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積極備戰國債期貨陽光私募欲飲“頭啖湯”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

以程序化交易著稱的對沖基金正在謀劃攫取國債期貨市場的第一桶金,而國債ETF或許將成為最重要的投資利器。

“國債期貨推出的時間會早于預期。”富善投資創始人林成棟表示,由于預期新品種推出初期市場的投資機會比較多,該公司正積極著手各項準備,并且會發行相關的產品。富善投資作為一家私幕基金正積極研發國債期貨的套利、趨勢和高頻等投資策略,并且積極準備推出國債期貨產品和專戶。

“必要的話,我們會采取有限合伙人的方式先開立賬戶。”林成棟表示,這是介入新市場發行產品最快捷的方式。

業內人士透露,目前積極和敏銳的券商已經在積極借券持券了。他們預期,國債期貨推出初期,銀行參與程度會遠遠遜于券商和私募基金,交易的活躍程度不如券商和私募基金,很難成為主要投資者,第一批優質客戶將在股指期貨市場的活躍分子和有避險需求的企業當中產生。

此外,較低的資金要求、較高的杠桿比率將成為國債期貨吸引各類投機者的重要因素,有業內人士表示,從現有和約設計看,國債期貨參與交易的資金大約四五萬元就能玩一手合約,也就是近30倍的杠桿,而相對來說股指期貨的門檻比較高,杠桿比率最大也只有8倍。例如在合約設計方面,國債期貨的標的物為面值100萬元人民幣、最低交易保證金設為2%,覆蓋1個漲跌停板。與股指期貨一手合約保證金十多萬元相比,國債期貨合約占用的資金較小。期貨公司為防范風險通常會將保證金提至4%-5%,這意味著個人投資者炒一手國債期貨合約約需5萬元左右的資金。

“最近國債ETF的成交量增加,或許也和國債期貨的推出有關。”業內人士表示,上市時間并不長,但是國內首只國債ETF基金國泰國債ETF()的日均交易額已經進入ETF基金產品的前列,日均交易額達4-6億元。國債期貨推出后,機構投資者可以通過國債ETF進行期現套利和套期保值。業內人士透露,實際操作中,當市場出現一定程度的基差時,投資者可賣空期貨合約,同時在二級市場買入國債ETF,再贖回一籃子債券,留下CDT待交割。其余債券則可在二級市場賣出或選擇基差較大的再進行期現套利。另外,由于國泰國債ETF復制了一定期限國債的整體走勢,其標的指數中包括數量眾多、流動性不一、息票水平各異的國債,且這個指數對應未來5年期的國債期貨,因此機構投資者未來在國泰國債ETF和國債期貨間進行套保也很方便,不必費心配置現貨頭寸。

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