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上市公司大股東股權質押埋隱患

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

編者按:曾幾何時,股權質押被視為上市公司的隱患,資本市場上的很多“系”,就是倒在股權質押這個多米諾骨牌之下。不過,時至今日,股權質押日漸風生水起,很多上市公司的大股東恨不得長期將九成以上股權“當”出去。這其中的資金風險與道德風險,不可不察。

通過股權質押變相套現的方式,越來越受到A股上市公司大股東們的青睞。

新年伊始,已有多家上市公司披露股權質押信息,部分公司大股東甚至已經“當”出所持有的九成以上上市公司股權。另外,本報記者根據Wind數據統計,2013年全年,兩市共有897家上市公司股權遭質押,累計高達873.4億股,相比2012年的751億股增長了16.3%。

市場分析人士指出,上市公司大股東們股權質押數量的大幅上升,與去年以來資金流動性緊張有關。而為了能夠及時融到資金,不少上市公司的股權質押價格大打折扣,有的甚至低至兩折。

另外,值得關注的是,雖然一些大股東表示質押股權是為了補充上市公司的資金缺口,但多數公司并不對此進行詳細披露。通過股權質押融得的資金去向不明,令很多投資者感到擔憂。事實上,此前也確實出現了上市公司股東借股權質押融資提前套現開溜的案例。

897家公司股權被質押

累計市值8269.7億元

本報記者根據Wind數據統計,2013年兩市共有897家上市公司股權遭到質押,累計質押次數達2659次,累計參考市值約為8269.7億元。

數據顯示,不少上市公司的股權頻繁地被股東們“典當”出去,其中,有31家公司去年一年間發生10次以上的股權質押。

股權被質押次數最多的是上海萊士,這家醫藥類上市公司的股權去年被股東累計質押了34次,平均每月近三次,累計質押1.72億股,被質押股權累計參考市值為42.1億元。另外,上海萊士同樣高居2012年兩市股權質押榜榜首,當年其累計64次股權質押,累計質押1.94億股,被質押股權累計參考市值為29.4億元。

事實上,記者查閱歷史資料發現,上海萊士的股權質押基本上由其兩大股東科瑞天誠和RAASCHINALIMITED操作進行。尤其是科瑞天誠,自上海萊士上市以來,其幾乎就在做一件事,就是重復股權質押、解押、再馬上質押的過程。

研究科瑞天誠的股票質押歷程可以發現,其持有的上海萊士股票質押比例常年在90%以上。去年12月25日公司公告顯示,在最近一次解除質押后,科瑞天誠累計質押所持有的上市公司股份約為1.57億股,占其所持有的全部公司股份的83%。科瑞天誠共持有上海萊士約1.89億股股權,占上市公司總股本的38.58%。

事實上,像上海萊士這樣股權被股東高頻率、高比例質押的上市公司并不少。

如遼寧方大集團,此前頻頻質押其旗下控股上市公司股份,其中方大炭素、方大特鋼、方大化工這三家上市公司被質押股份數占方大集團實際控制股份數的比例一度高達99.8%、99.7%和70.6%。目前這些數字雖然已有回落,但仍然處于較高水平。

另外,億利能源1月17日發布公告稱,在最近一次股份質押后,目前公司控股股東億利資源集團有限公司所持的13.07億股(占公司總股本的62.54%)中仍有11.8億股在質押中,占大股東所持股份的90.3%,占公司總股本的56.45%。

融資多去向不明

部分股東曲線套現

據了解,以股權質押進行融資一般都要打折,折扣率根據企業的資質和不同企業及行業的區別有不同,通常在三折至六折之間。2013年所有股權質押融資市值約為8269.7億元,假設平均折扣率為40%,則股權質押融資總額為3307.9億元。

然而,這么大的融資額去向卻多處于混沌狀態。目前,大股東股權質押融資很少公布資金的使用情況,也有上市公司解釋稱這是股東的個人行為,公司并不知情。有市場人士猜測,大股東股權質押主要是盤活資金,有用于項目投資的,有些用于上市公司本身的運營,比如在貸款審批困難的情況下,短期補充流動資金等。

需要警惕的是,近年來,已經出現個別大股東借股權質押“瞞天過海”曲線套現的案例。

2013年4月份,一家江蘇省的中小板上市公司股權在大宗交易平臺接連遭到拋售。拋售方山東信托當月累計成交了1122萬股該公司股票,套現達.56萬元。隨后,上市公司方面發布公告澄清,此輪減持與公司基本面無關。原來,2011年6月份,為補充流動資金,該公司二股東以其持有的2200萬股公司股權(占總股本的10.19%)為質押,向山東信托申請貸款,雙方簽訂了質押合同。隨后,由于未能到期履約償付貸款,經法院裁定,該公司二股東將這筆股權以非交易形式過戶給山東信托。在獲得這筆2200萬股的股票之后,山東信托決定在60個交易日內將該股票賣出變現,于是就有了上述一度引發市場人心惶惶的拋售動作。

對此,有分析人士指出,雖然看上去通過股權質押套現要打折,沒有減持劃算,但事實上,很多上市公司的原始股東持股成本非常低,甚至為負值。因此,股價即使打一折依然可以賺錢。

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