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陽光私募“公路”行難

標簽 基金 創新 賺錢 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

本報記者鄭洞宇

離新基金法實施還有不到一個半月時間。陽光私募發行公募產品的道路也愈發臨近。10歲的陽光私募與15歲的公募基金在同一條道路上賽跑,這條路會好走嗎?不少私募大佬眼光中除了憧憬,也有憂慮。

過去私募基金發行,投資者的門檻從百萬元起步,這也注定了能參與私募基金投資的人非富即貴。或許有人覺得,陽光私募基金規模很難做大,其原因就在于投資門檻過高,多數平民百姓只能望而卻步。隨著未來符合要求的陽光私募有望發行公募產品,客戶覆蓋面也將大面積提升,陽光私募發展空間似乎更為開闊。

然而,投資門檻高亦有其好處。過去私募發行,私募基金經理路演通常直接面對券商、信托等渠道的大戶,投資者能夠直觀地與私募交流投資理念,私募基金經理也能夠當面向投資者講清楚產品投資的亮點、收益機會等。這在公募基金發行路演是很難出現的,公募基金經理路演的對象通常是渠道的客戶經理,再經由客戶經理向渠道客戶推薦產品,投資者無法直接與基金管理人對話,難以建立較好的信任度。而私募如果走上公募這條路,隨著客戶量的大幅提升,便難以保證與客戶的直接交流,失卻了溝通的優勢。

目前,公募基金無論是渠道、人力、財力都有陽光私募難以匹敵的優勢。但公募基金近年也在公募產品發行上,陷入了虧錢困局。據了解,單只公募產品發行的費用通常從百萬元起算,第一年管理費、認購費被渠道大量蠶食,發行公募產品的第一年基本上難以賺錢。而私募過去的客戶體系較為單一,渠道多數依靠私人關系維持,且覆蓋面積較窄,發行公募產品能否抵御來自渠道方巨大的成本壓力,無疑考驗著陽光私募的資金實力。

在產品設計和市場營銷體系上,公募基金公司常年投入了大量的人力、財力,方能打造較有競爭力的團隊。而規模較大的陽光私募,最為核心的投研團隊也只有十數人,多數員工還身兼多職,又做市場又做研究,在專業分工上存在劣勢。如今,公募基金產品發行更講究創新,以客戶需求為導向,私募能否打造專業的金融工程團隊,取得公募產品設計的優勢,也存在較大疑問。

正所謂“尺有所短,寸有所長”,可以發行公募產品確實開闊了陽光私募的發展空間,但私募產品存在其自身的優勢。相比于公募產品,私募產品更有利于建立客戶黏性以及靈活投資。陽光私募行業要想做大做強,其關鍵因素并不單純在于客戶資源的多寡,更重要的是其是否具備較強的長期投資能力。王亞偉轉做私募以后,首只產品雖然投資門檻極高,但輕易募集20億元規模,前“公募一哥”優異的長期業績就是資金不請自來的“金字招牌”。隨著近年股市陷入困局,投資者追求短期高回報的理念正在轉變,私募依靠短期業績“忽悠”資金的利益鏈也在逐步瓦解。無論是走私募之路還是公募之路,陽光私募在未來資管時代突圍而出,重在保證業績長期增長,產品規模隨業績提升。

可喜的是,近年一些注重基本面研究以及追求長期業績的陽光私募正在壯大,公募派陽光私募為這個行業注入了“清風傲骨”。隨著大資管時代的來臨,陽光私募將會是一股不容忽視的正能量。

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