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實際有效匯率連貶三月人民幣匯率維穩基調不變

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上海證券報6月18日訊國際清算銀行公布的5月份實際有效匯率又將對人民幣的議論推向了風口浪尖。

國際清算銀行近日公布數據顯示,今年5月,中國實際有效匯率為119.46,環比下跌2.43%,連續3個月出現貶值。在人民幣實際有效匯率貶值的背后,是人民幣匯率的基調仍是維持合理均衡水平上的基本穩定。不過各國量化寬松的貨幣政策所引起的匯率波動,還是給我國宏觀調控部門帶來了難題。

實際有效匯率貶值有利出口

“上個月到現在,我們對德方的報價確實比較有優勢。”江蘇鎮江某鋼化玻璃廠員工告訴記者。這家玻璃廠生產的產品全部出口德國,以歐元結匯。幾乎是相同的時間段里,人民幣對歐元匯率從9迅速貶值至9.7。

國際清算銀行近日公布數據顯示,今年5月,中國實際有效匯率為119.46,環比下跌2.43%,連續3個月出現貶值,較年初貶值1.45%。

分析人士認為,美元近期走弱,而人民幣在即期市場繼續盯住美元,因此人民幣兌非美元貨幣出現明顯貶值,導致人民幣實際有效匯率貶值。數據顯示,美元指數在5月份跌幅為6.53%,而美元兌人民幣匯率中間價一直徘徊在6.83左右。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶指出,一季度由于美元被作為避險貨幣,市場需求上升,導致美元短期升值,也使得人民幣被動升值。而現在隨著金融危機擴散勢頭被控制,市場情緒趨于穩定,對美元需求減弱,摩根士丹利預計,美元將一直疲軟到2010年,歐元和一些新興經濟市場的貨幣對美元將一直明顯升值到2010年。

而在美元弱勢的情況下,人民幣和美元保持穩定,有助于消除前一段時間因為美元強勢而導致的人民幣實際有效匯率被動升值,尤其在世界經濟依舊低迷,我國出口形勢堪憂的背景下,可以支持中國對歐盟、日本的出口。

人民幣國際化要求匯率穩定

近期,人民幣國際化的步伐明顯加快。人民銀行與多國央行簽署貨幣互換協議、開展跨境貿易人民幣結算試點、內地外資法人行獲批赴港發行人民幣債券等一系列舉措,無不體現國家推動人民幣區域化和國際化的決心。

中行國際金融研究所研究室主任王元龍認為,人民幣納入國際儲備貨幣體系已經沒有爭議,“當然,目前僅僅是一個趨勢,時間表尚未出臺。”

摩根士丹利認為,政府推進貨幣互換協議的力度越強,人民幣兌美元被允許大幅度貶值或升值的可能性就越小。

目前,政府在鼓勵私有部門資金走出國門,充分利用相對低廉的海外資產價格。王慶認為,穩定的人民幣匯率將會遏制人民幣升值預期,從而促使資金向外流動。反過來,資金的外流也會緩解人民幣升值的壓力。

王慶也表示,人民幣在國際化的進程中,一定要吸取日元當年的教訓。當年日元與美元之間的匯率波動過于劇烈,也阻礙了日元成為一個具有主導地位的區域性和國際性貨幣的角色。

量化寬松貨幣政策考驗我國匯率

此前,央行發布的一季度中國貨幣政策執行報告中指出,目前美、日、英等國采取的量化寬松為特點的非常規貨幣政策可能會加大主要貨幣匯率波動的不確定性。央行提醒,隨著更多經濟體采取量化寬松等非常規的貨幣政策,主要貨幣匯率貶值風險可能加大。

如果美元對各主要貨幣持續貶值,人民幣該何去何從?央行報告中明確強調,要進一步完善以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,發揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎性作用,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

在這樣的國際市場中,如何實施適度寬松的貨幣政策,保證人民幣實際有效匯率的穩定,將會是考驗央行的一個問題。市場人士指出,人民幣兌美元的匯率將取決于美元與籃子中的其他重要貨幣之間的交叉匯率的變化,“這將為人民幣兌美元的匯率帶來靈活性。”

巴克萊資本中國研究主管彭文生認為,在增長率回復到較高的水平后,人民幣參考一籃子貨幣的力度將會增加,從而減少有效匯率隨美元走弱而貶值的幅度。王慶也預測,今年年底以及明年上半年,人民幣兌美元面臨升值壓力。

(本文來源:上海證券報作者:李丹丹)

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