歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

中海基金副總李延剛:和諧信任鑄就投研靈魂

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

李良

李延剛,中海基金管理公司副總經理,加拿大國籍。南京大學學士,加拿大西蒙弗雷澤大學碩士,注冊金融分析師(CFA),9年證券從業經歷。歷任中儲發展股份有限公司海外業務發展助理、業務發展經理、戰略發展總監,倫敦資產管理有限公司投資顧問、基金經理。2007年7月進入中海基金公司工作,先后任投資管理部副總經理、投研中心總經理。2009年4月至今任中海基金公司副總經理,2008年1月10日至2009年6月22日兼任中海能源策略混合型證券投資基金基金經理,2008年4月15日至2009年6月22日兼任中海分紅增利混合型證券投資基金基金經理,2009年6月24日至今兼任中海量化策略股票基金基金經理。

對于中海基金副總經理李延剛來說,2010年頗不平常。

這一年,中海基金公司管理團隊經歷調整,部分投研人員流失,但領導下的投研團隊依然取得了良好業績:旗下基金整體排名位居市場前1/3左右,部分基金,如中海優質成長基金、中海穩健收益基金排名市場前列。而李延剛親自執掌的中海量化策略基金,不僅在2010年各季度都穩定在前1/3的位置,今年以來更是大放光彩。銀河證券基金研究中心數據顯示,截至2月24日,中海量化策略以6.92%的凈值增長率在228只標準股票型基金中位居第二。

面對得來不易的成績,李延剛并不希望記者過多描述他的功勞,而是反復提及整個投研團隊的共同努力。“中海基金之所以在2010年能取得良好的業績,表面上看似乎主要體現在操作層面上,事實上更深層次的原因在于投研團隊的持續建設取得了階段性成果。”李延剛說,“和諧信任、價值投資是中海基金投研團隊的靈魂,這才是保證業績持續穩健提升的關鍵。”

經歷“中西合璧”

在就職中海基金之前,李延剛在北美資產管理行業摸爬滾打了6年。

自南京大學畢業,前往加拿大西蒙弗雷澤大學深造獲得碩士學位后,李延剛先后擔任中儲發展股份有限公司海外業務發展助理、業務發展經理、戰略發展總監,以及倫敦資產管理有限公司投資顧問、基金經理。

談及自己的海外投資經歷,李延剛用“不斷學習”予以概括。“我總結下來,這6年時間里,我共有四項學習成果:第一、學會了自上而下的選股。在加拿大,我接觸的以周期股為主,其中1/3是能源股,這使我對能源股的感覺比較敏銳。它幫助我在2008年一季度敢于重倉煤化工、新能源近20個點,并在能源股見頂時及時拋出,幫助中海基金業績當年整體跑在前1/3的位置。第二,后來我負責中小板這塊,積累了豐富的挖掘成長股的經驗。第三、接觸到了量化投資,并讓我堅定它在中國的發展前景。第四、學會了如何管理投研團隊以及如何明確產品的投資風格。”

進入中海基金后,李延剛迅速適應了中國特色的投資方式,并將其與海外投資經驗糅合,形成了自己獨特的投資方法。李延剛說,在A股的趨勢研判上,他更多依靠自己和金融工程部辛苦兩年搭建完成的量化投資模型;而在選股上,他構建的模型則傾向于逆向投資,當市場突然出現許多不利預期時,反而更強調對個股資產質量以及安全邊際的分析。典型案例如2010年投資的東風科技和安徽水利,當時正處在被市場遺忘的角落,而現在卻成為眾多投資者關注的對象。

“現在中國的投資者,關注上市公司的業績和市盈率比較多,但我關注的是資產的質量。坦白地說,有些上市公司的業績波動大,水分多,投資者追逐的結果往往是高位套牢,但資產質量的好壞是相對穩定的。”李延剛說。

對于今年的投資思路,李延剛強調要關注全球經濟環境的變化,美國經濟復蘇的進程和新興經濟體通脹以及社會政治的狀況都是關注的重點。例如,今年投資判斷的重要變量之一就是美國在三季度后是否維持量化寬松政策。如果屆時美國失業率依然處在高位,且通脹遲遲未現,這種量化寬松政策很有可能持續,而這將會給中國帶來更大的通脹壓力。“到時候,人們的擔心將從政策變化轉向經濟下行,那時將會給A股造成很大壓力。畢竟,目前主流的觀點還是認為中國經濟仍呈向好勢頭。”

領跑“量化投資”

在6年的北美一線投資管理經歷中,李延剛與眾多國際知名數量化研究機構有過密切的業務交流和合作,這讓他萌生了將量化基金帶入中國的想法。

李延剛坦承,2007年他回到國內加盟中海基金的一個重要想法,就是把國外已經很成熟的數量化投資理念帶回中國。他認為,數量化投資在國內將有非常廣闊的發展前景,而當時國內數量化投資還很少,競爭并不激烈,留給他發展數量化投資的機會也非常多。

于是,在加盟中海基金后,李延剛便迅速組建了金融工程團隊,借鑒國外成熟的投資理念與經驗,結合A股市場實際情況進行積累、測試及應用方面的研究,并形成從擇時、配置到選股等方面的一系列研究成果。在兩年多的努力后,通過對數量化模型的反復修改與調試,中海基金于2009年正式推出了中海量化策略基金,李延剛親自執掌該基金的運作。雖然同期滬深300指數原地徘徊,而中海量化策略自成立至今,卻在A股市場的大幅震蕩下取得了18.1%的正收益(截至2月24日),并長期領跑量化基金板塊,令人刮目相看。

