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人民幣匯率再創新高

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

CUBN記者郭安麗

中國外匯交易中心數據顯示,5月30日,人民幣兌美元中間價報6.1820,較上一交易日上升36個基點。而截至5月30日,人民幣兌美元中間價累計升值已達0.42%,這意味著今年以來人民幣中間價累計升值幅度已達1.67%,超過去年全年的升值幅度。

市場分析人士表示,人民幣持續走強的背后,暗含熱錢流入、外貿增長、人民幣國際化進程加快以及歐元不力等多因素的共同推動。目前來看,人民幣繼續升值仍是市場主識,由此帶來的外匯占款穩步增長有望延續且給市場注入更多流動性。

國家信息中心預測部主任張茉楠表示,人民幣升值有熱錢流入因素。國家行政學院決策咨詢部副主任、原國家外匯管理局資本項目管理司副司長陳炳才也示,伴隨美歐日不斷加碼的量化寬松政策和新一輪全球降息潮,全球追逐短期獲利的巨額資金將不斷涌入新興市場國家,中國正承受著新一輪熱錢流入的巨大壓力。

各國央行最近一輪降息潮,推動了熱錢加速進入中國的步調。繼歐洲央行5月2日降息以來,最近兩周內澳大利亞、印度、韓國、越南以及斯里蘭卡央行亦紛紛宣布降息,以色列央行也意外宣布降息加入這一陣營。各國的低利率催促著資金尋找更高收益的出口,中國無疑是當前一個頗為有利的選擇,由此,熱錢借助各種管道尋找進入中國的機會。

張茉楠表示,今年4月份,內地對香港出口創下歷史新高水平。香港是中間商品出口地,國際熱錢通過“出口復進口”等方式從香港中轉進入內地,可以實現“雙向套利”。以日元為例,在香港將日元兌換成離岸人民幣,再通過跨境貿易人民幣結算方式將人民幣轉入境內,以此套取境內3%人民幣存款利率與日元零利率間的利差。

陳炳才認為,從去年12月份以來,大量熱錢進入中國主要是由于幾個因素:第一,日本采取進一步的量化寬松政策;第二,近期歐洲也降息,國際資本的利率很低,使得我國存款、理財產品等收益率相對較高;第三,國際貿易形勢總體不太好,不排除我國部分企業通過資金的跨境流動去謀取利益。

由于中國實行的強制結售匯制度,包括正常的貿易順差和FDI(當然大量的熱錢是隱藏在貿易順差和FDI中的),隨著巨量國際熱錢流入,央行被迫收入美元,兌換出人民幣基礎貨幣在國內流通。如果按照平均1:7的匯率測算,僅中國外管局和中投的3.6萬億美元,就發行了約25萬億元人民幣的基礎貨幣;如果按照4倍的貨幣乘數,則在國內增加了高達100萬億元人民幣的流動性。

面對熱錢流入、人民幣升值的壓力,目前,包括外匯局、銀監會等監管機構正在采取高壓措施監管熱錢流入。國家外匯局5月5日出臺了《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》,加強銀行結售匯頭寸下限額度監管,強化進出口企業貨物貿易外匯收支分類管理,遏制熱錢流入。

廣東省社會科學綜合開發研究中心主任、熱錢專家黎友煥認為,外匯管理局的這個通知對熱錢流入有一定的震懾作用,但很難真正抑制熱錢流入。而不少經濟學家擔憂,中國人民銀行對于物價反彈忌憚,也讓降息預期降低,堅挺的人民幣匯率讓熱錢異常兇猛。

市場分析人士指出,目前來看,未來一段時間人民幣繼續升值已成為市場共識。調查顯示當前國內外機構都認可人民幣升值進程將繼續。不過亦有分析人士指出,隨著上述遏制熱錢流入的政策將于6月1日起實施,屆時人民幣匯率可能會出現暫時下行,不排除下半年人民幣出現貶值的情況。

制造業為主的外向型企業遭受重創

人民幣對美日歐元的升值正在傷害國內制造業為主的外向型出口企業。商務部新聞發言人沈丹陽5月16日再商務部召開的例行發布會上表示,人民幣升值對中國外貿企業有很大的不利影響,造成企業“有單不敢接”的現象更為突出,出口利潤空間進一步縮窄,特別是中小企業出口受影響更大。

市場分析人士指出,特別是人民幣對日元的大幅升值,對國內制造業的負面影響更大。國家信息中心預測部主任張茉楠認為,日元貶值引發東南亞周邊國家的貨幣貶值,可能將對產業結構類似國家的制造業形成較大沖擊。

張茉楠認為,人民幣升值對傳統的勞動密集型出口企業,如生產紡織服裝、箱包玩具的企業、機械工程企業以及與中國有競爭關系的產業,如電腦、液晶電視等電子產品制造業有較大的不利影響。

