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人民幣貶值美元短缺熱錢加速外逃超08年最高峰

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

從7月20日起,人民幣兌美元即期匯率連續4天最大波幅接近1%的跌停下限,創下人民幣兌美元匯率今年以來的新低。種種跡象顯示,在經濟基本面無改善的背景下,國內資本外流的情況仍在持續,甚至超過了2008年金融危機高峰期。

“近期不斷有客戶希望將資產轉移至海外,”諾亞財富首席研發官連凱向《中國經營報》記者表示,從去年開始,他手中的客戶向他透露更愿意配置一些避險資產:比如美國房產等,而種種跡象顯示國內資金正加速外流。

七成企業延遲結匯造成美元短缺

“銀行告訴我們購匯手續基本完備,但美元到賬要延后,”在東莞做了多年進出口生意的王錫宇最近有點煩,為了進口一批紅酒,7月中旬他開始多次往返各大銀行購入美元。以往合作順暢的銀行忽然加長了審批時間,好不容易完成審批,銀行卻告訴他美元資金到戶時間可能要延后。“這種情況在國家放松外匯管制后就非常少見,難道銀行也缺美元?”王錫宇頗有不解。

早在今年6月中上旬,摩根士丹利的研究報告就顯示全球面臨美元短缺的問題,該報告表示,各國央行正以2004年以來最快的步伐重組外匯儲備,大手買入美元。全球央行已經購入了4.8萬億美元的金融資產,但各國私人銀行和企業的需求卻得不到滿足,預計這些私人機構需要仍增持兩萬億美元資產,這一缺口遠高于2008年的4000億美元。

中國企業對美元同樣情有獨鐘,“能留的盡量留了,我們甚至希望全部都不結匯”。奧康鞋業國際貿易部分管出口的負責人李海軍在接受記者采訪時表示。與國外私人機構不同,中國由于資本項目尚未開放,美元升值的預期,導致大量美元資產集中在進出口貿易公司手中。

“從三四月開始我們就盡量把外匯留在手中,”與奧康鞋業采取同樣外匯策略的東莞家寶制衣董事長劉長福表示,其實當時人民幣兌美元還是一直處于上漲勢頭,三四月間甚至走出7連陽的態勢,但人民幣匯率遠期市場卻走勢反復,不時有連續走低的狀況。“財務顧問建議我們中止遠期鎖定匯率的訂單,并延長結匯時間,”劉長福告訴記者。以往在人民幣升值期間,國內的進出口企業通常會在收到外匯結款時,第一時間結匯。但現階段持有外匯的企業正不斷增多。

“以往很多客戶在簽下訂單后,會馬上在銀行辦理遠期結匯,以此來鎖定結匯價格,并保證收益。但現在這類型的結匯模式越來越少,幾乎比年初少了70%,”一位國有銀行國際結算部的人士表示。7月24日,國家外管局公布的銀行代客結售匯數據顯示,今年6月中國結售匯逆差達35億美元,這是4月出現逆差后再度出現大額結售匯逆差。與此同時,國家外匯管理局的數據顯示,今年6月銀行代客遠期結匯簽約105億美元,遠期售匯212億美元,遠期凈售匯107億美元,這顯示未來企業或者個人持有美元會更多。

另一方面,外管局的數據顯示,企業境內外匯存款快速上升。去年10月至今年6月,增幅接近60%。持有外幣的企業純粹在坐等美元升值嗎?

7月20日開始,人民幣兌美元即期匯率開始大幅波動,這是今年4月15日中國人民銀行將匯率波動幅度擴大到1%后的首次,而且在其后的連續四個交易日中,最大波幅都接近這一跌停線。截止到7月25日,人民幣兌美元累計下跌317個基點。

與此同時,由于歐債危機的蔓延和全球經濟的低迷,導致避險資金紛紛流入美元市場,推動美元指數走高,美元不斷升值。7月24日,美元指數突破高點,2010年以來首次站上84.00點。

最新公布的6月份PMI出口訂單指數和進口指數均出現明顯下降,并且均在50的臨界線以下,這表明中國經濟仍呈下滑態勢,這也導致人民幣貶值的預期加強,讓國內企業拋棄人民幣,持有美元的動力倍增。

7月20日當天,人民幣兌美元的中間價為6.3112,當日波幅一度觸及6.3743底線。其后3個交易日,央行逐步設低中間價,但調整幅度并不大。7月23日中間價下跌158個基點,7月24日下跌69個基點,7月25日下跌9個基點。

雖然央行穩定匯率的意圖非常明顯,但市場對此似乎并不買賬。在7月23日,人民幣兌美元匯率盤中觸及1%的“跌停板”,7月24日和25日也一度逼近“跌停”,收盤時分別下跌0.93元和0.8元。與今年5月2日人民幣兌美元匯率創下的年度新高6.267相比,近兩月來人民幣貶值幅度超過1.2%。

監管盲區

中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明表示,每月有超過200億美元的資金從國內流出到國外,所采用的估算方法是月度外匯占款-月度貨物貿易順差-月度實際利用FDI增量的辦法。他預計2011年第四季度至2012年第二季度累計資本流出1828億美元,月均流出203億美元。與2008年四季度到2009年一季度的月均流出141億美元相比,當前的資本外流嚴重程度超過了美國次貸危機的高峰期。

按此邏輯計算,今年二季度資金外流的趨勢有增無減。今年一季度末外匯儲備為3.305萬億美元,第二季度末外匯儲備為3.24萬億美元,整個二季度外儲減少了650億美元。然而,第二季度3個月均是貿易順差:4月184億美元,5月186億美元,6月317億美元,合計順差687億美元。再加上今年二季度近300億美元的外商直接投資流入,合計有近千億美元的流出。

與此同時,中國一直引以為豪的外商直接投資(FDI)開始減少。聯合國貿易和發展會議日前發布的《2012年世界投資報告:制定新一代投資政策》顯示,2011年中國FDI流入量增速為8%。同期流入東亞和東南亞地區的FDI增長了14%,達到3360億美元。該區域占全球流入總量的比例已經從全球金融危機爆發前的12%提高到22%。東南亞的FDI發展勢頭日益強勁:流入東盟的FDI達到1170億美元,增長了26%。

此外,中國對外投資的增速卻一再加快,數據顯示今年上半年中國對外直接投資354億美元,同比增長近五成。在國內投資渠道不暢的背景下,赴國外投資的中國企業不斷增多。

“這當中有多少是熱錢撤離,又或者向外轉移資產,沒法準確統計。但比例肯定不小,”在香港負責管理對沖基金的“熱錢先生”陳建明表示,陳建明的業務是往來中港兩地套利,其中一條渠道就是利用虛假民營企業海外并購的方式,出逃資金。

2011年3月,為了鼓勵民營企業海外并購,有關海外投資的審批手續開始加速放行。彼時國家發改委就公布了新的對外投資核準權限,國家發改委對資源類境外投資重大項目需要審批的金額起點從3000萬美元提升到3億美元,非資源類起點從1000萬美元提升到1億美元,沒有超過限額的審批交由外管分局審核。

“在國外并購一家所謂的科技公司,或者研究機構,審批機構沒有能力核實其價值。”陳建明表示,管理部門通常采用非現場核查的方法來審查境外并購,一般只要資金來源合法,各項資料齊備,通常很快就能獲得對外投資的資格。“據我了解,不少國內企業或者個人都是通過這種方法轉移資產,甚而作為投資移民的捷徑,”陳建明表示。

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