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人民幣國際化之路:需時間和耐力

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

人民幣國際化的過程,就像我們在登珠峰,看到了頂點在哪里,知道什么樣子,但是還需要付出很多艱辛,花費很多時間,才能走完這段路。

近日,長江商學院副院長、會計與金融學教授劉勁在該院于上海舉辦的“2013首屆長江青年投資人論壇”期間接受《第一財經日報》專訪時如上表示。他說,對于人民幣國際化的問題,既不能盲目自大,也不能遇到問題就灰心喪氣。

第一財經日報:你如何評價2008年金融危機以來中國央行不斷采取的貨幣互換行動的作用?

劉勁:自從金融危機以后中國央行和許多國家達成了貨幣互換協議,最近又與澳大利亞達成了2200億人民幣規模的貨幣互換協議。但你可以發現,我們基本是與中國貿易往來比較頻繁的國家和地區達成貨幣互換協議的。

貨幣互換,其最大的作用首先是解決貨幣的流動性問題。在沒有貨幣互換協議的條件下,國際貿易是如何開展的呢?一般情況下是,國際上的客戶要買我們的東西,他要將自己的貨幣換成美元,然后用美元進行支付,我們收款交貨,再把得到的美元換成人民幣。這可以看出,這樣的貿易交易過程是要通過美元來進行的。

但在金融危機以后出現了一個問題,即美元的流動性出現了問題。在金融危機的時候,全球的經濟像一個爬山的人被凍僵了,美元資本跑到它認為最為安全的地方,基本上是往美元資產去流動,并且美元此時拿出來進行投資和經營的意愿降低,那么在這種情況下,全球的貿易就會受制于美元的流動性,很多和我們有貿易往來的伙伴可能就沒有美元了,當然中國的外匯儲備目前可以用來應付這種問題,但是,很多國家還不行。

如果這些貿易伙伴美元的流動性出現問題,就會影響到中國對這些地區的貿易,因為除了美元,我們的生產企業還不太愿意接受其他國家或地區的貨幣。但除了美元,我們的企業是能接受人民幣的。這樣一來,我們這里有對方的貨幣,對方有我們的貨幣,所以世界上美元的流動性再出現問題的時候,對經貿的沖擊就會少一些。這也是流動性管理的內容。

日報:貨幣互換對于人民幣國際使用的影響是什么呢?

劉勁:以上我說的是貨幣互換技術層面的作用,同時,貨幣互換還有一部分是在于戰略層面的意義。

從目前各個方面來看,我國的人民幣國際化是既定方針。人民幣國際化是什么意思?設想一下,國際化的人民幣就像如今的美元,或者像歐元等國際貨幣,持有人民幣可以到世界上的其他國家地區買東西,可以自由兌換,別人也接受人民幣,愿意持有人民幣,它會成為一種國際儲備貨幣。

人民幣可能會有這樣的一天。但是現在,人民幣基本在國內使用,還有在東南亞等周邊國家和地區,人民幣已經可以進行流通和交易。

但是人民幣實現國際化,成為儲備貨幣,這依然需要時間,可能五年,可能十年。在這段時間里,還有很多的道路要走。比如,首先可以進行貨幣互換,讓別人持有人民幣,可以用它來與我們進行貿易支付。

中國政府在推這個事情,促使人民幣國際使用的話,那么貨幣互換就能直接增加人民幣的國際使用。

日報:人民幣的國際使用問題,有人認為要讓其步伐加快,也有人認為這個過程中已經出現了諸多問題,應該暫時停下來,把一些事情做好以后再去開展。你如何看?

劉勁:人民幣國際化是一個非常艱辛的過程。它是一個系統工程,就像登珠峰一樣,你看到了那個頂點,你知道它在哪里,什么樣子,但是你要往上登的時候,這個過程是非常困難的。貨幣互換對于人民幣國際使用的意義,我想對于人民幣的國際使用而言,只是一個起始。包括目前在深圳前海的試驗,在香港離岸人民幣中心的建設等,都是在一步步小范圍地試。我想這是一個過程,我們在多方面改革的特點,也基本是摸著石頭過河,先試驗一下的風格。

日報:那么人民幣國際使用究竟能給這個國家帶來什么?

劉勁:你先看一下美元,在交易中對方給你美元,你肯定是接受的,因為你認可美元的地位和信用,認可背后支撐它的美國經濟。這是一個國際貨幣,它代表了一國的經濟地位的強大。如果人民幣是國際貨幣,那么它背后的國家信譽肯定是被人們所接受的。人們在開展貿易交往中貨幣的兌換環節就會降低成本,同時,使用這種貨幣的融資成本也會大大降低。美國能在全球融資,違約風險也非常低。目前,在國際上美國的融資成本之低,我想這是美元成為國際貨幣給這個國家帶來的最大好處。

日報:你看好未來的人民幣成為國際貨幣嗎?這期間還有哪些路要走?

劉勁:中國是全球經濟體中的重要組成部分,這是沒有回頭路的。對于中國經濟,到底是想增長呢還是減弱?很明顯,我們追求的肯定會依然繼續向前,也存在這樣的空間。那么現在作為全球第二大經濟體的中國,隨著它的繼續成長,我想作為它的貨幣就沒有理由不擴大國際使用。國際貨幣是與它所對應的經濟體掛鉤的。美元成為國際儲備貨幣,因為美國經濟的支撐;在美元之前,是英鎊,因為英國經濟不斷地衰落被美國趕超,英鎊的光芒才讓美元奪去。

我認為,中國官方之所以不會大張旗鼓地表明力推人民幣國際化,給出相關改革的時間表,是與人民幣的幣值及中國市場的穩定相關的。人民幣是資本市場的一部分,如果央行明確給出時間表,其危險性是貨幣市場就會出現套利行為。作為監管者,的確不宜給市場以過高的預期,那樣會給市場帶來巨大的壓力。有時,官方會放更多的雜音,這讓市場預期就變得小一點。

人民幣國際化的過程中,會伴隨著一系列的金融改革,如資本項目賬戶的開放、人民幣的自由兌換等。但話又說回來,自由兌換以后要成為國際貨幣還有一定的困難,人民幣成為國際貨幣,別人愿不愿意用,是否相信它的信用,還必須得由市場來決定。但我認為人民幣還是能夠走到這一天,因為貨幣與經濟體量相關,當然,與政治等其他方面也有關。

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