人民幣升值致我國出口不振

匯豐控股公布的數據顯示,4月中國制造業采購經理人指數(PMI)終值降至50.4,3月份終值為51.6。這表明中國這一全球第二大經濟體的經濟在走軟。同時,匯豐PMI顯示,4月份制造業新訂單總額增加,但新出口訂單溫和走低,表明在歐洲等主要市場面臨自身經濟問題的情況下,外部需求依然不振。

此外,我國政府公布的4月份中PMI為50.6,也較3月份下降。這兩項PMI數據都顯示出,在去年第四季度增長加速后,中國制造業活動增速正回落至低位。

沈丹陽在上述商務部的發布會上總結人民幣升值對我國企業出口的影響主要體現在以下三個方面。“有單不敢接”的現象突出。春季廣交會上參展企業反映,雖然境外需求有所恢復,但是受人民幣快速升值等因素的影響,企業普遍對于遠期經營信心不足,長單不敢接,出口訂單多為短單多批。

第二個現象是企業出口利潤空間進一步縮窄。沈丹陽介紹,商務部抽樣調查顯示,77.5%的企業1-4月占首合同利潤明顯下滑,6.6%的企業甚至表示會影響正常履約,還有73.4%的企業預計今年全年出口利潤同比只能持平或者下降。

此外,對中小企業出口的影響方面,沈丹陽表示中小企業出口經營難以為繼。大多數中小企業,特別是勞動密集型產品的出口企業主要依靠低成本優勢贏得市場,產品附加值低,利潤率普遍低于3%,加上競爭激烈,國外客戶對價格相對敏感,所以人民幣短期快速升值對它們造成直接的影響和沖擊都比較大。

“中國制造”國際地位或被顛覆

有分析人士指出,人民幣升值正從三個方面“逼死”中國工商業。由于流動性泛濫國際熱錢作祟而中國工商業吃藥,熱錢和銀行通過高利率而極大地奪取了工商業的資金生存空間。同時,由于熱錢投機房地產推高了房價,使得人工成本大幅攀升,企業生存更加艱難。

另外,由于中國制造惡性競爭,根本無法和西方壟斷性的銷售渠道議價,不得不承受了人民幣升值的絕大部分成本。不僅如此,由于國際熱錢往往藏在貿易項下潛入中國,中國的貿易順差和外匯儲備往往成為西方各國對中國實施貿易保護的口實,進行反傾銷特保等,等于變相向中國工商業征稅。

上海一家低壓電器出口企業海外營銷負責人日前在接受媒體采訪時表示,電器出口公司的產品大多是采用美元計價,因此人民幣升值帶來不小的壓力。

近期《珠三角中小企外貿指數報告》顯示,隨著人民幣升值速度的加快,匯率因素對外貿中小企業出口盈利水平影響愈發明顯,盡管外貿出口量和出口額有所增長,可是外貿盈利能力卻在下降。如何抵御匯率風險,成為外貿行業的新難題。

如今隨著各國紙幣對美元貶值,人民幣反而對美元升值,這使得中國制造的國際競爭力更加嚴重下滑,特別是日元的貶值損害極大。市場分析人士認為,如中國制造的家電品牌不如日本制造,但以前比日本制造有20%左右的價格優勢,可自去年9月底至今,日元兌美元已近貶值了24.4%,而人民幣對美元反而升值了2.78%%,即人民幣對日元升值了約27.8%%。中國制造的國際競爭力將受到了根本性顛覆。

紡織業出口利潤下降受挫嚴重

自2005年匯改以來,紡織服裝行業一直面臨人民幣升值對其業績帶來的沖擊。由于出口依存度大、平均利潤率低,紡織服裝行業受人民幣升值的負面影響不可忽視。

河北省一家從事服裝生產加工的出口企業負責人告訴記者,其公司現在生產的訂單都是按照20天前的匯率結算的,隨著人民幣不斷升值,產品在國際市場價格越來越不占優,利潤空間收到嚴重擠壓,“出口依存度較高的服裝企業受損不小”。

分析人士指出,因服裝業產品銷售價格以外幣結算或與國際價格聯動,加之原材料從境外采購,所以這就使得紡織企業需考慮采購成本的下降是否足以彌補因產品銷售價格下降造成的損失,即使兩者下降幅度相近,人民幣升值亦將導致國內企業以人民幣計價利潤的下降。

統計數據顯示,人民幣每升值1%,棉紡織行業營業利潤將下降約12%,毛紡織行業下降約8%,服裝行業下降約13%,所以人民幣大幅升值,對很多中小紡織出口企業來說無疑雪上加霜。

