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境內人民幣期權交易正式起步期權限定套期保值

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

人民幣期權交易的推出意味著人民幣朝自由化、國際化又邁了一步。

4月的第一天,人民幣對外匯期權交易正式啟動。對于此種人民幣金融衍生品,市場期待已久,因在外匯市場波動加劇的情況下,它能為企業提供新的外匯對沖工具。

而昨日也有不少市場人士將其視為人民幣匯改推進的又一個重要指標,意味著中國對于人民幣管制的又一次松綁。

半天成交4190萬美元

按中國國家外匯管理局(下稱“外匯局”)的安排,人民幣對外匯期權交易昨日正式在中國銀行間外匯市場推出。交易在中國外匯交易中心的外匯交易系統掛牌和交易。

所謂人民幣對外匯期權交易,即指以人民幣為標的的一種貨幣期權,期權購買者以一定的費用(期權費)獲得在一定的時刻或時期內按交易雙方約定的價格購買或出售一定數量的某種貨幣的權利的交易。

來自中國外匯交易中心的消息,截至昨天上午11點,中國工商銀行、中國銀行等中外資銀行共達成7筆人民幣對美元的期權交易。期限覆蓋1到6個月,名義本金達到4190萬美元。

從4月1日起,外匯交易中心將在每個交易日8時15分公布人民幣期權平均引申波幅;在16時15分公布市場平均水平隱含波動率曲線。

一般來講,引申波幅是基于期權價格、衡量市場對未來一段時間現匯波動幅度預期的指標。而隱含波動率曲線,則用以反映市場對未來匯率波動程度的整體判斷。

購買外匯期權的企業有權利在未來的某個時間按約定匯率買進或賣出貨幣。與遠期結售匯相比,人民幣外匯期權的好處在于賦予企業一個自由的選擇權,可以根據市場情況的變化來決定最終是否行權。若放棄行權,那么付出的成本只是期權費。

“歷史性交易”還需培育期

除了工行和中行外,外匯局尚未公布哪些銀行能參與該種人民幣期權交易。但知情的交易商透露,初始階段僅有少數幾家國有和外資銀行獲得了交易牌照。德意志銀行昨日自行發布的一份公告則稱,已在昨日上午執行了一筆外匯期權交易。

“這筆歷史性的交易標志著中國朝深化外匯衍生品市場以及匯率制度自由化方向邁出了重要的一步。”德意志銀行中國環球市場部總裁高峰在公告中表示。此外,自行公布已參與該期權交易的還包括匯豐銀行。

中國外匯交易中心稱,昨天銀行報價和詢價比較活躍。但一家外資銀行駐上海交易員稱,在交易剛剛推出階段,交投不會很活躍,因為多數投資者需要時間來適應這個新外匯衍生品。

路透社援引一上海券商衍生品分析師的話稱:“外匯局可能也是在試探,市場一時半會兒不會發展很快。”他并指出,首日成交多筆期權,象征意義明顯大于實際意義,后期市場可能會進入一個培育期。

由于期權定價的復雜性,從海外經驗看,在貨幣期權產品發展得比較成熟的市場中,期權的交易量也始終明顯小于期貨交易量。

期權限定套期保值

今年2月,外匯局曾下發了《關于人民幣對外匯期權交易有關問題的通知》(下稱“通知”),允許銀行進行銀行間人民幣期權交易以及向客戶出售人民幣期權。外匯局還表示,企業將可以從銀行購買人民幣期權,但除了對已買入期權進行反向平倉外,不允許賣出期權。現有的外匯衍生品每日報價也適用于人民幣期權。

目前,交易者只被允許進行歐式期權交易,即投資者只能在期權合約到期時行權。美式期權則允許投資者在到期日當天或之前行權。

此外,“通知”內容限定,企業購買人民幣期權應基于實際需要,并有商品貿易或投資的支持。

市場人士表示,這就意味著人民幣對外匯期權交易和人民幣遠期交易一樣,都是用來做外匯對沖的工具,而非投機工具。

招商銀行高級分析師劉東亮表示,期權交易是實需原則,“我們要交易,先要看企業的商業合同。”他并表示,“如果企業需要套期保值,現在遠期就夠了。”

目前除人民幣即期交易外(分為競價系統和詢價系統),在中國外匯交易中心的主要匯率交易工具還包括遠期、掉期以及外匯拆借等。其中2010年全年遠期成交額為327億美元,掉期成交額則達億美元。

責任編輯:NF048(本文來源:東方早報作者:忻尚倫)

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