歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

東南亞貨幣危機難以傳染人民幣

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

查看最新行情

推薦專欄:中國是否應學日本使人民幣貶值

相關應用:外匯計算器銀行外匯牌價換匯專家咨詢

作者:韓會師

近日,多個新興市場貨幣暴跌,印尼盾和印度盧比表現尤為糟糕。8月15至8月21日,印尼盾和印度盧比的累計最大貶值幅度分別高達4.37%和4.42%,印尼盾跌至四年低位,印度盧比則頻頻創出歷史新低。在貨幣貶值的同時,雙“印”的資本市場亦大幅下挫,印度十年期國債收益率最高突破9.20%,創2008年8月以來峰值,印度孟買SENSEX30指數和印尼雅加達綜合指數最大累計跌幅分別高達7.2%和13.6%。

美聯儲QE退出預期引發的資本外逃,是導致此輪新興市場集體動蕩的首要原因。市場普遍預期美聯儲有可能在9月的議息會議上正式啟動QE退出,隨著9月的臨近,市場情緒越發敏感。近日美國長期國債收益率突然上行,10年期國債收益率一舉擊穿維持許久的2.75%阻力位,最高觸及2.90%(8月19日),更進一步強化了QE退出預期,資本外逃隨之加劇。

然而,盡管資本外逃難辭其咎,但將市場動蕩完全歸咎于斯并不公允。一般而言,經常項目逆差較高,外債規模較大,但外匯儲備較少的國家最容易遭受國際資本流動沖擊,其國內資本市場和本幣匯率的波動風險也較大。雙“印”近期的市場表現恰恰是這一基本規律的生動體現。

印度經常項目常年保持逆差,2012年逆差總額高達918億美元,創歷史峰值。印尼歷史上多數年份經常項目保持順差,但自2010年開始,其順差規模急劇萎縮,2012年全年實現逆差241億美元,亦為歷史峰值。國際收支逆差國,一般外匯儲備較為單薄,難以平抑市場的短期波動,也很難對國際投機資本形成有效的威懾。截至今年6月,印度外匯儲備總額約2553億美元,約占印度外債總額的65%;印尼外匯儲備總額約916億美元,約占外債總額的35%。必須指出的是,在經常項目逆差的情況下,外資流入就成了外匯儲備積累的唯一渠道,一旦外國資本撤離,本就單薄的外匯儲備將更加捉襟見肘,根本不可能有效維護市場信心。

如果我們將視野放大一些,更容易發現雙“印”的危機爆發并非偶然。2011年以來,印度盧比就始終處于貶值態勢,對美元累計貶值約30%;印尼盾的貶值周期開始時間稍晚一些,始于2011年8月,兩年以來對美元累計貶值約22%。這種長期貶值的走勢與其持續的國際收支逆差和高速積累的對外負債完全“合拍”。在發達國家大規模量化寬松,海外資金持續流入的情況下,雙“印”尚有能力維護市場基本穩定,但其始終處于絕對被動低位,真正的抗風險能力很低。所以,近期市場的大幅暴跌只是其長期內在暗疾的集中爆發,美聯儲退出QE的市場預期不過充當了一個導火索的作用。

不少學者憂慮新興市場的貨幣危機會傳染到我國,但筆者認為,即使美聯儲在9月開始啟動QE退出,憑借龐大的國際收支順差、全球首屈一指的外匯儲備規模、以及人民銀行對市場較強的調控能力,我國也有能力維護人民幣匯率的基本穩定。

數據顯示,我國經常項目常年維持高額順差,2012年全年經常項目順差高達1931億美元,今年前7月累計實現對外貿易順差1257億美元,截至2013年6月,我國外匯儲備約3.5萬億美元。毫無疑問,我國是新興市場經濟體中抵御外來沖擊實力最強的一個。再加上我國尚未實現資本項目完全開放,國際投機資本沖擊人民幣的成本和風險都很大。

此外,6月19日伯南克公布QE退出時間表以來,人民銀行公布的美元對人民幣中間價保持在6.16-6.18之間窄幅震蕩,凸顯出人民銀行穩定市場預期的政策意愿。人民幣市場成交價在此期間小幅升值,也反映出投資者對人民幣后市維持整體強勢的較強信心。

總體來看,在國際匯市動蕩加劇的大背景下,人民幣雙向波動的頻率和幅度可能有所增大,但大幅貶值可能性不高。(作者單位:中國建設銀行總行本文僅代表作者個人觀點)

推薦閱讀

人民幣|(人民幣|Q人民幣|E人民幣|)人民幣|人民幣|人民幣|人民幣|人民幣|人民幣|人民幣|人民幣|人民幣|人民幣|人民幣|.人民幣|.人民幣|.人民幣|

大智慧阿思達克通訊社12月19日訊,美聯儲周四凌晨宣布從明年1月份開始縮減QE,...

08經濟預測:人民幣匯率全面...

2008宏觀經濟預測今年年初,無論國外投資銀行,還是國內商業銀行,對人民幣升值的...

08經濟預測:人民幣匯率全面...

2008宏觀經濟預測今年年初,無論國外投資銀行,還是國內商業銀行,對人民幣升值的...

1.5-1.12:英鎊兌人民...

英鎊/美元料將強勢盤整。支撐該匯率的因素包括:全球風險偏好升溫;市場參與人士預計...

10.8日午評:人民幣走勢十...

今日消息:證監會副主席范福春日前在2008年會計監管工作會議上要求,會計師事務所...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.bukmfr.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
北极探险APP 下载福州麻将 辽宁快乐十二走势图乐彩网 山东11选5开奖视 10分彩开奖查询 江苏快3 重庆快乐十分开奖走势图手机版 河北排列7开奖结果 比赛比分 广东十一选五走式图 福彩3d布衣天下图 不联网单机四人麻将 甘肃十一选五走势图遗漏 河北十一选五走势 福州麻将游戏下载 北京11选5遗漏中奖号码 欢乐彩app官方下载