歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

陽光私募遭“洗牌”危機債券型私募應運而生

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

陽光私募在過去幾年的迅速膨脹后,去年以來出現“清盤潮”,且今年依然不斷上演。面對規模和業績的雙重壓力,行業遭遇到誕生以來最為困難和窘迫的時期,“洗牌”在所難免。

值得注意的是,在目前缺乏完整對沖機制的中國市場,債券型私募似乎成為私募基金躲避股市系統性風險的“避風港”,逐漸受到市場的關注。

――“清盤潮”倒逼陽光私募提高止損線

統計顯示,2011年有187只陽光私募清盤,而該趨勢在2012年仍在繼續上演。據不完全數據統計,今年以來已有5只產品因觸發清盤止損線而進行了清算,其中令投資人震撼的當屬世通資產(博)董事長常士杉管理的世通8期和世通9期的清盤。

2010年陽光私募冠軍世通管理的中信信托世通8、9期經歷3月大跌,4月凈值降至0.7元,從而遭遇信托公司提前清算。世通在操作上的激進手法和對“高鐵股”的不肯割舍,最終導致產品表現下滑,也進一步揭示陽光私募行業的殘酷及當前市場下的巨大風險。

為了提高投資人資產的安全壁壘,一些陽光私募開始紛紛上調止損線,由原來的0.70元提升至0.80元。成立于5月7日的長安信托貝高投資1號產品說明顯示,警戒線為凈值0.91元,止損線為凈值0.85元。同樣,成立于5月15日的七弦頌石一期,警戒線為凈值0.85元,平倉線為凈值0.76元。

用益信托工作室研究員陳光金指出,在陽光私募基金運行初期,信托公司并沒有明確規定產品止損要求。但后來為了提高陽光私募管理人的風險控制能力,開始出現止損線,一般在凈值0.5-0.8元之間,而結構化私募產品的止損線會高些,業內一般將凈值0.7元當成清盤警戒線。

“規定清盤線,對行業發展有促進作用,是為了讓私募基金對風險控制的要求更加嚴格,但在賺取業績與風險控制之間如何取得平衡,也給私募基金經理帶來了考驗。”在陳光金看來,清盤線是把雙刃劍,用得好可以避免凈值大幅下挫,減少虧損;用不好,也會成為管理人頭上的緊箍咒,被限制住了手腳。

――行業或將遭遇“洗牌”

自陽光私募誕生以來,行業一直處于迅速膨脹的階段。然而,近年來清盤產品的數量增長速度明顯超過了當年新產品的數量增長,預示著陽光私募行業正面臨著行業的信任危機和“洗牌”危機。

面對規模和業績的雙重壓力,陽光私募遭遇到最為困難和窘迫的時期。業內人士一致稱,大跌之下鮮有完卵,清盤產品數量與大盤走勢高度相關,而對沖機制的不健全對陽光私募產品的影響是巨大的。

德邦證券發布的報告,將陽光私募清盤的原因歸結為五類:信托計劃到期,自然清盤;基金凈值觸及清盤線被迫清盤;基金規模未達到信托要求而被清盤;基金經理判斷后市行情不好而主動清盤或放棄延長已到期的私募;通過公司股權或資產并購,更換產品投顧。

不論是上述哪一種清盤原因,都說明現階段行業發展面臨“瓶頸期”。德邦證券認為,由于近年來私募行業擴充過快,風險控制和公司建設都沒能相應跟上,對于短時間內一戰成名并快速擴張的私募基金公司,如果沒有相匹配的資金管理能力,從神壇上摔下來的速度會和上升時一樣快。預計未來陽光私募行業整合必將成為常態。

朝陽永續最新數據顯示,在可統計的陽光私募中,目前單位凈值低于0.7元的陽光私募產品多達98只,0.8元以下的產品數量則有274只之多。而納入統計的陽光私募產品總數量不到1200只,0.8元以下的產品數量占比高達20%以上。

“這些產品雖未清盤,但下跌幅度較大,且跑輸指數,必然會遭到客戶方面較強的質疑。此外,因為在業績提成上顆粒無收,公司運營成本也面臨巨大的壓力。”一位私募基金人士對記者坦言。

――債券型私募應運而生

中國私募行業的整體表現,也讓業內不得不思考一個問題:在目前缺乏完整對沖機制的中國市場,客戶是否做好了承受凈值大幅波動的準備?私募管理人是否能找到有效的辦法降低凈值波動的幅度?

這一思考令一直處于“冷門”的債券類私募應運而生,且有了初步的發展。截至5月,國內共有18只非結構化債券私募產品成立運營。在這18只非結構化債券私募產品中,佑瑞持管理的產品占14只,初始募資金額超過18億元人民幣,成為國內最大的債券私募基金公司之一。

在專家看來,監管層開始積極推動場內債券市場的發展,中小企業私募債的即將面世,以及國債期貨等利率衍生品的模擬運行是陽光私募看到曙光的原因。

好買基金研究中心分析師孫文迪指出,成功的債券投資較多地依賴于對宏觀經濟的把握,通過對宏觀經濟周期、市場流動性等方面的把握,提升對收益率曲線預測的準確率,從而靈活地在低風險債券及高風險債券之間進行資產配置。

“除此之外,債券市場中還存在著一些套利交易策略,主要是賺取兩個債券之間的利差。”孫文迪介紹,這種套利交易同樣離不開對宏觀基本面的把握。通常是在經濟低迷階段做多低風險債券,做空高風險債券,而在經濟復蘇階段,做多高風險債券的同時做空低風險債券。

如果融券工具和利率衍生品的使用比以前更加便利,則可轉換債套利及固定收益套利產品將會逐步出現,且規模可期。

推薦閱讀

市場萎靡陽光私募清盤線再下降

陽光私募直呼吃不消,為了能在弱市中存活下去,一些新發陽光私募開始放寬清盤標準,將...

市場走強9只陽光私募凈值1月...

陽光私募基金的凈值也不斷飆升,9只陽光私募累計凈值在1月份創下新高,此外還有13...

張育軍:交易所可為陽光私募等...

條件成熟時專業投資機構可上市上海證券交易所總經理張育軍27日表示,上交所擬適時頒...

弱市中奮力搏擊25家陽光私募...

從年初至今,弱市一直市場的主旋律,但是仍有一些私募奮力搏擊,脫穎而出。在2011...

弱市中奮力搏擊25家陽光私募...

在2012年資本的大海洋中,盡管市場仍舊慘淡,有些私募卻上演了逆轉的華麗劇目。文...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.bukmfr.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
北极探险APP 台球比分网 恒源煤电股票 nba总决赛比赛比分 北单比分开奖查询 足球比分网球探 黑龙江11选5基本 卡五星麻将胡牌规则 雪缘园篮彩即时赔率 全球股市指数 银色雌狮4x 赛趣网国标麻将app 福州麻将下载安卓 爱策略 江苏十一选五一定一 篮球即时比分球探 nba比分单双概率