權證。公開資料顯示,作為南方航空股改對價的一部分,南航認沽權證(以下簡稱南沽)于2007年6月21日上市,最初數量為14億份,存續期為權證上市之日起12個月。

在南沽上市連續三個漲停日之后,上交所稱為平抑南沽投機炒作,容許券商創設。2007年6月26日上交所發布了《關于證券公司創設南航權證有關事項的通知》。當日,就有長江、海通等12家券商創設,次日又有中信等6家券商加入,之后的4天內,券商創設數量高達27.72億份。

此后,券商在不斷創設,直到2008年1月23日齊魯證券在0.34元左右創設700萬份南沽后,就再無任何一家券商參與創設。統計數據表明,券商創設人總計創設的南航認沽權證份額為121.48億份,是初始發行量的近9倍,參與創設的券商有26家。據報道,這26家券商總計獲得超201億元的賬面收入。

律師彭捷表示,大量創設的直接影響是,南航認沽的大跌。2008年6月13日,南航認沽大跌97%,以0.003元謝幕。當初以1元多的高價買入的投資者,最終獲得一張廢紙,資產也幾乎縮水為零。投資者眼看著資產迅速縮水,“有些人到最后氣不過,就不賣了,開始維權。”彭捷說,有三分之一的沽有這種情況。

據了解,參與南航認沽權證買賣的散戶累積虧損額超過200億元。“不是技術不好,很多炒股高手這次也賠了錢。”彭捷告訴本報記者,關鍵問題是,創設使用的交易代碼仍是南航公司發行的認沽權證交易代碼:。“這就相當于復印人幣,復印了一百塊錢,不管你承不承認,反正就是發給你了。他的假錢就把我們的真金白銀給換走了。”

創設權證不合法?

北市國綱律師事務所律師彭劍表示,南航公司發行的認沽權證性質為股本權證,而券商創設發行的南航認沽權證,性質為備兌權證。兩種不同性質的認沽權證混在一起,用的卻是同一個名字、同一個交易代碼。

“除了中國大陸證券市場以外,世界上任何國家、任何地區的證券市場都從未有過這種荒謬做法,由此帶來了違反公平的后果。”彭劍稱,關于南沽的討論,不僅僅涉及到公平的問題,更涉及到是否違法的問題。

據悉,因南沽而損失慘重的沽,都把矛頭指向了上交所:不是上交所允許創設,我就不會賠錢,而且上交所的創設是違法的,他沒資格創設。對此,上交所予以反駁,認為南沽權證的創設是合法的,在法律上有法可依。根據證券法第118條規定,交易所可以依照證券法律、行法規制定證券的上市規則、交易規則、會員管理和其他有關規則,并報證券監督管理機構批準。上交所根據這個法律條文,制定了《權證管理暫行辦法》,并最終獲得了證監會的批準。根據合法的《權證管理暫行辦法》,上交所發布了《關于證券公司創設南航權證有關事項的通知》。

“上交所混淆了兩個概念:證券發行核準權和上市規則。”彭劍說,上交所作為自律管理性質的法人單位,并非國家行機關。證券法只規定上市規則可以由上交所來制定,而權證的創設不屬于上市規則或者交易規則范疇,應該屬于證券發行核準權的問題。“換句話說,法律并沒有賦予上交所核準證券發行的權利,而上交所通過自己制定規則,以自己給自己授權的方式賦予了自己發行證券的權利。”

利益爭奪的戰場?

在沽看來,上交所在制定這些條文時就已經設好了圈套,布下了陷阱,還給自己留下了看似合法的理由。這是“利益集團通過立法來制定‘吃人’的管理條款”。

著名分析人士葉檀曾評論:“目前的權證尤其是認沽權證已經異化為利益輸送與交換的平臺―――南航認沽最大的創設券商中信證券創設收益率預測在60%以上,完全喪失了金融衍生品價格發現與普通投資者的套期保值功能。”

北傳知行會經濟研究所理事張大軍表示,金融衍生產品屬于一種比較復雜的金融產品,它對監管規則、交易規則有特別高的要求。但無論從創設的權限還是種類,中國的立法部門或者監管部門沒有盡到責任,沒有具體的規則。

盡管有立法的缺陷,律師彭捷還是信心十足。“這個案子,國家一定要解決、要表態。”或者通過司法途徑,或者通過行渠道。

據了解,利益受損的沽們將同起訴上交所及26家參與創設的券商,以確認上交所在2007年6月18日發布的《關于證券公司創設南航權證有關事項的通知》無效。

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