歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

陽光私募經九年風雨規模不容忽視道路依然艱難

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

如果從2004年趙丹陽發起第一只陽光私募算起,陽光私募行業已經匆匆走過了9年。在這9年中股市可謂驚濤駭浪,期間既經歷了2005年到2007年的大牛市,也經歷了2008年斷崖式下跌;既有2009年的小陽春,也有2010年后接近三年的漫漫熊途。歷經兩輪牛熊,陽光私募行業整體生存狀況如何?

本報隨機對京滬深三地25家陽光私募的調查顯示:陽光私募已經成為不可忽視的機構力量,超過四分之一的陽光私募管理規模在30億元之上。但是由于絕大多數陽光私募是在2007年之后成立,“熊長牛短”的行情使超過三分之一的公司掙扎在盈虧平衡線上。同時他們還不得不面對高稅負、合法身份缺失、信托限制過嚴、財富管理行業競爭日趨激烈等等困境。但盡管如此,絕大多數受訪者依然對行業發展充滿信心。

三分之一掙扎在盈虧平衡線上

調查顯示,三分之一的私募掙扎在盈虧平衡線上。原因有多方面,其一是在牛市中扎堆成立,此后經歷了股指暴跌,而在系統性下跌過程中很難取得良好業績;其二是產品線單一,僅有部分私募涉足了債券等固定收益產品。在股市系統性下跌中不能很好的在股市和債市中轉化,錯失了債市收益;其三是成本高昂,部分私募年開支上千萬元,超過三分之一的受訪者年開支超過500萬元。

牛市中蜂擁成立

本次調查結果顯示,三分之一的私募掙扎在盈虧平衡線上。其中,7家私募從成立以來僅僅實現了盈虧平衡,1家依然虧損,17家盈利。掙扎在盈虧平衡線上的私募占三成以上,顯然這個行業處境并不輕松。

多數陽光私募在風和日麗的牛市中扎堆成立,但成立之后就不得不面對暴風驟雨的熊市,而業績提成才是他們的主要收入來源。在系統性風險下,私募整體即使跑贏大市也很難取得絕對正收益,造成收入來源有限,不得不苦熬度日。本次調查結果顯示,在25家受訪私募中8家成立時間是在2006年和2007年間,該階段是私募成立的高峰期;2009年-2010年也是私募成立的又一高峰期,期間共有9家私募成立;2006年之前成立的有4家,2011年至今成立的私募共有3家。

牛市中成立的私募如果不注意控制風險,可能在此后始料不及的熊市中受傷嚴重。“如果成立在高位,縱然能夠躲過下跌也很難做出業績。而私募是個靠業績提成來賺取收益的行業,沒有正收益日子當然難過了。”深圳一家私募掌門人表示。據上證報資訊統計,以平安信托為平臺成立于2007年之前的陽光私募共有12只,2008年跌幅在50%以上的有5只,其中跌幅最大的產品凈值損失62%,行情慘烈對于凈值的影響可見一斑。

固定管理費旁落

在收入來源中,超過一半的私募收不到固定管理費。本次調查結果顯示,14家私募的收入來源僅為業績提成,沒有固定管理費,占一半以上;而11家私募的收入來源為固定管理費和業績提成。

陽光私募的收費方式一般是“2%的固定管理費+20%的業績提成”,但由于剛剛起步的陽光私募依然整體弱勢,2%的固定管理費中的絕大部分被信托和銀行等后端平臺收走。面對熊市的系統性風險,私募即使采取保守策略跑贏大市,也很難有收入來源。

成本昂貴

成本昂貴是造成私募生存窘迫的又一個原因,36%的私募每年開支在500萬元以上。本次調查結果顯示,7家私募每年的成本開支為1000萬元以上,2家私募年成本為500萬至1000萬元,7家私募每年的成本為200萬至500萬元,另有9家私募每年的成本為200萬元以下。

在成本項中,超過60%的私募認為工資是最大的開支。本次調查結果顯示,16家私募的最大成本項為工資,3家為信托賬戶,6家為其他項。本次調查結果還顯示,投研人員最多的一家私募堪比小型基金公司,有60人之多,而投研人員最少的私募僅有2名投研人員。共有5家私募投研人員在5人以下,7家私募投研人員在5-10人之間,投研人員在10人以上的有13家。

