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14家上市公司半年信托融資89億

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

融資成本冰火兩重天

【編者按】錢荒并非旦夕之間出現的,由于地方融資平臺、大的投資工程等強勢部門對信貸的虹吸,中小企業和敏感行業如房地產早就觸摸不到銀行的雨露。結構化的錢荒早已經持續數年,因此,這些年信托的生意紅紅火火。在信托業的生意中,少不了上市公司的幫襯。信托既為上市公司吸納資金,也為上市公司提供投資機會。在信托這條資金通道上,有多少上市公司身影?

6月19日,華融國際信托向投資者推介了一款名為“廣東宜華地產信托貸款集合信托計劃(第一期)D類”的產品,信托期限2年,預期年化收益率分為7.5%、7.7%及向定向機構發行的收益率,推介期一個月。

如果宜華地產(.SZ)不是上市公司,其融資成本就難以為外人所知。

6月6日,宜華地產公告了關于子公司廣東宜華房地產開發公司(下稱“宜華房產”)信托貸款的進展情況,《信托貸款合同》也被部分披露:貸款金額不超過3億元,貸款期限24個月,成本不超過14%/年,資金用途是宜華房地產公司開發項目的工程建設。

經過比對,華融國際信托的“廣東宜華地產信托貸款集合信托計劃”和宜華地產公告的資金用途和抵押物均相同,兩者所說的是同一個產品。

也就是說,宜華地產從華融國際信托的融資成本是14%,而花融國際信托給投資者的收益率是7.5%、7.7%或稍高一點。因此,中間有超過6%的利差被中融國際信托、銀行等機構吃掉。

“這個14%,里面要看信托報酬是多少,一般這么低的收益率是在銀行發,所以這里面收費的不僅僅是信托。”一位信托人士分析稱。

宜華地產的融資成本在今年的上市公司信托貸款里算是最高的一個,但在上市公司所有的信托融資方式里并不是最高。

據本報記者統計,年初至今,共有14家上市公司通過信托貸款、股權信托融資、應收債權轉讓及回購、信托收益權轉讓與回購、股權轉讓與回購等方式從信托公司融資,合計融資額89億元,融資成本集中在6%-15%之間,成本差異非常大,部分合作也暴露出不小的風控問題。

信托融資達89億元

梳理發現,通過信托貸款、股權信托融資、應收債權轉讓及回購等等高融資成本的方式從信托公司融資的上市公司均是清一色的房企,融資總額達89億元,資金主要投向也是房地產項目。

其中,有7家上市房企通過信托貸款方式融得33.5億元,分別為東湖高新1億元、陽光城8億元、金科股份9.5億元等,抵押物多是在建工程和土地使用權,年利率主要集中在6%-14%。

“這也是信托公司比較喜歡的質押物,即使違約了,還有土地和工程可以拍賣。”一位信托研究人士指出。

除了直接從信托公司貸款,上市公司也盡可能利用別的資源去找信托公司包裝、融資。今年上半年,有7家上市公司通過股權信托融資、應收債權轉讓及回購、信托收益權轉讓與回購、股權轉讓與回購等方式從信托公司融資,合計融資額達50.5億元,融資成本主要集中在7.38%-15%。

其中,棲霞建設委托中國對外經濟貿易信托發行西花崗幸福城保障房項目委托代建合同收款權收益權信托計劃,計劃融資8億元,融資成本7.38%/年;中南建設與北方國際信托簽訂《應收款項收益權轉讓合同》,由北方國際信托成立單一信托計劃,募集3.5億元,年利率支付資金占用費為9.1%等。

“我們在跟信托公司合作前,也跟銀行細談過,希望能從銀行貸款。”宜華地產一位人士透露,但是一方面銀行資金現在也很緊張,另外就是對項目卡得太死,比如需要項目已經投入25%自有資金、多種證已經辦理完畢等。

