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陽光私募去年總體表現不佳結構化產品業績突出

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

本報記者黃瑩穎

2012年陽光私募整體業績并不如意。數據顯示,去年陽光私募行業產品數量幾乎沒有增長;全年獲得正收益的私募產品有666只,占所有公布業績產品的40.7%。盡管如此,陽光私募行業仍有一些亮點,隨著金融創新的推進,新發行產品中結構化產品占比越來越高。

債券類產品發行井噴

根據朝陽永續私募數據庫統計,截至2012年12月25日,陽光私募行業累計發行證券投資信托產品3265只,仍處于存續中的產品數為1901只。在這1901只產品中,結構化產品達603只,約占30%,非結構化產品達1246只,占比近70%。在2012年新發行的產品中,結構化產品占比越來越高。2011年之前非結構化產品一直比結構化產品多,2012年結構化產品的發行數量開始超過非結構化產品。

最近兩年市場較疲弱,投資者避險情緒濃厚,債券類陽光私募信托產品在2012年這種旺盛的需求下脫穎而出,出現井噴式增長。據朝陽永續數據庫統計,2012年共發行債券類信托產品140只,超過之前幾年加起來的總和。從發行機構來看,佑瑞持投資、民晟資產和鵬揚資產成為2012年債券型陽光私募產品的發行大戶。據統計,北京佑瑞持投資2012年共發行了20只債券型陽光私募信托產品,募集規模超過50億元,成為國內最大的債券私募基金公司之一。民晟資產2012年共發行5只債券型產品,募集規模將近30億元。原華夏基金固定收益部總監楊愛斌創立鵬揚投資后,在2012年發行了6只產品,募集規模預計超過10億元。

值得注意的是,2012年創新型產品也開始“走俏”。據朝陽永續私募數據庫不完全統計,截至2012年,市場上通過信托平臺存續的創新型陽光私募共有18只。其中,15只是2012年新成立的產品,一只是信托公司拿到股指期貨牌照后改制的產品。在滬深300指數寬幅震蕩的情況下,創新型產品的表現一直非常穩健。在市場下跌中,創新型產品能夠穩住凈值,整體不虧損。此外,2012年市場上產生了很多有限合伙形式的產品。

結構化產品業績突出

據朝陽永續私募數據庫統計,公布2012年業績的產品共有1604只,其中非結構化產品1187只,結構化產品417只。從2012年的業績情況來看,CISI全市場陽光私募指數以1.87%的收益表現遜于大盤,非結構化產品收益為1.36%,結構化產品收益為3.70%。從這一結果來看,結構化產品的收益顯著高于非結構化產品。究其原因,這可能是由于2012年市場行情不佳,非結構化產品很容易踏錯節奏導致顆粒無收,而結構化產品會將一部分資金投于固定收益類資產,反而容易獲得穩定收益。

2012年獲得正收益的私募產品有666只,占所有公布業績產品的40.7%,也就是說2012年有一半以上產品是虧損的。而根據統計顯示,非結構化產品和結構化產品中獲得正收益產品的比例分別為37.57%和48.20%,可見2012年很多投資于固定收益類資產的結構化產品業績占據上風。

另外,從2012年業績分布的各個區間段來看,非結構化產品業績的離散度明顯大于結構化產品。2012年業績最高和最低的兩只產品業績相差將近90%,而且非結構化產品的業績主要集中在0-10%這一區間段,業績增速低于20%的產品占比約為4.5%。這說明2012年非結構化產品業績分化比較嚴重,大幅虧損的產品也非常多,從而拖累了整體業績。

部分私募主動清盤

根據朝陽永續私募基金數據庫不完全統計,2012年結束的產品共有347只,其中結構化產品255只,非結構化產品92只,而累計凈值在1元以上的產品共92只,占比約26.5%,低于2011年39.24%的比例。另外,2012年在止損線0.8元以上清盤的產品為292只,占比超過84.15%。這是2012年市場環境不佳,許多私募在不看好后市的情況下選擇主動清盤的結果。

從業績分布上看,累計凈值排名前二十的產品中,非結構化產品與結構化產品數量相當,而在后二十名中幾乎全部是非結構化產品,可見2012年能夠安然度過危機的非結構化產品雖然也有,但在風雨中倒下的不在少數。數據顯示,2012年清盤的產品中累計凈值最高的是龍鼎投資的龍鼎1號,凈值為1.4965元,而凈值最低的產品僅為0.3926元,業績相差超過100%。

經過對產品存續時間的統計發現,2012年清盤的產品平均存續時間為1.54年,而業績排名前三的產品平均存續期達到4.59年。去年結束的產品中,存續期最長的是云國投的中國龍(博)價值(三),存續期超過5年,而最短的是粵財信托的玉瓏15期,存續期才只有短短3個月。據了解,該產品為一對一TOT產品,其投資標的已經清盤,所以這只產品也提早結束。

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