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即期匯價反超中間價人民幣匯率預期顯現分歧

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在境內中間價、境外遠期匯價均表現較平穩的背景下,9月以來人民幣境內即期匯價持續快速走強。至25日收盤,人民幣兌美元即期匯價已高于當日中間價364基點。在此背景下,對于人民幣匯率的中期走向,市場觀點出現顯著分歧。分析人士指出,在美聯儲推出第三輪量化寬松舉措之后,美元中期震蕩下行的趨勢預計將長期保持,人民幣匯率可能延續寬幅波動的運行基調,但不能排除出現階段性升貶值的可能。

美元或延續弱勢盤整

自美聯儲9月13日推出新一輪量化寬松手段以來,美元指數出現一波觸底爬升走勢。截至北京時間25日18時,美元指數報79.65點,較9月14日78.60點的低點反彈了1.34%。

盡管美元指數在QE3落地后有利空出盡的意味,但市場人士普遍認為,未來一段時期美元仍可能以震蕩下行為主,在每月400億元的購債計劃出現明顯的結束信號之前,美元的長期下行趨勢較難扭轉。即便美元出現階段性反彈,在空間上預計也會較為有限。中國銀行()外匯交易員楊彬認為,美元指數經過QE3利空的兌現和前期的修正之后,短期仍將有繼續上升的空間,上方壓制線在80.5至80.7一線。不過從更長期來看,由于美聯儲繼續實施不設定期限的量化寬松,美元仍然面臨繼續下行的空間和動力。

至于外盤對于人民幣匯率的影響,分析人士指出,近期以歐元為代表的主要非美貨幣匯價均沖高回落,并且短期內還看不到進一步揚升的動力,因此人民幣匯率目前還沒有繼續跟隨其他非美貨幣走強的推動力。從影響人民幣匯率的內外部因素來看,如果美元指數不出現進一步深幅下跌,外部因素預計難以對人民幣匯率產生較大影響。

人民幣匯率預期顯現分歧

9月以來,人民幣兌美元即期匯價迅速走強,并在20日一度突破6.30關口,刷新四個多月高點。與此同時,人民幣兌美元中間價則保持在6.34附近窄幅波動,海外無本金交割遠期外匯(NDF)市場人民幣兌美元1年期遠期合約也穩定在6.42左右。境內即期匯價與人民幣中間價,乃至離岸市場匯價都出現一定程度的背離。

中金公司認為,近期人民幣兌美元匯率走強,反映出QE3帶來的美元流動性寬松。但是,面對經濟增長放緩,中國貨幣政策放松仍是大方向,加上私人部門外匯配置需求上升,未來人民幣兌美元升值幅度有限。基于央行對外匯市場的積極干預和中國貨幣政策放松的態勢,人民幣兌美元匯率總體將維持平穩走勢。

事實上,回顧2011年四季度至今,寬幅波動、整體持穩無疑概括了近一年來人民幣匯率的基本特征。在整體匯率水平已接近均衡的背景下,過于單邊“看空”或“看多”人民幣匯率的觀點,最終都被證明不符合實際情況。

盡管如此,仍有部分市場人士表示會繼續看好人民幣匯率緩步走升,此外還有分析觀點認為人民幣后期可能有一定貶值必要。

新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示,中國8月外匯占款下滑174.3億元,連續第二個月負增長,顯示市場7、8月對美元需求有所上升。但值得注意的是,美元兌人民幣即期匯價9月20日出現近四個多月來首次跌破6.30的情況,這表明進入9月以后美元供需正在趨穩。謝棟銘認為,在逐步消化前期境外市場的貶值預期之后,人民幣匯率后期仍然有繼續走強的空間。

興業銀行()首席經濟學家魯政委則表示,QE3后美元走軟,為人民幣修正偏高的有效匯率提供了機會。從提振出口部門的角度來看,人民幣匯率仍然有向下修正的必要。魯政委認為,調整出口退稅容易引起國外貿易保護,增加貿易摩擦,對促進出口作用可能并不明顯。要改變出口的低迷,就要對人民幣匯率進行向下調整。

在近階段人民幣匯率中間價與即期匯價顯著分化的背景下,有市場人士認為,未來人民幣國際化的推進進程,將可能成為影響人民幣匯率的一大變量。有分析觀點指出,結合近期有關部門在海外推介中國證券市場、國際版等相關消息來看,人民幣國際化的推進未來可能會進一步加快。在此背景下,人民幣匯率中期運行態勢或受到人民幣國際化進程的影響。

(來源:中國證券報)

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