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中國企業國際金融投資普遍失利損失上千億美元

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

根據公開資料估計,中國企業套期保值賬面虧損約56億美元,股權投資賬面虧損約293億-1000億美元。與此相反,外資金融機構收購中國的金融股權卻獲得驚人暴利約236億美元。這一虧一賺之間的差異之大令人震驚。

中國企業國際套期保值巨額虧損

去年以來,中國國航,東方航空、中信泰富、深南電等公司與高盛等多家國際金融機構,簽訂了多份遠期保值合同。這些航油套期保值合約是油價在147美元之前簽的,此后不久油價一路跌到35美元,有關企業全部套牢。截止2008年底,國航套期保值浮虧68億人民幣,為其過去兩年利潤的總和;東航套期保值浮虧62億人民幣,為其2007年利潤的10倍。2008年12月初,中信泰富披露在過去兩年中分別與花旗集團、美洲銀行、摩根斯坦利和德意志銀行等13家金融機構共簽下24款外匯累計期權合約,因澳元兌美元大幅下跌導致其澳元累計認購期權合約損失約180億港元。與此類似,中國中鐵和中國鐵建也在使用結構性匯率產品進行套期保值后大幅虧損。另外,中國遠洋高位做多遠期運費合約(FFA),隨后由于金融危機爆發導致航運市場也低迷,中國遠洋所持有的FFA截至08年底虧損約40億元人民幣。

中資機構海外股權投資賬面虧損巨大

根據公開資料,近兩年來中資機構共動用資金383.6億美元進行了海外股權收購。截至今年2月底,賬面虧損累計293.1億美元,總虧損幅度高達76%!另外,根據美國財政部公布的調查數據,結合相關估算,中國內地在全球股市投資損失高達1000億美元!

2007-2008年,中國對外收購礦產或其股權近30次,大多數都是在油價高達147美元一桶之前簽訂的合同。例如,2008年1月底,中國鋁業以每股60英鎊的溢價耗資約140.5億美元收購力拓12%的股份,而按照09年2月底收盤價(18英鎊/股)和英鎊兌美元匯率(期間英鎊兌美元約貶值28%)計算,該股份市值跌至22億美元,跌幅高達84.3%。人行香港下屬公司投資法國石油公司道達爾股權,也是在油價、股價和歐元處于高位時所買,目前蒙受了三重損失。

2007年11月和2008年3月,中國平安保險公司耗資20.7億歐元(約合32億美元,收購價分別約19.05歐元/股和10歐元/股)收購了富通銀行5%左右的股權(1.21億股),按今年2月底該公司股價為1.68歐元/股和歐元兌美元匯率(期間歐元兌美元約貶值11%)計算,該股份市值約為2億美元,跌幅高達94%。

另外,中投投資美國黑石(Blackstone)、摩根斯坦利和德國房產公司HRE股權,外匯局通過美國德克薩斯太平洋集團(TPG)投資華盛頓互惠銀行(WM)股權,工商銀行投資南非標準銀行股權,紛紛蒙受巨額虧損。2007年12份,外匯局通過香港下屬公司投資澳大利亞國民銀行、澳新銀行和澳聯邦銀行總額約1.76億美元的股權,目前也因股價和澳元大幅下跌而蒙受較大損失。

另外,根據美國財政部2月底公布的調查統計數據,在2006年7月份-2007年6月份和2007年7月份-2008年6月份,中國內地分別增持了250億和710億美元的美國股票。截至2008年6月底的金融危機前夕,中國內地共持有1000億美元的美國股票。結合增持成本和美國股價跌幅超過50%來看,其賬面虧損已經高達500億美元。中國內地僅增持美國股票就約1000億美元,推測同期增持全球股票應該至少還有一倍,則賬面虧損額應該高達1000億美元(與之前估算的293億美元虧損有重合部分)。

海外機構收購中國金融股權獲利驚人

2003年以來,中國金融業改革取得了巨大的成功,但同時,海外機構收購中國的交通銀行、建設銀行、中國銀行和工商銀行等金融股權獲得驚人暴利。這些海外機構初始股權投資額總共才172.1億美元,但3年解禁期后僅股權增值或套現獲利就高達235.6億美元(其中尚不包括持股期間獲得的大額分紅),總回報率高達137%。

作者簡介:彭俊明,經濟學博士,曾在中國人民銀行美洲代表處工作,具有近8年的投資戰略分析研究經驗。在紐約做投資戰略研究近兩年期間,作者結識了眾多華爾街做金融衍生品設計、對沖基金投資和投資戰略分析等資深經驗華人。

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