規模不容忽視創新突圍

調查顯示,陽光私募規模歷經兩輪牛熊已經不容忽視,而且私募風格也趨向多元化。隨著股指期貨、融資融券等工具的推出,越來越多的私募加入對沖領域。

規模堪比小型基金公司

陽光私募管理資產規模在不斷壯大,單只私募資產管理規模遠超小型基金公司,受訪的陽光私募中超過半數管理規模在10億元以上,整體影響不容忽視。本次調查結果顯示,2家私募管理規模在50億元以上,3家管理規模在30-50億元之間,8家在10億-30億元之間,9家5億元以下。

28%的私募管理產品超過10只,存在做大規模沖動。調查顯示,12家私募管理的產品數量在5只以下,6家管理產品量在5-10只之間,7家私募管理產品數量在10只以上。盡管每只產品規模不大,但私募依然有多發產品的沖動。

風格開始多樣化對沖引領創新

76%的私募高舉價值投資大旗。調查結果顯示,19家私募屬價值投資者,趨勢投資者2家,高頻交易有1家,還有3家的投資風格為其他。成立較早的私募多是價值投資者,而隨著后期眾多的加入者私募投資風格越來越多樣化。

超過7成的私募核心管理層來自券商和基金。統計結果顯示,14家私募的核心管理層來自券商,4家核心管理層來自公募基金,民間派僅占7家。

面對疲弱的股市,私募力圖通過創新進行突圍,典型的思路是通過設立對沖基金,或者涉足債券等固定收益產品,回避大盤下行風險。私募之所以在弱市中感覺無計可施,還與其產品線單一有關。本次調查顯示,僅有16%的私募擁有固定收益類產品,而且固定收益類產品規模僅為股票等權益類產品規模的20%,私募也因此錯過了2009年的債券大牛市。

而隨著股指期貨、融資融券等工具的推出,超過4成的私募愿意涉足對沖領域。調查結果顯示,10家私募愿意成立對沖產品,占全部調查樣本的40%以上。

從組織形式上來看,部分私募開始選擇有限合伙企業。調查結果顯示,4家私募采用了有限合伙形式,占16%;21家私募采用有限責任公司形式。由于有限合伙在參與股指期貨、融資融券等含有杠桿和做空機制的投資品種時所受限制比較小,旗下有對沖量化產品的私募更愿意選擇有限合伙形式。

哪些因素被私募視為設立對沖產品的障礙?調查結果顯示,12家私募選擇了對沖工具限制,占全部樣本的半數,10家私募選擇了人才,另外有3家選擇了市場環境。

推薦閱讀

市場萎靡陽光私募清盤線再下降

陽光私募直呼吃不消,為了能在弱市中存活下去,一些新發陽光私募開始放寬清盤標準,將...

市場走強9只陽光私募凈值1月...

陽光私募基金的凈值也不斷飆升,9只陽光私募累計凈值在1月份創下新高,此外還有13...

張育軍:交易所可為陽光私募等...

條件成熟時專業投資機構可上市上海證券交易所總經理張育軍27日表示,上交所擬適時頒...

弱市中奮力搏擊25家陽光私募...

從年初至今,弱市一直市場的主旋律,但是仍有一些私募奮力搏擊,脫穎而出。在2011...

弱市中奮力搏擊25家陽光私募...

在2012年資本的大海洋中,盡管市場仍舊慘淡,有些私募卻上演了逆轉的華麗劇目。文...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.bukmfr.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
北极探险APP 北京赛车pk10助赢软件 北京麻将官方下载 大众麻将胡牌技巧 盘后股票推荐骗术 湖南幸运赛车 今日福建体彩22选5开奖结果 微乐河北麻将官方网址 德州麻将技巧大全 滚球比分推荐 体育比分下载逛球街 老11选5规则? 欢乐麻将好友房怎么开 南粤36选7开奖 八闽福建麻将透视 东方61开奖结果查询结果 手机足球即时比分预测1001无标题