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人民幣升值路線圖

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

■人民幣加速升值

[升了!人民幣真的比港幣值錢]

根據中國人民銀行15日授權中國外匯交易中心公布的消息,人民幣對港幣匯率中間價首度突破1:1關口,報1港元對人民幣0.元人民幣。人民幣貴過港幣將對內地和香港之間的貿易及百姓生活產生一定的影響。>>>

[人民幣貶值了?]

人民幣對美元匯率連創新高之際,中國人民銀行直屬的《金融時報》在頭版刊登評論稱,應該“多視角”透視近期人民幣升值趨勢,人民幣的真實有效匯率實際是不升反降,即人民幣兌一籃子貨幣在貶值。>>>

■持續加速升值的背景

[內部因素]

人民幣有效匯率下降

根據IMF的統計數據,2001年以后人民幣名義和實際有效匯率都出現了下降的趨勢,06年7月匯改以來的下跌趨勢明顯,勢必會進一步加大人民幣對美元名義匯率升值的壓力。>>>

巨額貿易順差與外匯儲備

今年以來,中國貿易順差正在不斷加大,前三季度達到一千零九十八億美元,超過去年全年一千零一十八億美元的水平。而今年十月份,中國月度貿易順差首次突破二百億美元,達到創紀錄的二百三十八點三億美元。人民幣繼續面臨升值壓力。>>>

11月,我國的外匯儲備突破1萬億美元大關,成為全球外匯儲備最多的國家,超過了全球外匯儲備總額的五分之一。人民銀行只能通過提高準備金率和公開市場操作來減小貨幣的供應量以及流動性的增加。而利率的升高,會刺激外匯儲備的增加,令基礎貨幣的投放增加,使已經存在的流動性過剩情況更加惡化。>>>

流動性過剩與持續上漲的物價壓力

假如多余的流動性得不到有效對沖,貨幣供應必將超過正常需要,結果要么引發實體經濟投資過熱與通貨膨脹;要么推動股市、樓市等資產價格加速上漲,并最終形成泡沫損害整體經濟。央行采取手段對沖過多的流動性已刻不容緩。>>>

盡管央行06年已經凈回籠資金1.2萬億。但分析人士預計明年流動性寬松的局面仍會持續,央行的沖銷難題仍將繼續。>>>

流動性的過剩帶來日趨嚴重的物價上漲壓力,央行貨幣政策委員會不得不在四季度例會首次提出,將穩定物價列為下一階段貨幣政策的目標。>>>

[外部壓力]

美元走軟

由于美國政府將今年的經濟預期由增長3.6%下調至3.1%,加上密歇根大學消費者信心調查不如預期等因素,令投資者對美國第四季度經濟增長作出悲觀估計,國際匯市美元全面走軟,從而推動人民幣持續走強。>>>

中國人民銀行副行長吳曉靈也預計美國聯儲局將于明年開始降息,此舉將加劇美元的貶值走勢,進而推升人民幣匯價。>>>

政治壓力

盡管美國參議員已經撤消了《舒默-格雷厄姆修正案》,但是美國絕對不會放棄從政治上迫使人民幣升值的努力。每一次美國高官訪華,人民幣都做出積極升值的回應。在不久前召開的中美戰略經濟會議上,保爾森和伯南克都表示,希望中國進一步提高人民幣匯率靈活性,采取更多措施來縮小巨額貿易順差。>>>

在泰國因國內政策導致金融動蕩之后,幾家西方著名媒體即刻宣稱根本原因是“人民幣長期不升值”,并趁機指責中國政府“操縱匯率”,“傷害地區間小國利益”。泰國財長也稱人民幣若升值可減少泰銖的投機交易。>>>

■流動性泛濫時代的貨幣政策猜想

[穩健優先]

官方視點:

中國人民銀行貨幣政策委員會2006年第四季度例會強調,要繼續按照主動性、可控性、漸進性的原則,完善有管理的浮動匯率制度,發揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎性作用,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。>>>

商務部研究院“人民幣升值影響課題組”建議,審慎地對待人民幣升值的預期,防止其過快升值。“人民幣在合理、均衡水平上的基本穩定”,是當前的最優匯率政策選擇。>>>

草根意見:

中國當前的經濟基礎、機構力量、市場模式都還不是十分成熟和高效。因此,人民幣國際化和人民幣資本市場的開放都需要循序漸進。一味追求升值,對經濟、財富和金融積累的傷害不言而喻。>>>

人民幣匯率機制改革之后,人民銀行的貨幣政策失去準則。沒有明確的目標,貨幣政策實際上失去方向。今日中國宏觀經濟調控的關鍵是穩定人民幣匯率的預期。>>>

[升值10%?07年人民幣匯率展望]

股市,還是貨幣

中國持續增長的外貿順差制造了過剩的流動性,2003年以后,信貸和房地產市場成為了資金的主要流向,而2006年以來的嚴厲宏觀調控卻將流動性趕向了股市。摩根大通中國首席經濟師龔方雄認為:“中國的政策制定者面臨著一個關于升值的選擇:是讓人民幣升值加速,還是放開資產升值。”>>>

07年人民幣會升值多少

2007年,人民幣匯率仍將是全球矚目的焦點。貿易順差、利差、美元走勢、熱錢等因素都將深刻地影響人民幣匯率的走向。>>>

從略顯保守的7.60到看似富有想像力的7.00,市場中無數個預言還有待中國經濟承受度與美元向上還是向下的"投票表決"。但是,2007年升值速度將快于2006年的3.2%,仍是大部分機構和經濟學家的主流判斷。>>>

[升值應有更高使命]

前貨幣委員會委員余永定表示,“人民幣的升值不但能改善中國的貿易結構,提高中國在國際分工體系價值鏈中的地位,而且將能為金融體制、企業所有制改革增壓,進而推動中國資源跨代優化配置的實現。”>>>

[手段創新]

提高人民幣匯率彈性

人民幣兌美元的升值步伐有所加快,市場因此猜測中國可能會擴大人民幣交易區間。中國人民銀行行長周小川表示,中國匯改還只是第一階段,浮動區間會繼續擴大。>>>

盯住一籃子貨幣

歐盟貿易代表曼德爾森認為,人民幣盯住一籃子貨幣有助消除外界對于中國操縱匯率的誤解。這一意見得到瑞士信貸董事總經理兼亞洲區首席經濟學家陶冬的認可,“實際上,這本身已經是中國的一個目標,只是現在這個一籃子貨幣還是一個雛形,還不健全。”>>>

適時推出人民幣期權交易

目前國家外管局正準備推出人民幣期權交易,為銀行規避人民幣匯率風險提供新工具。同時,面對境外人民幣衍生產品市場的挑戰,只有增加人民幣匯率的波動性,增加市場的流動和交易量,才能真正提升境內市場對于人民幣的定價權。>>>

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