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吳曉靈:人民幣匯率正接近均衡

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

全國人大財經委副主任吳曉靈。東方IC

全國人大財經委副主任委員、原中國人民銀行副行長吳曉靈表示,人民幣作為跨境貿易結算貨幣,主要源于市場需求。人民幣國際化與資本賬戶開放,并不一定遵循特定的先后順序,而更可能呈現“交叉”演進的態勢。

11月1日,“國際貨幣體系的未來及人民幣的角色”研討會在北京釣魚臺國賓館舉行,會議由中國發展研究基金會和美國對外關系委員會(CFR)共同發起。

吳曉靈在研討會討論環節說,人民幣國際化具有諸多特點。首先,從中央的角度推動人民幣作為跨境貿易結算貨幣,主要是遵從市場需求,給市場多一種選擇。人民幣貿易結算其實并非始自2009年,而是在上世紀90年代,中國與周邊國家的“小貿”中就已經出現。

危機以來,由于美元波動頻繁,馬拉西亞、菲律賓等國希望將人民幣作為儲備貨幣。還有一些國家與中國央行簽訂了貨幣互換協議。

“總之,市場需要什么,中央不要阻擋什么,這是第一步。”吳曉靈說。

其次,人民幣國際化需要有人民幣回流、投資的渠道,這一渠道可以在海外,如香港離岸市場,也可以在境內,比如最近中國放開了銀行間債券市場,外資可以進入。

第三,香港是人民幣國際化的一個“練兵場”。如果人民幣在香港交易正常有序,香港形成離岸中心。吳曉靈說,“這會使我們看到存在哪些問題,這對中國是非常有利的。”但最終,人民幣不僅會在香港放開,也將加大境內金融市場的深度和開放程度。

吳曉靈不同意一些學者提出的,人民幣國際化應以資本賬戶開放為前提條件。她認為,人民幣國際化與資本賬戶可兌換可以“交叉”進行。二者以實體經濟需求為導向,比如人民幣債券、熊貓債券、QFII等方式的應用。

談到利率市場化問題,吳曉靈指出,實際上中國利率市場化只差最后一步,即目前仍存在貸款利率下限與存款利率上限。

存款利率上限或可能由此造成的負利率,會使資金充裕的儲戶轉向其他市場。類似于上世紀80年代的美國金融“脫媒”,這可以促使中國減少間接融資、增加直接融資。當然,負利率會損害普通居民、低收入人群的利益。吳曉靈建議,推行定額保值儲蓄。

而在匯率領域,改革的方向是央行真正參照一籃子貨幣。但也應看到,中國利率在全球處于相當高的水平,與美聯儲聯邦基金利率、倫敦同業拆借利率(LIBOR)相對應的中國銀行間市場利率達到5%。這種情況下,很難判斷升值壓力在多大程度上來源于真實的貿易投資需求,多大程度上來自投機。

前段時間人民幣在海外無本金交割遠期市場(NDF)出現貶值。“個人認為,人民幣匯率距離均衡匯率的邊界不遠了。”吳曉靈說。

(本文來源:《新世紀》-財新網作者:李增新)

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