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離岸人民幣“蛋糕”誘人CME集團欲與港交所“分食”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

人民幣市場發展迅速,中國境外以人民幣計價的交易也顯著上升。港交所作為全球離岸人民幣產品重要交易平臺,率先宣布涉足CNH期貨業務。CME集團也不甘落后,推出了人民幣期貨和人民幣無本金交割遠期外匯清算業務。

9月13日,距9月17日全球首個離岸人民幣(CNH)期貨登陸香港交易所指日可待。就在這一天,全球最大期貨交易所――芝加哥商業交易所(CME)集團也高調宣布將在未來幾個月推出CNH期貨。由于CME集團管理層今年5月份曾表示,人民幣在中國境外的流動性水平尚未達到可推出可進行實物交割的水平,此舉被普遍視為CME為了搶食誘人的人民幣業務“蛋糕”與港交所展開競爭。對此,當天在京接受本報記者采訪的CME集團亞洲區董事總經理兼亞太區總裁朱利安表示,目前離岸人民幣市場流動性充足,相關工作也準備就緒,CME推出CNH期貨合約、幫助客戶管理風險恰逢其時。這是CME旨在滿足全球客戶特別是亞洲和中國客戶需求的國際化戰略的一部分,將豐富集團的CME產品組合。

眾所周知,過去兩年人民幣市場發展迅速,無論是否在亞洲交易時間內,該市場都一直保持很高的活躍狀態。正是考慮到人民幣正在逐漸國際化的大趨勢,CME集團外匯及利率商品部董事總經理德里克?薩曼當天表示,能為這些人民幣產品提供全球市場通道就變得至關重要。

正因如此,作為全球離岸人民幣產品重要交易平臺的港交所率先宣布涉足CNH期貨業務。9月11日下午,港交所公布了將于9月17日上市的人民幣貨幣期貨交易細則和做市商名單。而從CME集團的最新動作來看,其顯然也不甘落后。

據了解,此前CME已推出了人民幣期貨和人民幣無本金交割遠期外匯清算業務。朱利安透露,目前后一項業務已順利開展,但人民幣期貨業務迄今尚未開展正式的交易,盡管部分客戶對此表現出了濃厚的興趣且具有切實的需求。究其原因主要有二。其一是2006年CME剛推出人民幣期貨時,中國相關政策和人民幣國際化的步伐與現在大不相同;其二是后臺服務和處理的流程還不大盡如人意。

然而,今非昔比。受中國政府出臺加快人民幣國際化步伐系列政策的推動,“我們看到在過去的18個月到24個月中,離岸人民幣存款,尤其在香港的人民幣存款大幅度增加,2011年底達到了6000億元。另外,在中國境外以人民幣計價的交易也顯著上升。我們相信境外人民幣市場的流動性、就緒性已經比較充分,為我們推出新的期貨合約做出了較好的鋪墊。”朱利安如是告訴記者。

不僅如此,在后臺處理和流程方面,目前CME集團正與后臺服務供應商和清算成員共同努力做最后的準備,希望讓客戶能盡早開始交易人民幣期貨產品。“現在不存在任何障礙或一些環節問題無法克服的情況。”朱利安說。

記者從CME當天發布的新聞資料中獲悉,CNH期貨將與人民幣期貨一道,于今年第四季度在CME國際貨幣市場分部掛牌,明年第二季度在CME歐洲交易所掛牌。CNH期貨將同時適用于標準合約和電子微型合約,使套期保值和交易更加靈活,對零售交易商也具有吸引力。另外,該產品將在香港進行實物交割,并允許離岸人民幣產品的日歷價差交易以及境內人民幣與離岸人民幣產品間的跨商品價差交易。

朱利安認為,因為在境外接觸到人民幣交易的金融機構和商業公司需要做人民幣跨境交易結算及風險管理,進行實物交割的CNH期貨合約將更好地滿足其需求。不僅如此,與2006年推出的人民幣期貨合約相比,即將推出的CNH期貨在技術上和相關流程上有很大不同,復雜程度大大降低。

談到CME集團與港交所在CNH期貨產品方面的競爭和優勢時,朱利安表示競爭是一件好事,歡迎競爭。總的來說,他認為CME集團具有以下競爭優勢。首先,作為全球最大的受監管外匯交易市場、最多元化的衍生工具市場龍頭,CME集團已有40年的成功發展經驗,交易量非常大(2012年迄今的日均交易價值1200億美元),CNH期貨只是集團眾多成功的外匯產品之一。其次,CME的CNH期貨產品具有不同的特質,如產品期限為三年(港交所的為一年),既有規模為10萬美元的標準期貨,又有1萬美元的微型期貨,能較好滿足機構客戶和零售客戶的需求。再次,在市場上的龍頭地位令CME可以更好地接觸期貨商,使他們給CNH期貨合約帶來新活力。最后,通過CME的Globex交易平臺,客戶可以實現24小時全球各地無間斷的交易,這是CME集團在全球交易方面具有的無與倫比的優勢。事實上,在倫敦進行的離岸人民幣的交易也得益于這一平臺。

當天德里克?薩曼也表示,CME集團將會是推動離岸人民幣國際化的最佳平臺。其理由是該集團在全球外匯市場的領導地位及其多元化的客戶基礎。據悉,全球超過85個國家的對沖基金、資產管理公司、銀行和企業用戶通過CMEGlobex進行交易。

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