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風格切換價值派陽光私募逆襲

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

本報記者黃瑩穎

8月至今,在自貿區主題以及經濟數據好轉的刺激下,大中盤股行情啟動,到上周為止,這種態勢并未得到改變。值得注意的是,在這一波快速的大盤股行情當中,大部分陽光私募缺席,僅有價值派私募獲得意外收獲。不過仰賴靈活機動性,9月陽光私募可能在行情的切換中,獲得更好的表現。

多數缺席大盤股行情

8月至今,市場出現難得的普漲態勢,從行業板塊來看,幾乎所有板塊均出現上漲,交通運輸、商業貿易、餐飲旅游等行業漲幅居前,醫藥生物、采掘、公用事業漲幅滯后。總體來看,受益于自貿區的行業板塊表現出色。

市場風格方面,在自貿區主題以及經濟數據好轉的刺激下,大中盤股行情啟動,結構分化明顯收斂,8月至今大盤股與中小盤股漲幅基本接近,甚至在9月初啟動一波快速的銀行股行情。

值得注意的是,在這一波快速的大盤股行情當中,大部分陽光私募缺席。海通證券統計的數據顯示,私募股票策略產品8月平均超額年化收益率為-29.55%左右,跑輸滬深300。從股票策略私募產品的超額年化收益分布來看,8月在-60%到-10%區間(月度超額收益率為-5%到-0.8%)內的產品最為集中,占比達到61%左右。8月大部分私募獲取正收益,占比達到72%左右,但超越滬深300指數的產品占比僅為18%左右。從數據上看,不僅僅是私募錯失大盤股行情,公募、券商這兩類產品也全體跑輸滬深300指數。比較而言,私募表現最佳。

不過海通證券金融產品分析師羅震認為,8月市場的投資機會已開始由創業板為代表的中小盤成長股切換為以自貿區主題為代表的題材股,而私募對于題材股的嗅覺更為靈敏,同時由于單只產品規模較小,調倉換股更為靈活,因此,可能在自貿區板塊上的獲利更高。

事實上,三季度以來股市行情逐步升溫,陽光私募紛紛大幅加倉,加倉重點指向金融服務等低估值藍籌股,對處于高位的醫藥等板塊減倉。招商證券統計的數據顯示,納入晨星中國?華潤信托中國對沖基金指數(MCRI)的151只陽光私募基金8月底平均股票倉位比7月末大幅增加16.42個百分點,至72.73%。

價值風格私募逆襲

值得注意的是,8月以來,在市場風格快速轉換的背景下,成長風格私募與價值風格私募的業績分化出現一定程度逆轉。

海通證券數據顯示,8月私募股票策略產品前十名,分別是中域增值1期、鴻逸1號、澤熙3期、證研1期、贏隆1期、贏隆2期、世澤1號、玖歌投資、創贏1號、樸道1期,收益率均在12%以上。從排名上看,價值風格私募終于撥云見日,重陽、涌峰、創贏旗下產品排名回升。8月之前,由于市場風格偏向成長股,成長風格私募獲得大展拳腳的機會,排名靠前的私募多數屬于專注于成長股的私募,而價值風格私募業績不佳。但8月市場風格開始切換,傳統價值股重新崛起。

目前私募行業中,多數私募屬于成長風格或平衡風格,價值風格相對屬于少數派。價值型私募選股偏好價值型股票,更看重估值以及財務指標上的安全邊際,對于高估值的熱門行業保持謹慎,例如,重陽投資、信璞投資、涌峰投資、創贏等。成長型私募專注于成長股,更看重企業的成長速度,對于高估值的容忍度較高,例如,鼎鋒、尚雅、新價值等。平衡型私募兼顧成長與價值,但會根據市場風格在組合中調整兩類個股的權重,例如景林、朱雀、智德、展博等。

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