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造富盛宴或開啟242家上市公司布局109家城商行

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

城商行的造富大戲或將上演。

3月20日,在第十三屆保薦機構聯席會議上,深交所理事長陳東征呼吁,應加大城商行、農商行上市的力度,以更好地服務好小微企業的融資需求。陳東征的講話,無疑大大地強化了城商行上市重新開閘的預期。

而在2月1日,隨著中國證監會IPO預披露新政的實施,14家“在會”的城商行(農商行)名單亦浮出水面。而時已至一季度末,14家城商行(農商行)在證監會的審核卻未有實質性進展。

江蘇一位銀行業人士對記者表示,“目前在會的城商行進度每周只是例行公示,年內會有一些上會,但考慮市場發行環境以及目前對城商行異地擴張限制等政策因素,具體各家上會進度還具有不確定性。”

但城商行一旦上市,或將成了資本紐帶,將締造一場具有區域特色的財富盛宴;當地持有城商行股份的上市公司則是頗為龐大的受益群體。

區域上市公司圍獵

“在會”的14家城商行(農商行)雖仍未預披露,記者無法獲悉其完整的股權結構,但根據已公布的2011年上市公司半年報或年報,以及各銀行官方網站公布的年報,上市公司持有城商行(農商行)的資本版圖雛形已現。

據統計數據,2011年中期,14家在會擬上市城商行(農商行)中,大連銀行、貴陽銀行、杭州銀行、徽商銀行、江蘇常熟農商行、江蘇吳江農商行、江蘇銀行、錦州銀行、上海銀行、盛京銀行、重慶銀行等10家受到了90家的上市公司的持股。

其中,華泰證券(.SH)對江蘇銀行的股權投資金額最大,達到13億元,對應持股數為6.4億股,占江蘇銀行總股本的7.03%。

但持股比例最大前三位是,交通銀行(.SH)、新湖中寶(.SH)、重慶路橋(.SH)分別持有江蘇常熟農商行、盛京銀行、重慶銀行的股權,比例分別為10%、8.83%和8.48%。

記者進一步統計發現,這些城商行(農商行)受到了當地上市公司的追捧,其中上海銀行、江蘇銀行尤為明顯。

據統計,2011年中期江蘇銀行一共受到了26家上市公司的持股,其中有華泰證券、蘇寧電器(.SZ)、華西股份(.SZ)、江蘇開元(.SH)等21家上市公司為江蘇本地企業。

該21家江蘇本地企業累計約持有16.65億股,累計占江蘇證券總股本的18.30%;而大眾交通(.SH)、中煤能源(.SH)、上海能源(.SH)、中國遠洋(.SH)、中國南車(.SH)5家非江蘇本地上市公司持股不到2000萬股。

值得關注的是,上海銀行似乎成了上海本地上市公司“獨家”持股的城商行。2011年中期上海銀行一共有29家上市公司的持股,這些上市公司均為“清一色”的上海本地企業。

另外,杭州銀行亦大打本土牌,本地企業百大集團(.SH)、杭州解百(.SH)紛紛現身其股東名單;而嘉凱城(.SZ)的殼為湖南企業,但從其股東看,為地道的杭州上市公司。

此外,貴陽銀行、徽商銀行、盛京銀行、重慶銀行等城商行的股東里亦閃現著當地上市公司的身影。

上海一位金融行業的券商研究員對記者稱,“城商行業務對象大多是當地企業,特別是跟當地的有規模上市公司存在著大額資金往來,再考慮地方政府等因素,上市公司入股當地銀行的本土優勢可見一斑。”

“上市公司更樂意入股當地的城商行,一方面是可以分享上市后的股權投資回報,另一方面也是為了拉近與當地銀行之間的距離,取得融資優勢。”該券商研究員進一步表示。

“隱性”造富

一旦城商行(農商行)如期上市,當地持有城商行(農商行)股權的上市公司將饕餮一場區域資本盛宴。

上海一位會計人士對記者表示,“上市公司對非上市金融機構的長期股權投資會計處理通常是成本法,而不是用權益法。”

“成本法處理,通常不會受被投資主體盈虧以及其他權益變動的影響,對于上市公司來說,這一塊屬于隱性資產,沒有直接體現在稅前收益上。”前述人士還表示。

早于2007年,這“隱性”造富已在城商行上市第一梯隊的寧波銀行、南京銀行、北京銀行身上初顯。

如2004年寧波銀行定增,寧波當地企業杉杉股份(.SH)、雅戈爾(.SH)寧波韻升(.SH)以及寧波富邦(.SH)控股股東寧波富邦控股以1元/股的價格分別認購1.5億股、1.56億股、0.6億股和1.02億股。

截至2011年三季末,杉杉股份持有1.79億股,占寧波銀行總股本的6.21%;若期間未減持,截至3月23日,杉杉股份持股市值已達17.11億元,較其最初成本1.82億元近番了10倍。

假若2012年杉杉股份將其持有的1.79億股寧波銀行以10元/股的價格順利減持,那么給其帶來17.9億元的投資收益,每股收益可驚人地增厚4.4元。可以比較的是,杉杉股份2011年全年凈利潤不足2億元。

