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擬上市公司股權激勵對上市影響不一

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上市公司的股權激勵已形成比較完善的規范體系,包括《公司法》、《證券法》、《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》等,但尚未針對非上市公司實施股權激勵頒布專門的法律法規,目前擬上市公司的股權激勵主要參考《公司法》等基本法律規定進行操作。

對于激勵方式的選擇,根據已有案例,擬上市公司實施股權激勵主要采取兩種方式:一是激勵對象直接持有擬上市公司股份;二是激勵對象通過法人單位(多為有限責任公司)或非法人單位(如有限合伙企業)間接持有擬上市公司股份。該兩種方式各有利弊。激勵對象直接持股的方式操作較簡單,股權層次較少,股權歸屬關系清晰。對被激勵對象而言,在遵守相關規定的前提下可以較靈活地選擇處置股權的方式和時機,有利于實現激勵對象利益最大化,激勵效果明顯。但該方式也存在一定的問題:如激勵對象在證監會審核該擬上市公司申報材料期間,因離職等原因發生股權轉讓,導致該公司股權結構發生變更,擬上市公司需修改申報材料后重新上報,影響上市進程;如上市后激勵對象(尤其是高級管理人員)在二級市場過多、頻繁地減持上市公司股票

,可能影響公司的市場形象。以激勵對象間接持股方式實施股權激勵,其激勵對象數量可相對較多,且便于整體統一管理;直接持股的法人單位或非法人單位的股東或合伙人變更(激勵對象變更)不會影響證監會對首次公開發行股票申請文件的審核,無需重新申報;激勵對象不能在二級市場直接減持上市公司股份,激勵對象通過直接持股單位減持上市公司股票對上市公司市場形象影響較小。但該方式也存在一些問題:激勵對象不能在二級市場直接減持上市公司股份,無法便捷地實現收益,不能最大程度發揮激勵效果。無論通過法人方式還是非法人方式間接持股,法人或非法人減持上市公司股份存在一定稅負(各地稅務主管部門在實際執行有限合伙企業稅收相關規定時存在差異).

對于股權激勵的股票來源,擬上市公司對員工進行股權激勵主要采取增資或股權轉讓的方式,二者在上市后股票鎖定期、上市前實施股權激勵時機等方面存在不同。根據審核要求,在中國證監會受理申請材料前6個月內增資擴股的,新增股東所持股票應當在公司發行上市后鎖定三年;若在中國證監會受理申請材料前6個月內發生股權轉讓的,受讓人所持股票應當在公司發行上市后鎖定一年,若受讓股票來源于控股股東或實際控制人的,應當比照控股股東的限售條件鎖定三年。此外,根據《公司法》的規定,股份有限公司設立之日起一年內,發起人不得轉讓所持股份,擬上市公司擬在整體變更設立股份有限公司后一年內實施股權激勵的,僅能采取增資方式;而在整體變更設立股份有限公司前實施股權激勵的,采取增資或股權轉讓的方式均可。無論采取增資或股權轉讓方式,如無特別安排,激勵對象所取得的股權必須同權、同價。

對于激勵對象取得股權的定價,目前并無明確規定。根據已有案例,擬上市公司多以注冊資本、經審計凈資產或經評估凈資產為依據確定。根據中國證監會目前的審核實踐,對于擬在主板、中小板上市的公司,實施股權激勵需按照股份支付的會計準則進行處理,如激勵對象取得股權的價格與股權公允價格存在差額,其差額應計入管理費用。對于擬在創業板上市的公司,目前尚未強制執行該政策。

在對員工進行股權激勵時,為使股權激勵達到最優效果并保障擬上市公司及股東的利益,通常在相關協議中設置合理的限制條件,如工作年限、競業禁止、保守商業秘密等。但需要注意的是,限制條件的設置應注意其合法性和規范性,否則一旦引起爭議或糾紛,處理不當將會使股權激勵的效果大打折扣或對公司首發上市產生不利影響。

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