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國際三大貨幣雛形或已形成人民幣國際化前景趨好

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最近一段時間以來,受美國退出寬松貨幣政策和全球外匯投機的影響,許多亞洲國家和其他新興經濟體紛紛遭遇匯市、股市和債市的連環暴跌,并嚴重沖擊了經濟信心,迫使印度、印尼等國紛紛采取組合措施應對全面沖擊。未受重大沖擊的韓國、泰國等也高度緊張,一時風聲鶴唳,許多人驚呼“亞洲金融風暴又來了”。在此期間,人民幣匯率走勢相當平穩,中國股市、債市也未見有連鎖的不良反應。中國金融市場發展的前景穩健有序,人民幣國際化的前景將穩步趨好。

國際三大貨幣雛形或已形成

在國際匯率市場上,當前美元呈現強勢。正是美元的強勢,從另一方面引發了許多新興經濟體貨幣的下跌。回顧這幾年關于“強勢美元”的論調,已經不難發現當年美元遭遇全球拋售時的險境了。美元指數曾經最低跌破70關口,而美國金融危機又恰在最嚴峻的時刻,“強勢美元”成為美國的依賴,或者說是金融體系的信心所在。“三十年河東,三十年河西”,現在到了拋售新興貨幣的時候,全球卻并非僅有“強勢美元”。同樣,歐元也經歷了“退出歐元區”的信任危機,但在新興貨幣遭到拋售的時候,歐元卻因歐洲經濟重大轉折而趨穩。加上走勢穩健的人民幣,國際三大貨幣序列的雛形已經越來越清晰。未來全球外匯市場、世界經濟體系必然會反映這種日趨穩定的新格局,因此,強勢美元所反映的全球外匯投機風暴,并非僅僅做多美元、拋售其他貨幣,做多歐元和人民幣同樣具有巨大套利空間。

如果歐元區7月經濟數據沒有那么好,就不會給予歐盟央行“無需繼續降息”的信心,歐元在全球外匯投機風暴中就可能遭到拋棄,現在盡管仍然存在希臘危機、歐洲經濟反復等諸多不利因素,但歐元沒有遭到大規模做空沖擊卻是事實。相反,歐美日等舊的國際貨幣隊列卻在瓦解。

在全球外匯投機者拋棄新興貨幣之后,對中國可能的沖擊將是在押注做多人民幣,這種投機反映在人民幣對新興貨幣的匯率走勢上,將會拉大人民幣與其他新興貨幣的差距;此外,全球外匯投機嚴重沖擊了中國周邊國家,最終也會考驗人民幣的堅挺程度。這種正反兩個方向的沖擊,正是人民幣形成匯率波動機制的外部條件。總體來看,美、歐、中三大強勢貨幣的格局將逐漸成為全球的共識和匯率波動的方向。

健全市場雙邊機制

雙邊機制是金融市場的基礎。中國經濟增長的良好前景有力地支持了人民幣匯率的穩定,并在全球外匯投機風暴中獲得了完善雙邊波動的條件與機遇,這是中國金融市場加快健全與完善雙邊機制的最有利的契機。中國資本市場、特別是證券市場應在這種歷史性機遇下,加快健全與完善雙邊機制,如推出國債期貨、向市場交易者提供債券風險緩釋產品、增信產品等,在股票市場則須盡快豐富多空雙邊的投資工具,加快推出面向整個市場的多空產品,這也是中國資本市場加快改革開放的必要條件。

這樣,從金融市場總體發展前景來看,匯率雙邊波動機制、證券市場多空雙邊機制、資本項目下的雙向流動機制等,與利率市場化等關鍵改革一道,將在一個新的歷史時期內推動中國金融市場的發展邁上一個新臺階。其最直接的表現就是中國金融市場國際化程度大幅提升、國際地位大幅提高。

匯率雙邊波動機制的一個負面影響就是,人民幣與其他新興貨幣的匯率可能遭遇投機者沖擊,致使出現人民幣對歐元和美元之外的貨幣大幅升值的局面,這在今年人民幣兌日元和韓元中已經表現出來,未來則可能是人民幣對其他新興貨幣大幅升值,同時在國際貿易結算中急劇擴張,并充分考驗境外人民幣回流機制的實效性。

但匯率雙邊波動機制是金融市場改革開放與加快發展的前提之一,同時會倒逼證券市場多空雙邊機制的健全與完善。在全球外匯投機風暴中,人民幣與中國金融市場能獲得的機遇與挑戰都不可復制或重來。不管怎樣,唯有充分把握歷史機遇、充分認識世界經濟體系的深刻變革,才能真正為中國改革和發展找到有效的路徑。如果違背美歐中三大貨幣新格局的演變與發展,歷史的苦果最終會讓畏縮不前者自食。

改革開放是唯一出路

中國經歷了三十多年的改革開放的高速發展,已經在世界上獲得了許多有利地位,在本次金融危機中,宏觀決策能夠果斷地利用歷史機遇,加快調整經濟結構,不因短暫的經濟下滑而退縮,說明宏觀決策的有效性和連續性得以保持下來,特別是李克強總理鮮明地提出以改革促發展,以開放促發展,對于中國經濟增長年中回穩具有重要的意義,充分地證明了改革開放是唯一出路的歷史論斷。

從世界經濟復蘇的進程來看,年中中國和歐洲雙雙強勢回穩或反轉,能夠有力地緩解世界經濟復蘇的“尾部風險”,更能夠有效地防御和化解全球外匯投機風暴的無序性,充分地支持了世界經濟向中美歐三大經濟體、三大貨幣的新格局的演變與發展。如果這種發展趨勢與G20機制能夠有效地結合在一起,那么世界經濟復蘇與發展的前景會更好。(王宸)

標簽:中國雙邊匯率貨幣投機

本文來源:證券時報網

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