城商行如此造富效應,眼下或將規模性上演。

市場關注度較高的江蘇銀行,受到26家上市公司的持股。其中持股占江蘇銀行總股本1%以上的便有華泰證券、華西股份、蘇寧電器、黑牡丹(.SH)、江蘇開元和模塑科技(.SZ)6家。

華泰證券持有江蘇銀行6.4億股,持股比例為7.03%,為其第二大股東。但相比華泰證券56億股的總股本,江蘇銀行成功上市為其帶來的投資收益或并不明顯。

但華西股份持有江蘇銀行2.49億股,占比為2.96%;而且華西股份總股本僅為7.48億股,即每一股華西股份股票含有0.33股江蘇銀行。一旦江蘇銀行上市,華西股份為此取得的投資收益將明顯增厚其每股收益。

另外,黑牡丹可謂搶先嘗到了城商行的造富甜頭。2006年黑牡丹以1.2元/股認購江蘇銀行1.5億股;而于江蘇銀行沖刺IPO之際,即2010年11月將其持有的4000萬股以6.1元/股轉給了常州新發展事業公司。

此戰黑牡丹便獲得1.96億元的投資收益。2010年黑牡丹的每股收益為0.5元,若扣除江蘇銀行的股權投資收益,其對應的每股收益僅為0.26元,這還較2009年每股收益0.46元下滑了43.48%。

此外,對于業績平淡或下滑的上市公司來說,持股城商行或是一根救命稻草。2011年風范股份(.SH)、江山股份(.SH)、蘇常柴A(.SZ)業績出現了大幅下滑,但其持有目前“在會”城商行(農商行)的股份或將為其扭轉乾坤。

更大的蛋糕

其實,目前“在會”的14家城商行(農商行)僅是上市公司造富機器的冰山一角。

隨著城商行(農商行)第一梯隊的上市,近年來各地上市公司對當地城商行(農商行)早已磨刀霍霍。

據數據統計,截至2011年中期,累計242家上市公司參股了109家城商行(農商行),累計入股投資金額約為300億元。

已上市的金融機構或將是城商行(農商行)上市項目的最大贏家。

中國人壽(.SH)持有廣發銀行30.8億股的投資金額最大,達到了86.7億元;其次分別是華泰證券和中國太保(.SH)各對江蘇銀行和杭州銀行的持股,期初投資成本均達到了13億元。

而上海農商行、九江銀行、江蘇常熟農商行、寧夏銀行、萊商銀行、臺州商業銀行、徽商銀行分別受到中國太保、興業銀行(.SH)、交通銀行(.SH)、中國銀行(.SZ)、浦發銀行(.SH)、中國平安(.SH)、建設銀行(.SZ)“億元級別”的投資。

值得關注的是,身為首批上市的城商行南京銀行和北京銀行亦大筆出手。南京銀行對昆山鹿城村鎮銀行、日照銀行、蕪湖津盛農村合作銀行、宜興陽羨村鎮銀行各入股比例為51%、18%、30%和50%,累計的投資金額達3.21億元;而北京銀行亦斥資參股了廊坊銀行和延慶村鎮銀行。

在非金融的上市公司中,對城商行(農商行)投資熱情最高的尚屬新湖中寶(.SH)。其分別對成都農商行、吉林銀行、盛京銀行持有4.88萬股、1億股和3億股,持股比例為8.27%、1.52%和8.83%;而對應的初始投資成本為6.53億元、1.8億元和4.5億元。

同時,杉杉股份、寧波韻升在寧波銀行IPO中頗有斬獲,而目前還各參與持股了浙江稠州銀行和目前“在會”的大連銀行。

事實上,城商行(農商行)沖刺IPO也僅僅是金融盛宴的一部分。

細心的投資者會發現,在證監會披露的一攬子“在會”企業中,還有信托和券商的身影,即中海信托、西部證券和國信證券。

上市公司分享券商IPO已是家常便飯,前述西部證券的股東中陜國投A(.SZ)、城投股份(.SH)、中國中鐵(.SH)的身影,而國信證券則是北京城建(.SH)獨門盛宴股。

但信托業自1994年陜國投A和安信信托(.SZ)上市后再無企業IPO,其間中融、華寶、重慶等信托企業均有無果而終的上市傳聞;而如今中海信托或將開啟封塵17年之久的信托業IPO大門。

雖中海信托無上市公司足跡,但諸多信托企業受到了上市公司的提前布局。

據數據統計,截至2011年中期,累計有38家上市公司對33家信托公司持有股份。其中安徽國元信托、北方國際信托、北京國際信托、杭州工商信托、上海國際信托、四川信托、西部信托、中鐵信托均受到了2家或以上上市公司的青睞。

有信托業內人士表示,“目前國內信托業不是融資問題,而是資產的結構性問題;短期內信托業不會像城商行那樣集中上市的預期,但基于國內信托業的發展,投資信托業不會沒錢可以賺。”

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