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人民幣升值利好哪些行業

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

人民幣升值是誘因關鍵還看估值驅動

人民幣升值,受益行業來自三個方面。首先,進口成本下降,對于需要進口設備、原材料企業降低了成本,有利于進口鐵礦石、原油、紙漿、各種設備等;其次,外匯匯兌收益,持有外債的企業將減少實際償還額而受益,如航空業等;最后,在人民幣資產升值,持有人民幣資產經營的企業財富效應明顯,如房地產業、銀行業等。

不過,由于人民幣升值從去年6月份就重新開始啟動,相關板塊也經歷輪番炒作,其市場吸引力已經有限。分析人士指出,未來,人民幣升值只能作為行業板塊的催化劑,關鍵因素還是估值修復的動力。

◆造紙板塊:升值收益急先鋒

機會等級:★★★★

談到人民幣升值的受益行業,首當其沖便是造紙行業。

由于我國是一個少林的國家,且國內廢紙的利用率并不高,這就使得我國成為全球最大的紙漿進口國,而造紙行業也成為我國第三大用匯行業。

而隨著人民幣升值,將從進口原材料成本下降和產品出口遭受匯率損失減少兩個方面對造紙行業產生影響。根據市場普遍預期的2011年人民幣升值5%來測算,靜態來看將會節約造紙行業成本為46.9億元,而造紙行業2010年利潤總額僅為520.6億元,增幅還是很可觀的。而根據德邦證券投資組合經理陳寶測算,若人民幣升值1%,行業凈利潤將增長3.25%;若升值3%,行業凈利潤增長9.57%。

對于造紙行業個股的選擇,投資主線有兩條:一是人民幣升值預期下的板塊交易性機會,可關注受益品種太陽紙業(,收盤價13.25元)、博匯紙業(,收盤價8.60元)、華泰股份(,收盤價11.08元);二是建議關注有資產注入或重組預期的個股,如岳陽紙業(,收盤價10.82元)、福建南紙(,收盤價6.81元)等。值得注意的是,近期紙品漲價預期也成為造紙行業估值提升的一個重要背景。

重點個股:晨鳴紙業

晨鳴紙業(,收盤價8.72元)是造紙行業龍頭,公司即將進入產能釋放期,預計今年將增厚業績的項目有:6萬噸中高檔生活用紙項目、湛江70萬噸木漿項目、湛江45萬噸高檔文化紙項目和80萬噸高檔低定量銅版紙項目,公司已經拉開了新一輪增長的帷幕。此外,在今年溶解木漿高盈利狀態之下,公司的三條溶解木漿線也能最先受益。

公司年報披露今年林地資產公允價值變動損益為5475萬元,林地收益開始顯現。我們認為這僅僅是開始,未來林地公允價值變動損益將成為公司一個新的增長點。

公司業績有望進一步釋放,而公司較多的設備進口也能夠受益于人民幣升值,目前公司估值在行業里面偏低。預計公司11-12年EPS分別為0.82元和1.03元。

航空業受益人民幣升值也是顯而易見的。其背景便是,隨著人民幣對美元的升值,航空公司可以拿出更少的人民幣償還因飛機采購、航材采購而欠下的更多的美元債。

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