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陽光私募首現年內資產“負增長”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

陽光私募類產品的總凈值在2012年不斷縮水。僅6月,就有不少信托托管的陽光私募類資產下降超過5%。而在市場快速下跌的7月份,這個縮水幅度可能仍在擴大。

來自銷售渠道的數據,2012年內,以陽光私募形式托管的信托資產凈值出現了罕見的持續負增長。多家信托公司的內部人士表示,陽光私募類產品的總凈值在2012年不斷縮水。僅6月,就有不少信托托管的陽光私募類資產下降超過5%。而在市場快速下跌的7月份,這個縮水幅度可能仍在擴大。

目前來看,陽光私募行業以往的由新產品、新公司推動的持續擴張路徑,已經在2012年戛然而止,震蕩、洗牌乃至整合不可避免。

新產品發行接近“斷流”

陽光私募的資產縮水,和新產品發行的斷流有很大關系。根據一些第三方統計,7月的下半月內,陽光私募連續2周沒有新產品推出,這種情況在過去幾乎很難想象。

根據以往經驗,即便在產品業績最好的2009年和2010年,陽光私募的擴張主力仍是經由新產品發行來募集資金。以2010年為例,當年股票類陽光私募產品突破1000億元資產規模大關,其中存量增長200余億元,新發產品募集近600億元,比例約為1:3.

而在股市困難的2011年,借助于定向增發、投資中性等創新類產品的募集,以及一些大型公司的良好業績帶來的新增申購,陽光私募的資產規模仍然實現了一定程度上的正增長。

但這個做法至2012年二季度以后,已經幾乎停滯。“一般的陽光私募產品,在春節以后已經很難推動下去了。”一些業內人士表示。“高凈值客戶受傷比較厲害,現在確實也發不動了。”一些渠道人士也如此表示。

總之,以絕對收益為導向的陽光私募,在理財產品穩定高收益和股市風險加劇的雙重夾擊下,事實上斷流了新私募產品的募集。伴隨著市場的下跌,新流入資金的稀缺,行業總規模終于開始走到拐點。

創新速度放緩

一方面是受累股市系統性下跌的傳統產品,另一方面,陽光私募的另一“殺手锏”――創新,也未能在2012年再現威力。

反觀2011年,在市場低迷的情況下,以“定向增發”和“股指期貨”為主要創新領域,一系列冠以“量化”、“市場中性”名頭的陽光私募仍然獲得追捧。僅僅是利用當年的一個小反彈,一些陽光私募公司就募集了超過20億的資金投向定增領域,并引領了公募等一系列機構參與這個市場。

而在2012年,類似的情況并沒有出現。曾經的創新――定增類產品受市場下跌的帶動,浮盈開始大幅受損,挫傷了一些行業內的中堅力量。同時,在2012年最熱的固定收益市場,陽光私募的參與并不多,而這和公募基金當年紛紛搶灘銀行理財產品的勢頭形成了鮮明對比。

“僵尸信托”昭示行業洗牌開始

當然,不同的陽光私募公司的狀況并不相同。以陽光私募齊聚的上海為例,幾家龍頭公司目前仍然保持著不錯的狀態,一些中堅公司也在積極突破。一家大型私募的經理對記者表示,目前的產品發行暫時叫停是對當前低迷市場的一種策略,“并非不能發,而更多是考慮等待發行時機。”

與此同時,一些公司,甚至包括在業內曾經有些號召力的公司已經悄然開始收縮。類似今年上半年“紫石事件”這樣的案例,并非孤例。而此前曝出的個別“操縱”凈值的惡劣案例也顯示,在一些行業角落,確實存在令人驚訝的不規范。

此外,還有不少公司的產品,在逼近契約“清盤線”后,不得不降低積極配置比例,以至于逐步蛻化為食之無味、棄之可惜的“僵尸”信托產品。這個在2012年的行業內并不少見。如果沒有大牛市來臨,未來2年等待這些公司的命運只能是逐步萎縮、或被人整合。

面對外部資金流入逐漸減緩的今天、行業整合的時機正在迫近。

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