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離岸人民幣業務多雄激戰下半年點心債或卷土重來

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

盡管中國香港當前穩坐全球人民幣離岸中心頭把交椅,但中國臺灣、新加坡等地亦在蠢蠢欲動。渣打國際銀行首席經濟分析師符銘財日前在香港表示,預期臺灣的人民幣存款規模將在2013年底從今年5月的663億元上漲到1500億元,迅猛的漲勢直逼香港。

“寶島債”“獅城債”齊逆襲

香港金管局最近統計顯示,目前香港離岸人民幣的存款規模約為7000億元。

從人民幣存款絕對值的角度比較,目前臺灣的離岸人民幣存款規模只有香港的十分之一,但考慮到今年2月起臺灣才開始允許境內外匯指定銀行(DBU)經營人民幣業務,在短短數月中,即便中國大陸經濟增長面臨放緩挑戰、美聯儲可能縮減資產購買規模,已經導致人民幣升值腳步減速和國際資本回流成熟國家造成新興市場外匯明顯貶值,臺灣的離岸人民幣存款依然出現穩定持續的增長,為其離岸人民幣業務的蓬勃發展奠定基礎。

渣打分析指出,臺灣地區以人民幣計價的跨境支付在今年以來上漲了420%,大陸政策的支持為臺灣提供了充足的空間發展包括“寶島債”及外匯等離岸人民幣業務。

今年6月,德意志銀行在臺灣發行首筆人民幣“寶島債”,總金額高達11億美元,發行債券分為三年期債券和五年期可贖回債券兩部分,票面收益率分別為2.45%和2.65%,當時德意志銀行預計臺灣人民幣存款將在二至三年中達到2000億元,另有分析預期年內將有更多“寶島債”發行。

同樣競爭海外離岸人民幣業務的新加坡,當前人民幣存款也達到600億元,在今年5月底,匯豐和渣打共計發行15億元的人民幣債券,開創新加坡離岸人民幣計價“獅城債”的新市場。

而彼時,7月的香港市場由于受到內地銀行間流動性緊縮影響,導致人民幣回流內地,香港本地的銀行機構為了吸引新的人民幣資金,紛紛提高存款利率,一度繁榮的“點心債”也陷入了連續數周的零發行,加上對人民幣后市升值預期的改變、內地房地產行業流動性改善,香港“點心債”的平均票面收益率超過5%,大幅高于臺灣地區“寶島債”和新加坡的“獅城債”。

看多下半年“點心債”

值得關注的是,隨著越來越多的區域競爭離岸人民幣業務,人民幣在近期維持穩定走升的長期趨勢,再次喚起了市場看多下半年香港債市的熱情。

美銀美林亞太區債券承銷部經理VenkatRao近日在香港對《第一財經日報》記者樂觀估計,下半年香港的人民幣點心債發行會逐漸回暖,現在大部分投資者只是審慎地持幣觀望,并沒有放棄購買人民幣債券資產的想法。Dealogic統計顯示,截至今年以來,全球已發行的離岸人民幣債券共計86.5億美元。

渣打銀行分析認為,人民幣當前的走勢反映出中國政府在加速人民幣國際化進程,中國經濟的通脹觸底回升,希望吸引資金流入國內資本市場以及提升出口貿易行業的競爭力。

渣打還預期中國的資本項目將在2020年實現基本開放,其中會包括一系列審慎措施,例如大額的資金流動將被嚴格監控,在資金緊張的時候官方也會在認為有必要的時候介入,但中國金融政策的總體開放趨勢,強有力地保證了全球離岸人民幣市場的快速增長。

報告同時指出,預期到2020年,在中國總貿易中的以人民幣支付交易,將會由當前的14%增至28%,其中中國的進口貿易將會有6%由人民幣支付,到2020年底,離岸人民幣債券預期將上升到3萬億人民幣,其中香港市場發放的離岸人民幣貸款會增至2.3萬億港元,相當于香港銀行總貸款的20%,人民幣離岸市場會進一步與在岸市場融合,人民幣匯率會在2020年實現基本自由兌換。渣打銀行亞洲區高級經濟師劉健恒同時指出,短期內由于要扶持出口增長,人民幣在今年不會出現大幅增值,但隨著全球經濟明朗化,2014年人民幣將可能有2%至2.5%的升值空間。

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