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三角度挖掘次新股

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

談股論道:沃爾特?施洛斯:價值投資的本質1

沃爾特?施洛斯(WalterSchloss)兼具格雷厄姆清教徒式的分析方式和巴菲特式的作風。施洛斯有一本1934年版的格雷厄姆的《證券分析》,這是他投資的圣經。他在書的封面寫下以下幾句話:“格雷厄姆關心的是如何控制自身投資的風險,他不想賠錢。人們不記得以前發生了什么,事情發生時的具體情形,以及事情是怎么發生的。這也是人們在投資中經常犯的一個錯誤。”施洛斯提到巴菲特時說,“他了解企業業務,我不了解。我們購買投資企業時,其實對企業的業務模式不是十分的精通。”在描繪巴菲特購買股票的原則時,施洛斯講述了巴菲特購買ABC股票時有意思的故事。賣方報出了29美元的價位,巴菲特拒絕并且提出28美元的買入價格。賣方拒絕了,但第二天又打來電話給出28美元的價格,這次巴菲特拒絕了,并給出27美元的價格,賣方拒絕了,但是后來又打回電話同意了27美元,但巴菲特又要求26美元,最終他們達成的價格是26美元。施洛斯極度節儉,這種心態是利于客戶的。他的妻子安娜開玩笑說,為了省錢他在家里跟著她,以便隨時關燈。如果耐心請教他,他會教你如何從使用過的信封上去掉郵票。價值數據表來自于他兒子,而他兒子在基金中也有股份。于是施洛斯會說:“我為什么要付錢?”他建議在運作投資基金時,一定要誠實,這有助于基金經理做得更好。在他的合伙制基金中他從未披露他的持股情況,而只向投資者提供季度報表,一個審計收益表和一封給合作伙伴的信,他說:“我們通過艱辛的工作尋找到可以投資的股票,因此不想隨意向公眾公開,因為這對我們的投資合作伙伴是不公平的。”他在經營自身的合伙制基金時,幾乎不需要支出管理費用,施洛斯的辦公室通常被巴菲特稱為是一個“壁櫥”。他與兒子共用一個電話,而且只需支付很少的辦公租金。

觀點與操作:

1.三角度挖掘次新股:從歷史表現看,每到年底臨近,資金結算壓力開始顯現,除非出現明顯的持續性資金放水動作(類似于2008年底連續降準降息),否則市場市場資金面都將處于一個相對緊張的狀態。特別是在目前環境下,場外增量資金沒有大規模進場跡象之前,存量資金的博弈特征較為明顯,弱勢炒新,而每到年底,存量資金對于次新股的炒作就成為市場的獨特現象。

次新股投資技巧從近期的市場行情分析,新股上市首日的投資機會不大,在多數新股高開低走的態勢下,于上市初期介入新股的投資者往往會出現投資虧損。因此,投資者需要重點關注已經上市一段時間后的次新股。通過對歷次行情中走勢強勁的次新股進行統計比較,我們發現,次新股中能夠演變為強勢上漲行情的股票主要有以下特征:

---在低迷市道中上市,定位明顯偏低的次新股。如果從目前的IPO定價看,新股的定位已經相對過去一兩年出現明顯下降,這為二級市場的炒作預留出一定的空間,今年市場整體持續低迷,尤其是9月底至今,這期間上市的次新股定位基本合理。

--一些經過深跌的次新股。可以關注其中調整時間較長、下跌幅度遠遠大于指數的低價超跌類次新股。這個看K線對比不難過濾。

--上市后沒有經歷過大幅炒作的次新股。由于這類次新股上檔沒有套牢盤和成交密集區,上升阻力小,一旦大勢走好,容易有出色表現;股本擴張能力強的次新股。這類次新股的流通盤與總股本均不大,有多年滾存利潤和豐厚公積金的次新股,具有較強的股本擴張能力,能為將來的強勁走勢提供有力的題材支持。

從次新股的炒作周期看,據國泰君安統計發現,新股的破發潮和次新股的炒作存在交替出現的循環;次新股的炒作周期一般在1~1.5個月,出現的時點一般在反彈行情中或者反轉行情的上漲初期,其中,對于反轉行情的初期,某些次新股的漲幅巨大。破發潮和炒新股循環的心理因素就在于:由于投資者普遍認為打新是能掙錢的,因此逐漸會有人愿意出更高的價格打新,由此新股的發行市盈率逐漸被抬高,直到一個臨界點(比如說80倍以上),有越來越多的人發現發行市盈率太高,可能打新掙不到錢,于是退出打新股的行列,漸漸新股的發行市盈率不斷降低,甚至破發。這個過程不斷地循環,由此形成了破發和炒新的輪回。

從實戰的角度看,炒新股除了看重大盤環境、估值、時間輪回和跌幅外,其所在的行業,政策導向和自身的題材想象空間大不大更為重要。在投資時機上,投資者應有耐心。今年以來,新股剛上市時一般高開低走的占絕大多數,新股次新股的炒作都要經過籌碼收集和洗盤的過程,需要較長的時間。因此一般在新股上市后三四個月后介入為宜。具體到個股一般而言,一只新股上市,成交量會隨著時間的推移逐漸萎縮,當該股日成交量萎縮到流通盤的0.3%左右時,可以試探性地建倉,一旦放量上攻則可以加倉。三是看K線圖。當新股上市后在日K線圖上走出二次探底成功的情況時,應果斷介入,在三次探底時,更是加碼的良機。總之,考慮到上述三點,加上結合大盤所處的位置,則可以大大降低操作風險,獲得投資收益的可能性大大增加。

關于盤面:今天的新低歸功于中國平安,如果是老股民應該對08年的那段歷史有所記憶,每次大盤不好,這家伙就出來折騰一次,但客觀的說,在今天保險股如此重的拋壓下,市場表現還算平穩,目前的風險點主要集中在三個群體,即保險股,釀酒食品醫藥等防御性品種以及那些一直沒怎么跌的高控盤的中高價小盤莊股,回避這三個群體,我們認為指數的最后下行段殺傷力有限;

2.周二關注:支撐位:2010點壓力位:2050點

3.資金流向:超贏數據顯示今日兩市資金凈流出12.03億;銀行類、建材,教育傳媒板塊資金凈流入居前;釀酒食品,通信,房地產板塊資金凈流出居前。

4.有板有眼:

**博弈方向:關注次新股,券商,資源股,基建;

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