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陽光私募發行持續低迷袖珍型產品涌現

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一邊是低迷的發行市場,一邊是高額的發行成本,今年上半年陽光私募遭遇2008年以來的行業寒冬。據記者初步統計,上半年相關陽光私募產品平均發行規模已出現明顯縮水,甚至涌現出大量的“袖珍型”產品。

發行市場持續低迷

“我們6月發行的一款產品勉強募集到3000萬元,較此前發行的產品規模縮水1/3,而以前行情好時1億元規模的產品都不愁發行。”上海精熙投資管理公司總經理夏寧告訴記者。

在高端理財市場,曾經創下造富神話的陽光私募已經開始褪色。據融智研究中心的統計顯示,私募發行市場呈現出疲弱走勢,上半年新發行成立的非結構化信托私募產品數量僅122只,同比銳減近四成。

而行業整體慘淡的業績也加劇了新產品發行難度。據統計,上半年92只陽光私募產品遭遇清盤,創下歷史新高,其中30款產品是被提前清算。

翼虎投資公司總經理余定恒指出,“目前市場仍然比較低迷,投資者風險偏好低,大家有錢都捂在手里,或者流入債券和貨幣基金市場。”

而由于產品發行難度不斷加大,受訪的私募人士均表示,暫未有發行新產品的計劃。“市況不好,產品不好發行,費那么大力氣還發不出去。現階段并未考慮擴張,只希望將現有業績做好。”夏寧直言。

發行費用難降

然而,在發行市場依舊低迷的情形下,陽光私募發行費用的下降卻是“雷聲大雨點小”。受訪的多位陽光私募高管均表示,目前發行成本并沒有出現明顯下降,降幅可能還不到1%。

一位不愿具名的私募高管透露,該公司正計劃近期發行一款量化對沖的新產品,由于擁有該類資質的信托公司不多,因而產品發行費用根本沒有太大的議價空間。

對于很難下降的發行成本,深圳鼎諾投資管理公司董事長程能紅說:“自己并未對信托公司讓利抱以希望,只希望渠道費用下降多一些。”

余定恒認為,雖然目前信托發行成本沒有明顯下降,但大趨勢應該是向下的,因為高成本的發行市場將不可持續。同時,他也表示,如果發行市場持續低迷,信托公司可能會考慮降低費用。此外,隨著新基金法的出臺,私募基金即將納入監管,私募基金開證券賬戶也有望重新放開,這將推動發行成本下降。

“袖珍型”產品涌現

盡管總體發行費用并未發生明顯變化,但信托方面要求的募集資金下限已經出現放松的趨勢,無疑讓處于膠著狀態的陽光私募緩了口氣。

據夏寧透露,此前信托公司的門檻較高,一般要求陽光私募募資規模達5000萬元,如今已降至2000萬元至3000萬元。記者注意到,今年以來陽光私募發行的規模呈現縮水的趨勢,此前普遍在8000萬元至1億元的規模如今已較少見到,而3000萬元左右規模的產品卻呈現大幅增長態勢。

值得注意的是,面對低迷的市況,陽光私募甚至還出現了“袖珍型”產品。比如近日由山東信托作為受托人發行的“山東信托?信盈2號4期”宣告成立,該信托規模為900萬元,其中優先受益權的份額為600萬元,一般受益權的份額為300萬元。

但根據信托業協會公布的《信托公司證券投資信托業務自律公約》,單個證券投資信托成立時的規模不低于人民幣2000萬元。對此,業內人士表示,該產品實際上應該是傘形證券信托中的一個子信托,應管理人要求而單獨列凈值。由于傘形信托為母子信托,多個子信托構成母信托;對于單個子信托規模,協會出臺的自律公約并無規模限制。

另外,發行市場的頹勢甚至波及了老牌私募機構。云南國際信托有限公司投資總監趙凱在接受記者采訪時難掩悲觀情緒,他說,“關鍵的問題不是門檻,即使信托公司下降門檻,現階段產品還是很難發行,別說3000萬元,我們連300萬元都難發出去。陽光私募行業正在經歷一輪低迷的周期,很多私募人士可能熬不到黎明到來之時。”

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