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完善上市公司監管的法律思考

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

【摘要】隨著我國社會主義市場經濟的快速發展,上市公司的法律監管研究已成為當前公司法理論研究的熱點問題。目前我國上市公司監管制度在上市公司信息披露、相關法律規范及證券監管機構體制方面存在著很多問題。為提高上市公司的監管效率,保護投資者利益,維護資本市場的正常秩序,使我國的證券市場快速、健康的發展,筆者擬對目前我國上市公司監管中存在的主要問題,提出一些看法。

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【關鍵詞】上市公司;法律監管;現狀;完善

一、我國上市公司監管現狀

總體來講,我國上市公司監管采取了傳統的以規則為基礎的監管模式。其規則的基本框架是,以《公司法》、《證券法》、《刑法》相關條文及國務院相關條例為核心,以監管部門制定的部門規章和規范性文件為主體,以交易所及協會的規則、細則為補充。同時,為了對法律法規所涉及的有關問題進行解釋說明并提供可操作性,監管機構或交易所及協會組織制定了大量的工作指引及監管機構的通知、典型案例說明、監管處罰案例等。因此,我國監管機構是通過具體規則為監管對象設定明確的權利義務。

二、我國上市公司監管中存在的主要問題

(一)監管法規不完善

完善的監管法規是上市公司規范化運作的前提,也是監管者進行監管的依據。目前,我國上市公司監管法規主要包括《證券法》和《公司法》,此外,還包括《中國人民銀行法》、《商業銀行法》及《股票發行與交易暫行條例》等。我國監管法規不完善主要表現在上市公司主體資格的認定標準單一、上市公司經營過程的監管措施不健全以及上市公司違規的處罰較輕等方面,完善與上市公司外部監管相配套的法律制度勢在必行。

(二)信息披露不完善

目前對上市公司的信息披露要求僅僅是公開披露財務報表、招股說明書、上市公告書、定期報告和臨時報告。這些信息較多是過去的信息,未要求其披露更多近期的和前瞻性的信息,以便各利益相關者充分衡量公司現實的和未來的盈利能力,與董事高管相關重大事項方面應要求披露的相關信息也沒有明確要求,所以對信息披露要求的法規和細則還有待進一步完善。

(三)監督體系不完備

目前,在我國上市公司的監督體系中,明顯存在著社會公眾監督的缺位。社會公眾對上市公司的監督缺乏的不是監督意識,而是監管平臺。在我國上市公司法律監管體制中,我國證監會發揮著舉足輕重的作用,可以說我國正是采用的是集中型的監管體制。集中型監管體制有他一些固有的缺點,如證券法規的制訂者和監管者超脫于市場、對市場反應比較遲緩、政府官員的專業知識問題等,這些缺點往往導致政府監管優勢的相對削弱。目前我國證券監管機構體系尚未理順,證監會無論在監管的范圍及時效上,還是在監管及處罰力度上都還不健全、亟待改進和完善。

(四)違規處罰不及時、不嚴厲

由于上市公司存在著趨利行為,若違規成本小,一部分上市公司就敢于違法違規,因此,加大違規處罰力度勢在必行。如現行《公司法》規定,若上市公司不按規定公開其財務狀況,或對財務會計報告做虛假記載,或有重大違法行為的,證監會將暫停其股票交易。這一處罰規定太輕,也太單一,因此,在《公司法》中應進一步補充和完善處罰規定,如可增加對其處以罰金,對制造虛假信息給投資者造成巨大損失者要承擔民事賠償責任等規定。

三、我國上市公司監管制度的完善

(一)制訂完善的監管法律體系

市場經濟是一種法制經濟,市場經濟體制的不斷完善的過程,就是管理和約束市場經濟的完善過程。證券市場是市場體系的重要組成,因而,對證券市場進行穩定、權威的立法監管,具有相當重要的意義。首先,我國應該以《公司法》、《證券法》為核心,完善上市公司主體資格認證、經營過程中的監管、違規處罰等方面的法律法規,建立起與國際證券市場法律體系相銜接,覆蓋各個環節的比較完善的法律法規體系。其次,我國的立法部門要建立定期對上市公司相關法律法規進行清理的機制,對于缺少規范的盲區要及時的立法,對于操作性不強的要及時出臺相關的配套規則。

(二)加強對上市公司信息披露的監管

要對違規者有效地實施監管,應該從以下兩個方面著手進行,即提高違規者所支付的違規成本和違規行為查處的概率,從而最大限度降低違規者的違規期望所得收益。首先,完善證券法中的民事損害賠償制度,提高違規者成本。民事損害賠償制度不僅通過責令違規者賠償受害投資者的損失可以有效地剝奪違規者通過違規行為所獲得的非法利益,而且給違規者強行加上了一種經濟上的巨大負擔。其次,建立信息披露的風險預警系統,提高對違規行為的識別力,建議建立一種上市公司的風險預警系統,通過科學的風險預警系統的監測,當有著內部邏輯的眾多監測指標出現異常情況時,自動發出不同種類的風險預報,并將之轉化成一般投資者能夠理解的信息。

(三)構建協同型的上市公司法律監管體制

為改善監管質量提高監管效率,打擊證券違法犯罪行為,為市場的創造良好的環境,我們必需充分考慮國情,充分發揮政府監管、行業自律和社會監督的作用,建立一種協同型的上市公司法律監管體制。建立政府監管、行業自律和社會監督的三位一體的協同型監管機制需要各方主體劃分層次、明確職責。首先,政府監管部門在市場監管中不應事必恭親,將只對重大的、行業自律和社會監督不能實施的進行監督。其次,證券交易所、注冊會計師協會等自律組織機構,也是一線的監管者,在對上市公司信息披露行為的監管上,發揮著極為重要的作用。他們應該積極豐富監管手段,加強監管工作。最后,社會監督現在越來越發揮著重要作用,特別是互聯網技術、電視傳媒技術的發展,使社會監督的潛力日益發揮出來。

(四)加大對上市公司違規行為的處罰力度

《公司法》第十章明確界定了各種違規行為的具體處罰規定,這些處罰規定對包括上市公司在內的所有公司都適用。但是,即使處罰規定再完善,如果執法者不能嚴格執行,或者處罰的力度不夠,其也很難起到應有的作用。為此,執法者必須對上市公司的違規行為,尤其是對嚴重損害廣大中小投資者利益的違規行為,要從重從嚴處罰。

【參考文獻】

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