雖然信托公司的融資門檻沒銀行那么高,但是信托公司因高成本仍然只能是一個輔助通道,上半年也僅有14家上市公司求助信托融資。

“目前,我們滿足銀行條件的就盡量從銀行貸款,而還沒開工的、不滿足條件的就只好從信托融資了。”上述宜華地產人士坦承。

信托融資成本最高達15%

上市公司從信托的融資成本有多高?這個數額對大多數人來講,只是一個區間概念。

如果不是上市公司從信托融資并信批,融資成本仍然是僅限于當事方的一個隱秘數據。

“廣東宜華地產信托貸款集合信托計劃(第一期)D類”的融資成本為14%,但是上述宜華地產人士稱,這個成本并不高。

據記者統計,今年上半年,上市公司融資成本最高的當屬名流置業以全資子公司名流置業武漢公司(下稱“名流武漢”)為主體,2月與四川信托共同發行了“川信-名流置業武漢公司股權投資集合信托計劃”,信托總額為12億元,由四川信托分期募集,資金用于推進“名流公館-印象”項目的開發建設,綜合成本為15%/年。

據介紹,“川信-名流置業武漢公司股權投資集合信托計劃”給投資者的預期收益率就達到了9.5%、10%和10.5%三檔,收益率遠高于“廣東宜華地產信托貸款集合信托計劃(第一期)D類”。

“川信-名流置業武漢公司股權投資集合信托計劃”產品介紹稱,目前已經基本完成一級土地整理,預計2013年一季度獲得土地證。

“目前‘名流公館-印象’項目在漢陽已經開工了,各種證也辦得差不多了。”名流置業董秘辦一位工作人員表示。

除了名流置業和宜華地產,融資成本超過10%的還有金科股份控股子公司金科百俊房地產公司,其向中鐵信托借款4.5億元,用于“金科?中央公園城”等項目開發建設,資金占用費為10.7%;另外,新華聯及其子公司與新華信托簽訂了“新華聯恒業應收債權投資集合信托”,將他們的應收債權以4.5億元的價格轉讓給了新華信托,年利率為12.7%。

根據產品介紹,“新華聯恒業應收債權投資集合信托計劃”的預期年收益率為8.5%和9.5%,因此中間有逾3個點的利差被信托、銀行等截留。

另外,金科股份控股子公司重慶市博展房地產公司與安信信托簽訂了信托貸款合同,貸款金額為5億元,綜合融資成本10%。截至今年2月份,其信托融資余額高達39.44億元。

“融資成本的高低要看定價權在誰手上。房地產企業的排名、品牌及自身的資源不一樣,就會有差別的定價。”北京某信托人士指出。

上半年,陽光城分別從廈門國際信托和中融國際信托均貸款4億元,前者的年利率為不超過6.35%,后者的年利率為不超過8.5%。

成本分化

信托融資的高成本觀念或許會被一些“異類”打破。

統計發現,一般上市房企從信托公司融資的成本在10%左右,而有些上市公司的貸款利率僅有6%左右。

在上述14家從信托公司融資的上市房企里,貸款利率最低的是東湖高新。其與西藏信托簽訂了信托貸款合同,貸款金額為1億元,期限12個月,貸款利率為固定利率6%/年,這一數字正跟一年期貸款基準利率相同,即使是從銀行貸款,也大部分會向上浮動。

其次是陽光城控股子公司福建匯泰房地產開發公司,其與廈門國際信托簽署了借款合同,借款金額4億元,期限24個月,年利率竟不超過6.35%。

再有黑牡丹,其向興業信托申請貸款金額不超過10億元,分兩期進行,單期均為5億元,第一期貸款年利率為6.6%,第二期的年利率為7%,并且這么高的貸款金額卻沒有擔保措施。

“這是信托公司的風控問題了,貸款合同里應該會有詳細約定,一個這樣規模的貸款不可能沒有任何風控的。”一位信托業人士內表示。

但是在黑牡丹的公告里,擔保措施寫的是“無擔保”。

“公司公告就是合同的內容,至于為什么這么低我們也不清楚。”黑牡丹董秘辦一位人士表示。

“他們公布的利率應該不包括其它的成本費用,只是貸款利率。”上述宜華地產人士認為。

“很有可能是通過委托貸款方式進行。銀行信貸額度不夠或達不到銀行信貸要求,而通過信托資金委托貸款。”上述信托業內人士表示。

(責任編輯:DF106)

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