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新興貨幣紛紛示弱人民幣“獨自堅強”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上周,阿根廷比索、土耳其里拉等新興市場貨幣再遇重挫,繼續反襯出年初以來人民幣匯率在新興市場范圍內的“一枝獨秀”走勢。分析人士認為,年初以來人民幣兌美元匯率保持強勢的原因,包括企業結匯季節性增長、境內外利差吸引套息資金繼續流入、市場上的人民幣預期穩定等多重因素;后市來看,一些新興市場貨幣在一段時期內還將面臨波動,而人民幣依然存在一定的升值壓力,但經濟增速下滑、對外貿易進入均衡水平等因素都預示人民幣升值空間縮小,未來人民幣匯率將呈現更多雙向波動特征。

人民幣兌美元匯率兩連升年初以來總體穩定、雙向波動

進入2014年,伴隨美聯儲正式縮減QE規模,國際資本從新興市場撤離態勢越發明顯。上周四以來,以阿根廷比索為導火索,再次引發了新興市場貨幣的新一輪深調。由于阿根廷央行此前降低了對外匯市場的干預力度,以便阻止已降至7年低點的外匯儲備繼續下滑,市場對比索的信心瞬間崩潰,比索兌美元匯率在兩個交易日內貶值13.8%。與此同時,土耳其里拉、俄羅斯盧布、巴西雷亞爾等貨幣也紛紛下挫。最新統計數據顯示,今年以來,阿根廷比索、土耳其里拉、俄羅斯盧布、韓元等新興市場國家本幣對美元貶值幅度分別達到18.40%、7.77%、4.47%、2.79%。

然而,與上述新興貨幣紛紛示弱形成鮮明對比的是,今年以來人民幣兌美元匯率依然總體保持強勢格局。

中國外匯交易中心公布,1月27日銀行間外匯市場人民幣兌美元匯率中間價為6.1022,較上周五小漲13個基點,為連續第二個交易日上漲,兩個交易日累計升幅為85個基點。同時銀行間即期外匯市場上,人民幣兌美元即期匯價在中間價設高背景下高開8個基點,之后圍繞開盤價展開波動,尾盤收于6.0480,較上一交易日微漲8個基點;與當日中間價相比,即期價仍高出542個基點或0.89%,顯示人民幣市場走勢偏強。

從年初以來表現看,截至27日,人民幣兌美元匯率中間價累計僅微跌53個基點或0.09%,即期價更是累計微漲59個基點或0.10%,匯率表現總體穩定;在此期間,人民幣匯率先升后降,中間價和即期價曾分別創下6.0930的2005年匯改以來新高以及6.0406的歷史新高,之后震蕩回落,整體呈現出明顯的雙向波動特征。

有市場人士表示,年初以來,企業年初結售匯需求處于季節性高點、境內外利差吸引套息資金繼續流入以及海外人民幣結算增多等因素,均推動人民幣匯率走強,不過,考慮到當前央行維穩的意圖較為明顯,預計節前人民幣匯率仍將以穩為主。

一枝獨秀有望延續升值空間或將縮窄

在美國貨幣政策持續收緊已經是大勢所趨、市場共識的背景下,分析人士對于未來一段時期新興市場貨幣的走勢仍不看好。申銀萬國證券分析師指出,除了美聯儲QE放緩的因素以外,新興市場在本輪全球經濟復蘇階段表現不及發達經濟體,使得投資者更傾向于將資金回流發達市場,而目前QE縮減的影響才剛剛開始,因此新興國家金融市場的波動將持續一段時間。

不過,盡管不看好新興市場整體,但各方觀點普遍對人民幣前景則抱有信心。分析人士指出,與其他新興市場國家相比,我國通脹形勢溫和、經濟增速雖然下滑但仍保持相對較高水平,而且我國尚未實現資本項目完全開放,國際投機資本沖擊人民幣的成本和風險都很大,特別是我國擁有巨額的外匯儲備,更使我國成為新興市場經濟體中抵御外來沖擊實力最強的國家,這些都是人民幣匯率保持中長期穩定的根源。

數據顯示,1月27日海外無本金交割遠期外匯市場上,1年期美元/人民幣成交于6.1210,反映投資者預期一年后人民幣中間價將微貶0.31%,雖然是今年1月以來的最大貶值預期幅度,但與去年12月相比并無明顯變化。

分析人士指出,在市場預期人民幣匯率將保持穩定的背景下,貿易順差帶來的結匯需求高企、人民幣國際化背景下的購匯需求下降,國內外貨幣政策差異導致的國際資本流入等因素,將使得人民幣匯率在中長期內繼續承壓上行。當然,考慮到經濟增長中樞下移、對外貿易順差接近均衡水平等因素,未來人民幣升值的空間將顯著縮小,人民幣匯率將逐漸呈現出更明顯的雙向波動、波幅擴大趨勢。

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