李延剛對量化投資的理解也與很多人不同。多數業內人士認為,定量投資是依循預先設計好的模型被動執行投資運作,因此與指數化投資一樣屬于被動投資,但在李延剛的眼里,定量投資卻屬于主動投資,是運用數量化的分析工具來實現投資理念和投資方法,投資方法的優劣決定了數量化投資的成敗。

“定量投資和指數化投資的理論基礎完全不同。指數化等被動投資的理論基礎是認為市場是完全有效的,任何企圖戰勝市場的努力都是徒勞,既然這樣,不如被動地復制指數,以取得和市場一樣的收益水平。而定量投資的理論基礎是在于市場是無效的,或者是弱有效的,因此投資人基于其投資理念和方法,通過數量化工具對于市場狀態、行業基本面及個別公司的分析,主動建構一個可以取得戰勝市場的超額收益的組合,因此,它屬于主動投資。”李延剛說。

堅守價值投資

除了擔綱基金經理外,李延剛的另一重身份是中海基金副總經理,分管投研。這意味著,在做好自己親自執掌的基金同時,他還肩負著領導整個中海基金投研團隊的重任。

價值投資一直是基金業所倡導的投資理念,但在中國紛繁復雜的投資環境里,基金公司要想真正堅持這種投資理念,可謂難上加難。不過,難歸難,李延剛在進入中海基金的近4年時間里,卻一直致力于將價值投資理念融入每個投研員工之中。

“一般來說,隨著投研團隊人員的持續擴充,團隊的磨合容易出現問題,在投資理念上存在一定的沖突。基于這種認識,我們在投研團隊的建設上,強調團隊一致的價值取向,更加從可復制的角度來強調團隊建設。這一點體現在研究上,就是始終堅持老老實實做價值基礎上的‘獨立公司研究’這一原則,反對把價值研究與公司研究,抽象為簡單的估值研究,更加強調草根調研基礎上的長期發展趨勢。”李延剛說。

李延剛還指出,價值投資同時要體現在日常的業務環節中。僅僅以研究來說,為了加快新研究員的培養,在培養初期就把價值投資貫徹到具體的培養計劃中,體現為重點培養新人形成針對某一行業包括研究方法、研究思路、商業模式等在內的完整的分析架構。

同時,李延剛還非常注重投研團隊的體系建設和文化建設。隨著內外部因素的變化,中海基金投研團隊除了積極解決原有的管理體制與制度建設中的滯后環節,隨著投研團隊人力資源配置上的強化,把更大的著力點放在如何在多元的理念基礎上形成中海基金自身的投研文化與理念。這種文化與理念的核心在于和諧信任,集中體現在投資與研究的相互信任上,創造團隊內部淡化職位、強化分工、人盡其才的協作環境,并形成了團隊的凝聚力。中海基金近年來頻繁的高管和投研人員變動都未能影響中海投研靈魂的養成和綜合業績的穩定。

“比如說,我們建立了投研團隊的定期總結會形式,以統一團隊認識、總結得失、創造信任的工作氛圍。又比如,我們采取投研團隊的公司聽證會形式,對于重點公司,推薦股票的研究員要面對投資總監、研究總監、策略研究員、基金經理和其他相關研究員的質詢進行答辯。而在論證過程中,我們倡導的是一種沖突文化,即便存在爭論,也都是對事不對人,無損于彼此的信任。”李延剛說。

學習、做投資、帶團隊,李延剛回國耕耘的4年間,每日重復的就是這樣簡單的幾件事。在和他交談的過程中,記者也感受到他流露出的對資本市場發展的思考和期待。也許,中國資本市場投研團隊價值投資實踐的力量正在形成。

歡迎發表評論我要評論

推薦閱讀

A股喜從新低來翻身道情不忘套...

東方網12月15日消息:據《新聞晚報》報道,今年以來估值底走勢,似乎與天氣也有較...

A股存量資金博弈特點鮮明難奈...

存量資金博弈難奈7萬億套牢盤本周市場的一個顯著運行特征是,自貿區等題材股與創業板...

cbc公司蓄勢震動消化套牢盤...

套牢盤五條主線把握行情個人投資與理財規劃cbc公司今日兩市矮開后麻利沖高,多空爭...

QE3催生空洞定性滬指60日...

導讀:本周股指震動整頓,固然沒能在上周的來歷基礎長入一步反彈,但基本保持了強勢的...

[原創]賚股成金:套牢盤消失...

網員朋友大家好!預祝廣大的網員在即將到來的國慶節節日快樂!節前最后一個交易日,低...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.bukmfr.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
北极探险APP ok竞彩比分直播 500万足球彩票即时比分 北京赛车双面盘 北京十一选五官方下载 辽宁十一选五 注册送38棋牌娱乐 黑龙江36选7玩法介绍 棒球比分雪缘网mlb 天天2筒子棋牌官网 重庆福彩欢乐生肖开奖结果 ti体球网 幸运飞艇计划 3d组三单式 重庆快乐10分 90ko足球即时比分网 甘肃福彩快三开奖结果