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陽光私募年內無望發公募產品

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

早報記者施穎楠

券商到保險等機構下半年來逐漸涉足公募,而與公募基金業務形態最為接近的陽光私募,卻無望在今年分得公募市場一杯羹。

今年5月,知名陽光私募公司北京星石投資管理有限公司(以下簡稱“星石投資”)宣布進軍公募,并樂觀預期在年內有望發行首只公募產品,但近日,該公司總裁楊玲(專欄)對早報記者坦言,由于《私募基金業務管理暫行辦法》(以下簡稱“管理辦法”)遲遲未能出臺,星石投資公募產品在年內成行的可能性較低。

PE/VC監管權

突變“攪局”

此前的今年5月,星石投資在其官網的組織架構圖上新增“公募事業部(籌)”這一分支,引起市場關注。

彼時,楊玲在接受早報記者采訪時表示,星石投資已確定產品方案、投研模式與公募隊伍,6月1日新基金法生效后,即著手申請公募資格,產品很有可能在年內發出。

“當時我們覺得應該比較順利,因為2月公布的《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》(下稱“暫行規定”)里,對什么樣的私募基金可以開展公募業務都做了詳細的規定,而《私募基金業務管理暫行辦法》(征求意見稿)(以下簡稱“私募管理辦法”)也同期出臺。”星石投資一位內部人士指出。

根據暫行規定的要求,私募證券基金管理機構申請公募基金管理人牌照,必須滿足兩個條件:一是實繳資本或者實際繳付出資不低于1000萬元;二是最近3年證券資產管理規模年均不低于20億元。規定自6月1日開始實施,也就意味著陽光私募可以在這一日期后向證監會提交申請。

“基金業協會還組織陽光私募機構相關負責人培訓,請了協會中公募基金風控的負責人來講解基金產品的風控合規要求,當時我們都認為應該(私募開展公募業務)問題不大。”一位私募人士表示。

但一項部委職能調整,卻給這樁看似順利的事增加了不確定性。

星石投資內部人士表示,盡管《暫行規定》里對陽光私募的管理規模提出了要求,陽光私募卻必須等待私募管理辦法出臺之后,根據私募管理辦法到基金業協會備案、確認規模,再配合其他要求申請公募業務。但今年5月底,中央編制委員會辦公室計劃調整部委職能,擬將私募股權投資及創業投資(PE/VC)的監管職能劃并至證監會。

“如此一來,PE/VC也屬于私募基金,因此私募管理辦法的范圍就相應擴大,與征求意見稿相比需做出很大修改,推出時間也相應后延。現在已經10月了,管理辦法還沒出臺,而從申請到獲批,再到申報產品,估計還需要一段時間。因此今年能成立(公募產品)的可能性比較小。”該人士表示。

與之形成對比的是,券商系、保險系基金公司已經箭在弦上。8月底,東方證券資產管理公司斬獲首個證券公司公募基金業務牌照,而中國證監會日前披露的基金管理公司設立申請審核情況顯示,首個保險系基金公司國壽安保基金公司已通過評審會,中金公司也已遞交設立全資基金子公司的申請并獲受理。

星石投資內部人士表示,從券商的申請流程中可以看到,現場檢查是其中的重要環節。為此,星石投資進行大規模的內部整改,新設合規風控部,并比照公募基金公司的監管要求對新辦公地進行建設裝修,在物理上保證實現各種監管要求,以期在私募管理辦法出臺后縮短審批時間。

私募管理辦法

料年內出臺

楊玲預估,私募管理辦法應該在今年年底前出臺。不過,由于對于進軍公募后的成本控制較為在意,公司傾向將估值清算等后臺系統等系列業務全面外包,而監管層應會要求對外包公司的資質做審核,因此與外包公司相應的管理辦法也有待出臺。

楊玲表示,星石投資目前的后臺業務也是采取外包模式,但從法律角度來看,陽光私募的發行主體是信托公司,信托發行的模式在國內市場是成熟的。

“而私募基金做公募,責任主體則是私募公司本身,通過這種模式發行產品,模式是不成熟的,肯定要等外包管理辦法與私募管理辦法出臺。出臺后,外包公司與我們都要做相應的準備,然后對接,這個磨合的時間可能較長。”楊玲說。

但即便如此,星石投資在短期內還是優先考慮外包模式。

“因為從當前的公募基金市場來看,發行股票型基金的規模效果比較差,自建后臺的性價比很不合適。”楊玲說。

一項針對18家陽光私募的調查顯示,83%的陽光私募表示將積極關注,未來會申請公募牌照,但多數私募都是抱著先拿到牌照再說的態度,因為近年來,銀行銷售渠道尾隨傭金占基金管理費的比重越來越高,陽光私募對發行公募的剛性成本頗為忌憚,“沒有幾家私募能玩得起發公募的虧損。”

楊玲指出,星石投資將來仍定位于私募公司,不同于公募基金對規模頗為在意,星石投資的公募業務只是公司在絕對回報領域里產品線的延展,“我們現在的想法就是穩步推進,只要我們成本控制得好,規模小點問題也不大,先做業績。”

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