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私募基金風險控制不當導致虧損業績翻身顯乏力

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

本中心對納入統計的716只陽光私募進行了盤點,扣除運行未滿半年的陽光私募,發現共有32家投顧,由他們的管理的共40只產品目前全部還處于凈值線以下,這也意味著這些陽光私募仍是虧錢運營,不僅投資者虧本,私募公司也沒有賺到錢。我們以這些倒下的陽光私募產品運行時間為限,分成三段,來進行分類比較。

不賺錢私募第一代:指數的殺傷力無窮大

不賺錢私募的第一代可以追溯到2007年成立的塔晶獅王,在這里我們指運行滿2年以上的13家投顧的20只產品,其中不乏我們四月份的私募冠軍君豐1期,同時還有我們的公募元老王貴文的隆圣系列產品。

從成立時間上看,這些陽光私募成立的時間集中于2007年9月-2008年4月之間。這部分陽光私募又可以分為在2007年10月16日見頂之前成立的產品,如塔晶獅王系列、紅山系列;和見頂后單邊下跌成立的產品,如隆圣系列、銀信寶等。

整體而言,這類陽光私募都是成立在相對高點的位置,因而他們的承受的跌幅頗為慘重。以塔晶獅王為例,2007年9月3日成立到指數1664.93見底,指數跌幅近70%,塔晶獅王跌幅也近40%。同樣,即使成立最晚的國軒,指數跌幅近55%的幅度下跌幅也達四成。

時至今日,這一類陽光私募的平均累計收益仍高達-28.69%,遠遠低于陽光私募的平均收益水平。

股市有諺:一輪熊市消滅一批投資者。這些被市場深度套牢的陽光私募,雖然歷經多年奮斗,目前依然還要為凈值的回歸而努力,平心而論,這些私募經理也并非全部都是水平差的投資顧問,其中也不乏經驗豐富的實力經理人。但無形的指數力量在資本市場顯得特別殘酷,而且起到了無限放大的作用。

不賺錢私募第二代:兩輪調整的受害者

運行期滿1年而倒下的陽光私募不多,僅8家投顧8只產品。

這些產品成立的時點,正好大都是在上證指數的振蕩期,指數在3000-3300附近區間震蕩。面對震蕩的市場環境,這些基金往往表現得很有“骨氣”,但是他們卻在隨后4月3181.66點開始到7月2319.74點見底的跌勢中亂了分寸,守不住陣腳。

在這一輪下跌中,上證指數下跌27.1%;君原1期、柘弓1期下跌近10%;圖原1期、中財明利1號跌幅超過25%,損失不可謂不慘重。

同樣的情形還發生在去年11月,這些還沒喘過氣的陽光私募又遭遇“飛來橫禍”,凈值就這樣被市場一波一波的跌勢中一挫再挫。

面對震蕩行情中的兩輪殺傷力巨大的調整,凸顯了這些私募投資顧問的經驗的欠缺。這類陽光私募平均累計收益為-14.5%,解套壓力較大。

不賺錢陽光私募第三代是運行滿半年以上而倒下的陽光私募,這些陽光私募大都屬于“次新”級別的,他們倒下的原因主要是在去年11月3186.72點到今年1月2661.45的跌勢中消耗的。這部分陽光私募被套得不重,平均跌幅10%左右,只要風險控制得當,解套壓力不大,自救仍然可期。

不賺錢私募第三代:自救仍然可期

通過對上述三代不賺錢陽光私募分析,我們不難發現造成他們這種窘境的根本原因是在熊市下跌當中的風險控制措施不當。

本中心認為,陽光私募對每一位有理想和抱負的基金經理來說,都應該是一個終身的事業,我們很欣慰地看到第一代不賺錢私募能支撐到現在,我們更期待這些暫時都沒賺錢的私募基金能盡快調整思路,重歸凈值之上。

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