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凈化證券市場環境點燃投資者新希望

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

新股發行一直是受各界詬病最多的一個問題。2012年,A股IPO市場連續萎縮,上市的IPO公司共有154家,合計募集資金1034.32億元。然而,三季報顯示,這154家新上市公司中有55家公司的凈利潤出現了同比下降,已蒸發市值近900億元。有媒體通過調查稱,持有這些股票的90萬股民在二級市場進入接連不斷的“死套”,人均損失已經達到近十萬元。對于股民的怨聲載道以及上市公司不斷“圈錢”的行為,證監會于今年下半年“限制”了IPO的上市速度。但是,新的問題是,繼IPO兩個月的空窗期、“洛陽鉬業”和“浙江世寶”的曇花一現之后,IPO又進入了另外一個瓶頸,就是目前已經排隊800多家的“堰塞湖”。全球四大會計師事務所之一安永,近日發布的2012《全球IPO市場調研報告》顯示,目前中國有800多家排隊IPO的公司,預計融資額達5000億元。為了解決排隊IPO在數量和融資金額上給證券市場造成的壓力,12月6日到8日,在證監會主席郭樹清的調研座談會上,便有券商提出了“先上‘新三板’,再轉主板、創業板”的改革思路。但是,對于這樣的改革思路究竟成效如何,還是存在很多疑問,著名財經評論人葉檀和皮海洲對于此次“新三板擴容”的問題便各執一詞。在此,我們不妨暫且放下對于“新三板擴容”成效的探討,因為在目前的形式來看,這一舉措更傾向于一種“緩兵之計”,我們應該看到的是事情發展的根本。我們不能被證券市場上連環出現的問題牽著鼻子走,更應該回歸到事件發生最初的地方,來尋找答案。

首先,不得不說的是,在A股上市的公司質量問題,一個業績造假的上市公司,自然不會帶來好的股票價格。近些年,企業上市即變臉的現象頻出,自己圈走了大量的錢不說,還套牢了股民們辛辛苦苦的血汗錢,遭致股民們罵聲一片。按說“罵聲一片”是一種激進的做法,處事須淡定,但是真要逼到一定份上,“淡定”這個詞恐怕只能當做浮云飄過了。就像中國的行人總是“組團”闖紅燈一樣,很多紅燈的等待時間足有90秒,這對于趕時間的中國人來說,已經大大超出了等待的極限。股市也一樣,再跌就是股民們的心理極限!近日,又有媒體報道稱,有十來個行人因闖紅燈被罰十塊錢,既然我們國家的“法制意識”越來越強烈,那么,是不是也應該運用到證券市場上,那些財務造假、瞞報信息的上市公司上。近日剛剛結案的香港聯交所上市公司洪良國際造假案中,香港證監會不僅成功迫使造假上市的公司按照停牌前的股價將募集的資金退還中小股東,還嚴懲保薦機構,開創了處理同類事件的先河。這一案件處理的進步之處在于,既著重考慮到維護中小股民們的利益最大化,又打壓了有些中介機構有恃無恐的囂張氣焰。如果中介機構在造假行為中不履行盡職審查責任,將嚴重損害市場的根基。銀廣夏、鄭百文等上市公司的財務造假案件都曾轟動一時,距離更近的“綠大地”造假事件尚沒有審判結果,還有諸多業績變臉企業尚待調查。

對此,郭樹清在廣東調研時透露了新股發行體制改革的思路,將從以往的價值判斷為主轉向以信息披露為核心。要落實信息披露責任,明確第一責任人是上市公司,證券公司、會計師事務所、律師事務所等中介機構也必須完全承擔各自的責任,確保新股發行信息披露真實、準確、完整,讓投資者有更充分的信息來做出決策。

其次,仍然是沒有得到徹底遏制的“三高”現象,動輒數十倍的市盈率給上市公司和大股東帶來豐厚的收益。在利益面前總會有那么一些上市公司或個人“鋌而走險”,這或許就是“圈錢”行為屢禁不止的原因。然而,造成股市的高市盈率、高發行價現象的緣由,還要歸因于新股發行的高估值和“炒新”現象。A股市場“炒新”是一個傳統,大部分時候我們看到的規律是,不管發行市盈率有多高,首日上市總是大漲。只要投資者繼續維持“炒新”熱情,那么新股則會繼續維持高估值,新股發行市盈率也將無法下降。而偏高的市盈率,又給了投資銀行抬高新股發行價格的充足理由。因此,只要二級市場大部分中小盤股票處于高估值狀態,IPO就會爭先恐后,大小非減持自然也難以抵擋,一二級市場之間的關系就會變成是一級市場對二級市場利益的掠奪,從而無法達到一級和二級市場均衡協調健康發展的狀態。

在督促企業回歸合理估值的同時,證監會主席郭樹清在7月的遼寧證監局舉辦的座談會上表示,如上市公司分紅是由公司自主決策的,監管部門在尊重公司自主經營基礎上,鼓勵引導上市公司建立持續、清晰、透明的決策機制和分紅政策,不分紅也要向投資者說清楚原因。通過調整證券市場估值、紅利分配等因素,使股民們的利益得以保障。

最后要談到的便是,股票市場上時常刮來的陣陣“歪風”。一、據證監會有關部門負責人介紹,近年來市場上出現了大量具備證券投資咨詢服務功能的所謂“薦股軟件”,誤導或欺詐投資者、非法從事證券投資咨詢活動。為了保護投資者利益,證監會對此采取了一系列整治和規范措施。二、有上市公司、中介機構在股市中掙錢,也有人“利用”股市掙錢,這其中一部分就被稱作“股市黑嘴”。他們通常以專家股評人士的身份,出現在一些電臺、電視臺上的證券類節目中,對股市進行預測。節目中,還有撥打電話獲知看漲股票的環節,但是聽眾果如其言的進行咨詢,就會被要求交費成為會員。三、還有一種現象就是最近股市中被炒的火熱的“白酒”板塊,有專家人士表示這是一場嚴重做空的陰謀。沒有一個因喝白酒生病的案例,卻憑空出現了一個“塑化劑事件”。在8個交易日內,就使白酒板塊蒸發了500億的市值,835家機構重倉砸在這里。這個疑點重重的主力做空案例,更多暴露出來的便是證券市場上長期以來積攢下來的隱晦。

面對股票市場持續低迷的事實,在解決現實問題的同時,更要考慮股票市場大環境中存在的種種詬病。找準了改革證券市場的突破口,營造證券市場以良好的運行環境,才能重燃投資者的希望。

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