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用財富新戰略應對人民幣升值

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

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美國政府關門有望將原本于本月退出量化寬松的計劃推遲,由此引起的市場預期將進一步刺激美元對各主要貨幣貶值。人們不安地發現,人民幣對美元匯率中間價則再次刷新了匯改新紀錄。來自中國外匯交易中心的最新數據顯示,10月8日人民幣對美元匯率中間價報6.1415,較前一交易日上漲65個基點,創下匯改以來新高。前一交易日,人民幣對美元匯率中間價報6.1480。照此趨勢推測,預計人民幣對美元匯率不久將進入5時代。

毋庸贅言,美元不斷貶值,將直接導致我國3.5萬億美元的外匯儲備大幅縮水。而人民幣對美元的不斷升值,也會嚴重抑制我國出口,導致外貿形勢的緊迫,GDP也會受到影響。然而,無論人們對于人民幣升值的厭惡程度如何,這已經是大勢所趨難以避免。與其怨天尤人,不如換個角度看問題。

也許,人民幣升值并非洪水猛獸?也許,其中還藏著一些利好?

從國際經驗看,本幣升值似乎早已成為大國崛起進程當中難以改變的規律。比如美國崛起過程中美元累計對英鎊升值超過300%,德國二戰后經濟崛起過程中馬克對美元匯率也累計升值超過300%,上世紀七八十年代日本經濟起飛過程中,日元對美元匯率也曾升值300%以上。當前人民幣對美元的升值,似乎也是這一規律的再現。因此,與其采取各種手段遏制人民幣的升值勢頭,不如去借鑒其他國家如何在本幣升值過程中實現財富崛起的經驗更有意義。

從國際經驗來看,如果一國具有產業領先的優勢,且國內需求旺盛,其出口產品的國際競爭力強,那么本幣升值是十分有利的,因為升值不僅不會嚴重影響出口,而且能夠提高本國出口產品的價格,擴大出口利潤;同時升值還會極大地降低進口產品的價格,增加本國福利。

值得強調的是,如果處在全球生產不足的特定歷史時期,本幣越是被高估,越有利于財富向本國流動和積累。當前恰逢這樣一個時期:歐債危機還未平息,美國制造業回流但未完全復蘇,經濟危機正向東南亞漂移……我們應當抓住這個難得的歷史時機,在人民幣升值的進程當中,做好產業結構的調整,積極促進產業升級。

然而,我們不能回避的是,由于美元貶值,靠產業工人的汗水辛辛苦苦換來的3.5萬億美元兌外匯儲備正在被不斷蠶食,甚至中國的環境資源、勞動力資源、居民儲蓄資源等還將通過金融這種隱蔽的方式繼續流失。正如著名經濟學家滕泰接受本報采訪時所指出,中國若想真正成為人民幣升值過程中的受益者,必須依靠正確的財富戰略引導。

自2000年以來,中國面對人民幣長期升值的趨勢,一直沒有拿出系統的財富戰略。比如,中國一直以吸收海外直接投資(FDI)作為地方政績指標,而未能在升值前通過增加海外外幣債務來擴大本國投資。結果,輸入貨幣流動性過剩,大量熱錢以虛假貿易、虛假FDI的形式進入中國,套取人民幣升值的利潤。設想,如果在升值前引進的不是外國直接投資,而是本國企業借的外幣債務資本,人民幣升值的好處就為本國企業所有。再比如,如果能通過政治、外交等戰略推動人民幣走向世界,在升值前和升值過程中調整本國外匯儲備結構,促使中國企業進出口貿易使用人民幣結算,那么在人民幣升值過程中就會減少負面影響,避免國家持有的外匯資產大幅貶值。

人民幣升值的長期趨勢下,我們應當摒棄對GDP的固守,不去計較一城一地的得失,只要財富戰略運用得當,人民幣升值完全可以使中國經濟長期受益。這就需要決策者在本幣升值的過程中推動人民幣國際化進程,使進出口貿易盡量使用人民幣進行結算,從而消耗掉部分冗余的外匯儲備,也使國內的外貿企業能夠承受住本幣升值的沖擊;在本幣升值的后期階段,決策者應當鼓勵海外投資或購買戰略儲備資產,促進海外消費或采購,增加投資收益,實現國民財富增值。

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