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人民幣持續升值外貿企業抄底美元?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在多地貨幣競相貶值的背景下,人民幣匯率卻走出一輪罕見強勢。截至昨日,今年人民幣中間價已經累計升值1.85%,而近日央行行長周小川關于人民幣不會進行競爭性的貨幣貶值的談話,助長了人民幣匯率不可阻擋的升值勢頭。然而,在人民幣升值趨勢不斷加強的背景下,市場對人民幣匯率的預期已開始出現分化,外貿公司開始不急于兌換人民幣了。

現象人民幣中間價年內累計升值1.85%

來自中國外匯交易中心的最新數據顯示,6月4日人民幣對美元匯率中間價報6.1735,較前一交易日大漲71個基點,突破上周歷史高點6.1796,再創歷史新高。

而人民幣兌美元即期匯率收盤報6.1286,與前一交易日收盤價6.1317相比,升值31個基點。日最大波幅為中間價的0.81%。

6月3日人民幣對美元即期匯率市場的強勢表現以及隔夜美元的暴跌是昨日人民幣兌美元匯率中間價繼續創新高的原因。

鑒于本周中美兩國領導人將進行會晤,市場預計,在此期間人民幣兌美元將維持上行趨勢,短期內可能測試6.10一線。而6月3日,中國人民銀行行長周小川在國際貨幣會議2013年年會上表態,中國不會通過競爭性的貨幣貶值,來提高自己國內的競爭力。該講話更是打消了之前市場有關中國央行會否加入日本央行和韓國央行追求弱勢貨幣行列的擔心,助長了人民幣匯率不可阻擋的升值勢頭。

來自國家外匯管理局的數據顯示,在4月1日至5月31日的40個交易日里,人民幣對美元匯率中間價17次創出2005年匯改以來新高,并在5月31日一舉升破6.18關口。今年以來,人民幣對美元中間價累計升值超過1.85%,已大大超過2012年全年升值幅度。而且,人民幣對非美元貨幣的升值更是凌厲。

反應

外貿老板轉購美元保值

面對不斷升值的人民幣,對外匯尤為敏感的外貿出口企業最近有新動態。新快報記者了解到,從前拿到美元后急于換成人民幣的外貿公司開始不換人民幣了。“現在還會在6.13元附近買進一點美元,準備拿一段時間。”從事外貿出口的企業老板陳先生說,“在我們行業里面,現在也有一些企業開始這么做了。”

之所以有這樣的轉變,主要是源于陳先生對美元兌人民幣升值的現狀有新的看法,“現在美元幾乎兌全世界的貨幣都在走強,但中國兌美元卻在升值。在我看來,中國如其他新興市場一般,經濟數據并沒有完全轉好,與印度、南非、俄羅斯等的經濟數據相若,但別人都在貶值,人民幣卻在升值,這可能是人民幣被高估了。我認為未來美元升值應該是一個趨勢,而且加息的可能性不大。所以現在買入美元,或者在結算之后,不急于將美元換成人民幣。”陳先生分析。

不過,這也可能只是小眾現象,環球市場市場總監魏濤對記者表示,目前暫未看到有外貿企業進行這樣的操作,“在外貿出口的行業內,人民幣未來還有升值空間仍然是主流觀點。不過不排除一些企業進行短期對沖看好美元。”

據魏濤介紹,目前大部分外貿出口企業仍是多采用固定匯率或做短期業務進行保值,或直接用人民幣進行結算,“出口企業面對的最大問題還是匯率波動的問題。”

建議

不建議一般投資者投資美元

對于上述外貿企業主陳先生的做法,工商銀行外匯分析師戴偉愉判斷,根據目前的狀況,基本可以確定美國在今年四季度到明年一季度時結束量化寬松,屆時,美元會逐步走強,最后,甚至可能出現加息,“因此,從短期來看,美元具有一定的升值空間。不過,美元升值不一定意味著人民幣就貶值,外匯市場不是一定除了升值就是貶值的。”

雖然未來可能存在升值空間,但戴偉愉并不建議一般投資者投資美元,“主要從兩個方面考慮,首先是利息因素,持有美元是存在成本的,而我國目前對美元基本采用0利率政策,以美元1年期利率為例,僅有0.75%,而人民幣1年期利率則達到3.0%。長期國債利率更高,因此要投美元,這部分成本是要考慮的。此外,如果選擇投資資產,就要考慮門檻、信息對稱等多個因素,除非有很好的渠道獲得投資項目,否則目前持有人民幣的投資渠道,信息都要比美元好。”

探因

張斌(微博)(中國社科院世經所研究員)近期人民幣對美元匯率中間價的走高主要是套利資金助推造成的。在歐債危機逐漸平息和多國推進量化寬松政策的背景下,境內外存在匯差和利差,人民幣相對外幣的吸引力再次增加,套利資金大規模涌入。比如外資企業通過新增海外日元貸款或延期過去的日元貸款,同時增加人民幣存款,就會獲利頗豐。

風向

周小川(中國人民銀行行長)

國家相關部門已注意到熱錢問題,并且已在進行檢測,但中國不會通過競爭性的貨幣貶值,來提高自己國內的競爭力。在匯率方面,其表示,從2005年實施匯改以來,人民幣對美元已升值了35%。目前中國的外匯盈余已有所下降,中國正在穩步推進利率市場化,這將給國家來推進匯率的市場化提供了一定空間。

解讀

林耘(著名財經評論員)周小川的表態表明中國在未來一個階段里不太可能通過量化寬松的政策去壓低匯率市場,強調了中國不會為了出口刻意去控制人民幣的匯率,也就是說中國在未來一個階段里不太可能通過量化寬松的政策或者大幅度調低利率的做法去壓低匯率市場。

汪濤(瑞銀證券首席特約經濟學家)考慮到基于貿易加權的人民幣實際匯率已經顯著升值,并且即使人民幣兌美元不再升值,也還面臨著跟隨美元兌其他貨幣進一步升值的壓力,未來數月人民幣升值空間可能有限。但考慮到央行想要推動匯率市場化和資本項目開放的意愿,匯率走勢仍存在一定上行風險。

魯政委(微博)(興業證券首席經濟學家)鑒于日元和韓元以及其他新興市場貨幣的弱勢,人民幣的強勢會進一步降低中國原本已經在縮小的國際市場,而同時中國又缺乏國內的刺激因素,從長期來看甚至增強夯實中國落入中等收入陷阱的可能性。”他認為,人民幣現在不是弱勢的問題,是超調的問題。“美元強勢,人民幣更強勢。”

鏈接

伯南克言論吸引投資者押注美元走強

據Wind資訊數據,2月1日~5月22日,美元指數在不到三個月時間站上了84關口,升值幅度超過6%。而5月22日,美聯儲主席伯南克在國會作證時說:“如果看到(經濟)繼續改善,并有信心會持續下去,今后幾次會議上,我們可能采取行動削減每月購買債券的規模。”在伯南克言論發布后,市場反應迅速。美國國債收益率跳升,美元指數單日漲幅超0.5%并升至2010年7月以來最高水平。

經濟復蘇加上伯南克退出言論,吸引了眾多投資者去押注美元走強。美國商品期貨交易委員會上周五公布的每周交易員持倉報告顯示,截至5月28日當周,美元凈多頭頭寸從此前一周的408億美元增至426億美元。這是CFTC自2007年開始追蹤這一數據以來美元凈多頭的最高水平。

本文來源:金羊網-新快報作者:陸琨倩黎華聯

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