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人民幣即期匯率四觸跌停專家析原因及未來走勢

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

繼上周三、周四和周五連續三個交易日觸及跌停后,銀行間外匯市場人民幣對美元即期匯率本周一盤中再度觸及交易區間下限。分析人士指出,近一個月以來,美元指數不斷反彈,是人民幣貶值較大的主要因素。除此之外,近期海外市場持續動蕩,熱錢有流出跡象,也同樣帶來了匯率貶值壓力。國際投資機構有意唱衰并“做空”中國,是導致離岸人民幣兌美元即期匯率走低的一大誘因。不過專家認為,總體來看,人民幣會保持穩中有升的趨勢。

人民幣連續4個交易日觸及跌停

四觸跌停。在上周最后三個交易日連續觸及跌停位置之后,人民幣兌美元即期匯率昨日盤中再多次觸及跌停。

昨日,央行暫停了連續提升中間價策略,將人民幣兌美元中間價設在6.3349元,比上周五降了39個基點。截至尾盤,人民幣兌美元報價為6.3619元。按與中間價上下千分之五的波動幅度計算,當日人民幣跌停價應為6.3666元。從市場交易的表現來看,雖然中間價低開,但早盤人民幣幾度下探至跌停位。至此,人民幣對美元在即期交易市場已經連續四個交易日觸及跌停。

頻觸跌停之因:熱錢撤離、投資者唱空中國經濟

事實上,此次人民幣急速下跌的原因十分復雜,既有短期的需求沖擊,也有長期資本收益的因素;既有外部的套利驅動和資本回撤,也有內部經濟增速的預期改變;既有被動的阻擊,也有主動的調整,更有多方力量復雜博弈之下,人民幣定價權的爭奪問題。可以說這其中既有消極的因素,也有積極的因素,因此,僅僅把人民幣匯率跌停歸結于外資出逃,甚至是“做空”中國等原因,也許會陷入“自我恐嚇”的誤區。

中國社科院世界經濟與政治研究所副所長何帆分析表示,一方面,中國投資機會減少,房地產調控力度未放松,且面臨出口低迷的壓力,經濟存在下行風險,特別是11月以來,人民幣升值步伐已大幅放緩。另一方面,美國為彌補投資不足和緩解就業壓力,也可能出臺政策鼓勵海外資本回流。對于中國經濟而言,一旦熱錢加速流出,在一定程度上增加了準備金率下降的空間,但從另一個角度講也加大了貨幣政策調控的難度。

中國社科院學部委員余永定指出,當前NDF越來越受香港離岸美元/人民幣即期匯率和遠期匯率的影響,而后者在很大程度上則是由國際投資者的套利活動所決定。在國內利率較高而人民幣匯率不能充分升值的情況下,國際投資機構有意唱衰并“做空”中國,是導致離岸人民幣兌美元即期匯率走低的一大誘因。余永定進一步指出,不排除一定時期內的資本凈流出。

商務部國際貿易經濟合作研究院國際市場研究部副主任白明認為,人民幣對美元在即期交易市場上頻現跌停,主要是國外熱錢撤離、投資者唱空中國經濟所致。11月PMI回落至50%以下,表明我國經濟已經轉向收縮的局面。以前看好中國經濟的投資者開始做空人民幣,做空中國概念股,去尋求新的投資點,導致熱錢大舉從中國撤出。

清華大學經濟管理學院金融系副教授張陶偉分析,此次人民幣連續跌停,表明資本流出的信號已非常明顯。由于國內經營成本逐漸上升,投資環境的變化讓境外資本對國內投資意愿有所下滑。同時海外市場對人民幣的貶值預期加強,投資者唱空中國經濟導致資本從國內流出。

未來趨勢:人民幣會保持穩中有升,不會出現持續資本外流

中國銀行戰略管理部副總經理宗良認為,人民幣即期匯率連續跌停并不能說明人民幣就此進入貶值通道,當前中國經濟的確存在一定的風險,如地方融資和房地產信貸等,但中國經濟的基本面沒有變。人民幣匯率出現跌停只是局部調整,總體來看,人民幣會保持穩中有升的趨勢。

國際金融問題專家趙慶明表示,在我國匯率制度未改變的情況下,下一階段人民幣匯率走勢仍會在緊盯一籃子貨幣與完全自主浮動之間靈活性變動。盡管外界無從知曉一籃子貨幣的具體構成及權重,但美元指數在一定程度上能夠稱得上是最好用的參照物,尤其在緊盯一籃子貨幣時,如果美元指數下跌,人民幣對美元匯率就會升值,相反對美元匯率則會貶值。從當前美元指數走勢看,下一階段人民幣對美元開盤中間價有走強的趨勢。

中國社科院金融所金融市場研究室主任楊濤表示,在全球資本流動日益頻繁、金融全球化聯系不斷密切的情況下,短期的資本流入與流出都是正常的,考慮到中國經濟增長前景仍然被多數人看好,財政與金融可持續性也沒有出現嚴重問題,所以預計未來不會出現持續的資本外流。

不過,中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍表示,匯率水平是受多種因素共同決定的,從最近的情況來看,國際金融市場風險事件、國際資本投資對人民幣的影響更大,人民幣近期還將維持震蕩態勢。

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