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韓央行“試水”中國股票人民幣儲備貨幣職能顯現

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

7月1日,韓國央行宣布已開始用今年早些時候獲得的3億美元合格境外機構投資者(QFII)額度購買中國股票,以推進其外匯儲備多元化的長遠戰略,這是韓國央行首次宣布直接投資中國股票。而就在今年3月,日本政府首次公開宣布最多將購入650億元人民幣(合103億美元)的中國國債。短短幾個月之內,日、韓央行先后對人民幣資產表現出前所未有的熱情且作出真金白銀的投資計劃,更有泰國、尼日利亞等更多國家表現出對中國資產的濃厚興趣,這一趨勢對于中國資本市場意味著什么?在人民幣國際化的進程中又有著怎樣的象征意義?帶著這些問題,本報記者7月2日獨家專訪了中國社科院金融所副所長殷劍鋒。

殷劍鋒認為,日、韓等國央行相繼作出投資人民幣資產的決定是順應本國外匯儲備多元化的趨勢。對于中國來說,由于所涉金額尚十分有限,其象征意義遠大于實際意義。“這一趨勢最重要的象征意義在于標志著人民幣作為儲備貨幣的職能開始顯現,而這是人民幣國際化進程中的重要亮點。”他說。

韓國央行在7月1日發表的聲明中稱,這項投資(即3億美元購買中國股票)將為韓國實現儲備多元化創造新的機遇,并為韓中兩國建立緊密的金融合作奠定基礎。該行一位官員表示,央行已將3億美元的投資額度委托給中國的資產管理公司,將在近期依照韓國央行的投資上限在滬深兩市購買股票。另有消息顯示,韓國央行已經開始在中國銀行()間市場購買中國債券,該行此前從中國央行獲得的交易配額為人民幣200億元(合32億美元)。

殷劍鋒認為,人民幣資產吸引力上升其實是中國經濟高速增長和國力提升帶來的必然結果。作為全球第二大經濟體,盡管中國經濟目前有所減速,但專家普遍預計,在未來幾年內保持7%到8%的增長勢頭并無懸念。也就是說,中國經濟增速不僅將繼續位列二十國集團之首,還很有可能在10年內成為全球第一大經濟體。領先全球的經濟增長意味著中國資本市場潛力巨大,盡管最近幾年中國股市不乏大起大落的現象,但這主要是一些特殊原因所致,包括2007年前后股改帶來的市場振蕩等等。相比較而言,在全球資本市場不確定性風險持續加深的大背景下,中國股市的相對前景還是廣闊的。

“通過參與中國資本市場分享中國經濟的高速增長,相信這是日、韓等國央行作出上述投資決策的一個重要考慮。”殷劍鋒表示,“除此之外,對于這些國家來說,在分散外匯資產以回避全球系統性風險的要求日益迫切的當下,選擇全球第二大經濟體配置外匯儲備顯然是理所當然的。”

對于中國來說,日、韓等國央行的投資決策象征意義更是大于實際意義。相比于中國股債兩市的巨大規模,日、韓兩國央行的投資尺度可以說微乎其微,因此對中國資本市場的影響,無論是提振作用還是可能帶來的風險,目前看尚可以忽略不計。相比較而言,殷劍鋒認為,日、韓兩國央行投資人民幣資產的舉措對于人民幣國際化進程所具備的象征意義才是值得高度重視的,因為“這說明人民幣作為儲備貨幣的職能可能要比其它職能推進得更快”。

在成為國際貨幣所需具備的計價、結算和儲備貨幣這三大職能中,目前人民幣結算職能推進速度最快也相對比較順利,而計價職能因受傳統因素等影響,短時間內不容易在美元計價一統天下的局面下有所突破,儲備貨幣職能此前也基本處于相對休眠狀態,推進勢頭有限。此番日韓兩國在外匯儲備多元化的進程中更多考慮中國資產是一個很好的苗頭。事實上,早在日本宣布購買中國國債時,媒體就有消息傳出,稱泰國央行早在去年2月就曾表示中國已原則上批準其投資人民幣2億元(合3040萬美元)購買中國國債的計劃,而尼日利亞央行行長去年9月也稱,有計劃將部分外匯儲備轉換成人民幣。該行表示,其外儲的10%有望轉換成人民幣資產,而其最感興趣的就是中國國債。

殷劍鋒認為,目前來看人民幣儲備貨幣功能的推進可能要比人們想象的更快,這其中有多方面原因,除近年來人民幣相對地位提升顯著外,最重要的原因是外部大環境的變化。從2008年發端于美國的全球金融危機到目前仍前景忐忑的歐債危機,全球經濟金融的力量對比已發生了巨大變化。從長期來看,歐美危機的修復將需要漫長的時間,而即使修復了,一個重要的前提就是這些國家將大幅提高儲蓄率。"從當今經濟學最前沿的研究來看,提升儲蓄率的重要影響就是會導致資本回報率下降,即資本市場價格縮水,給投資者帶來長期損失。"殷劍鋒告訴記者,從這個角度來看,日、韓等國央行選擇以高速增長的中國經濟為依托的人民幣作為外儲多元化的重點對象正是大勢所趨。

(來源:金融時報)

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