雅戈爾(,股吧)服裝公司在2012年報中表示,公司剝離了部分微利的代工出口業務并縮減紡織加工業務,服裝業務結構調整、轉型升級取得顯著成效。其財報顯示,公司服裝業務占主營收入比例為46%,地產開發占比54%。杉杉服飾集團亦將鋰電池材料和投資納入與服裝并行的三大主營業務中,2012年,公司鋰電池材料營收占比為44.69%。

另外,我國其他部分紡織行業上市公司卻面臨較嚴峻的形勢。作為出口型紡織企業,魯泰2012年的經營業績出現了上市以來的首次下降,公司在年報中指出,公司出口收入占公司總收入的70%以上,產品主要銷往國際市場;銷售收入以美元結算為主,且公司使用的主要機器設備多數通過進口取得,匯率波動幅度較大時,對公司折算為人民幣計量的產品出口收入產生一定負面影響。

浙江溫州中小企業發展促進會會長周德文表示,我國外向型企業今年面臨的壓力有增無減,人民幣升值對于生產周期短的小額訂單影響不大,但對于生產周期長及額度大的訂單影響就非常明顯。

“我們正在考慮調整國際國內市場的產品分配。”河北省一家規模較大的紡織企業負責人表示,企業具備從原棉進廠到面料、服裝一條龍生產的完整產業鏈,產品在國內市場和國際市場均有不錯銷量,對于人民幣大幅升值,比規模較小的純出口型企業“淡定”許多。

人民幣升值利好造紙、旅游等行業

人民幣升值對原材料、設備依賴外國采購為主,或有大額外債的行業有利。

近日,受人民幣升值利好刺激,旅游、造紙、航空等行業公司股價盤中發力,收盤時漲幅居前。

“人民幣升值并非一點好處也沒有,現在正是企業進口的好機會。”河北省商務廳機電產品進出口處有關負責人建議,企業可以趁此價格優勢,擴大稀缺資源、先進設備如高端制造機床等的進口量,反過來提高出口產品的技術含量、附加值,增強產品競爭力。

造紙業迎發展機遇

人民幣升值的受益行業,最先受益的便是造紙行業。分析人士指出,由于我國是一個少林的國家,且國內廢紙的利用率并不高,這就使得我國成為全球最大的紙漿進口國,而造紙行業也成為我國第三大用匯行業。

截至5月27日收盤,造紙板塊整體上漲2.65%。其中,冠豪高新(,股吧)大漲8.54%,安妮股份(,股吧)上漲7.14%,太陽紙業(,股吧)、東港股份(,股吧)、新疆天宏(,股吧)漲幅均超過6%。當日,共有6126.57萬元主力資金凈流入該板塊。上海綠新(,股吧)、勁嘉股份(,股吧)、東港股份成為板塊內資金追捧的主要對象。

人民幣升值有利于降低原材料采購價格,進而降低行業成本。而隨著人民幣升值,將從進口原材料成本下降和產品出口遭受匯率損失減少兩個方面對造紙行業產生影響。業內人士認為,2013年造紙景氣度好于2012年,隨著落后產能的淘汰,造紙行業產能過剩問題有所緩解,集中度有望進一步提高。

出境旅旅游和航空業受益

機構分析師指出,人民幣升值對出口旅游業形成利好,將刺激國外旅游人數的增長。人民幣升值,人民幣對外幣越來越值錢,也將帶熱出境旅游業,會使有消費能力的游客在境外更踴躍購物

近年來,在人民幣升值的刺激下,國人出境旅游的數據持續高速增長。據上海市統計局公布的數據,2012年上海市公民出境人數達549.24萬人次,比上年增長20%。

“"五一"期間和幾個朋友去香港旅游,我花了兩萬元買了近三萬元的東西。”剛與朋友結伴到香港掃貨歸來的陳小姐告訴記者,香港的一些奢侈品牌的價格本來就比國內便宜。現在人民幣升值,等于又多了一筆折扣。

陳小姐給記者算了一筆賬,比如一套標價1160港元的SK-II護膚精華露,折合人民幣只需要900多元,而同款內地專柜的價格是1270元。自從她回來后,身邊不少的精明白領越發對結伴出國購物感興趣。

航空業受益人民幣升值也是顯而易見的。人民幣升值對身背巨額美元負債的航空公司來說,將會帶來額外的匯兌收益,減輕負債壓力。分析人士指出,隨著人民幣對美元的升值,航空公司可以拿出更少的人民幣償還因飛機采購、航材采購而欠下的更多的美元債。

根據各航空公司的資產負債表測算,南方航空(,股吧)受益程度最大,其他航空公司受益程度相當。這其中,當人民幣升值比例達到3%,中國國航(,股吧)匯兌受益將達到9.273億元,貢獻每股收益0.0756元;南方航空將達到12.111億元,貢獻每股收益0.1512元;東方航空(,股吧)將達到8.742億元,貢獻每股收益0.0774元;海南航空(,股吧)達到3.168億元,貢獻每股收益0.0768元。

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